餐饮旅游行业深度报告：掘金细分领域，精选“皇冠明珠”

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1、餐饮旅游行业投资策略/深度报告掘金细分领域，精选“皇冠明珠”深度报告/餐饮旅游2017年07月31日报告摘要：推荐维持评级旅游业供需两旺，关注细分领域投资机会主题公园有望成为休闲度假景区下一个增长点，2016年亚太地区游客量排名前20的主题公园中，来自中国大陆的占11个，预计2020年，中国主题公园游客量将赶超美国。行业与沪深300走势比较出境游市场长期依旧看好，预计到2020年中国出境游市场规模将超过3万亿元，众信旅游和凯撒旅游成为市场双雄；旅游企业积极开拓与旅行紧密相关的场景，布局上游资餐饮旅游沪深30

2、020%源成为热潮。“橄榄形”酒店市场生态雏形初现，单一酒店品牌难以满足众多住客要15%求，随着行业加速整合，尤其是中端酒店持续发力，拥有全品牌优势的酒店集团巨10%头将明显受益。全球免税市场保持高增长，中免集团稳居国内免税业龙头，与日上5%免税并表后对上游的议价能力将获得提升，未来业绩增长空间可观，有望冲击全球0%-5%第五大免税集团。旅游演艺市场格局稳固，预计2017年国内旅游演艺行业的市场-10%规模将达到191亿元，至2021年市场规模将达到269亿元。-15%16-0716-1017-0117-04

3、重点个股推荐资料来源：wind，民生证券研究院中青旅：1）、公司两大核心景区乌镇和古北水镇盈利能力较强，持续看好古北水镇分析师：陈柏儒长期业绩，乌镇景区客单价有望进一步提升；2）、与资本巨头合作成立产业基金将加快外延扩张的预期，；3）、积极拓展“旅游+”，持续培育新的盈利增长点。凯撒执业证号：S0100512100003旅游：1）、公司充分受益于欧洲游复苏，三季度业绩或将超预期；2）、背靠海航，电话：010-85127729上游资源优势突出，下游持续扩张门店，全产业链模式持续打通，行业地位牢固；邮箱：che

4、nbairu@mszq.com3）、大股东参与增持，目前时点股价与定增价倒挂，具有一定安全边际。首旅酒店：研究助理：赵汐雯1）、受益于酒店行业复苏，并表如家业绩持续高增长；2）消费升级下，持续发力执业证号：S0100115070047中端酒店品牌，市场占有率稳步提升，规模效应有望带动业绩进一步增长；3）、国电话：010-85127645企市场化改革典范，管理层激励机制灵活有望长期调动积极性及改善经营效率。中国国旅：1）、公司是免税市场龙头企业，长期受益于免税市场的放开和利好政策；邮箱：zhaoxiwen@ms

5、zq.com2）、中免联手日上中标首都机场免税店经营权，双方未来在资源和渠道方面强强联相关报告合将提升议价能力、毛利率及业绩空间；3）、市内免税政策未来或将进一步放开，中免及港中旅旗下均有市内免税牌照，未来增量部分或将提升估值空间；4）、新管1.《餐饮旅游行业深度研究：俯瞰旅游业，有一种美叫逆势上扬》20150923理层上任后，驱动及改革能力较强，经营效率将进一步改善。宋城演艺：1）、公司在演艺市场处于长期垄断地位，品牌优势及异地复制能力较为突出；2）四大核心2.《餐饮旅游行业深度研究：休闲消费景区盈利能力保

6、持稳健，特别是三亚千古情受益于三亚整体旅游的回暖趋势增势强升级，聚焦大旅游生态圈》20151204劲；3）、下半年开始，轻资产运营模式将贡献率利润；4）、西安、桂林、上海及张3.《餐饮旅游行业深度研究：休闲度假家界千古情陆续投入运营，长期来看，公司利润规模仍有较大的提升空间。景气度延续，旅游共享经济撬动市场》20160129风险提示宏观经济持续疲软；公司经营情况不达预期；自然灾害、恐怖事件等不可抗力因素。4.《餐饮旅游行业深度研究：玩转旅游+，自主IP开启新时代》20160630重点推荐公司盈利预测与财务

7、指标EPS（元）PE（X）5.《餐饮旅游行业2017年投资策略：重点公司7.28收盘价（元）评级立足长远，把握趋势价值》_2016.11.212016A2017E2018E2016A2017E2018E中青旅20.810.670.780.94342722强烈推荐6.《餐饮旅游行业深度报告：旅游业供凯撒旅游12.420.260.370.49443425强烈推荐需两旺，三四线城市大有可为》20170322首旅酒店26.620.720.740.92383730强烈推荐中国国旅29.251.851.101.29262

8、723强烈推荐宋城演艺19.910.620.811.00362520强烈推荐资料来源：公司公告，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1深度报告/餐饮旅游目录一、供需两旺，关注细分领域投资机会..................................................................................