餐饮旅游行业深度报告.docx

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1、目录一、缘何火锅是餐饮第一大品类61.火锅行业规模有多大？62.主要的火锅品类：川渝火锅一骑绝尘73.为何火锅是餐饮第一大品类93.1口味多元，消费群体广泛93.2标准化程度高，可复制性强103.3坪效高，盈利能力强11二、火锅产业链如何分配？121.下游：市场集中度低，存量洗牌下品牌龙头市占率有望提升132.中游：火锅料制品+火锅调味料163.1火锅料制品：市场格局尚在整合，市场集中度较低163.2火锅调味料：市场较为集中，头部效应更明显173.上游：部分龙头品牌开始自建原料生产基地184.火锅产业链的规模测

2、算：整个产业链规模在6100亿元左右195.火锅产业链的盈利能力对比：火锅调味料盈利能力更强21三、如何看待火锅产业链后续的成长动力251.火锅门店：成本优势+自主标准化能力，头部玩家扩张时代252.火锅料+火锅调料：搭乘下游东风，飞向更广阔市场302.1火锅料：速冻食品最优质赛道302.2火锅调料：三大因素驱动行业增长31投资建议33风险提示33图表目录图1：19年我国餐饮业收入达到4.7亿元/+9.4%6图2：17年火锅行业的规模为4362亿元/+10%6图3：火锅为餐饮第一大品类，市占率13.7%6图4：

3、火锅店的数量约占全国餐饮门店的4%7图5：按地域分，火锅主要品类包括川渝火锅、北派火锅、粤系火锅、台式火锅、云贵火锅7图6：川渝火锅是第一大火锅品类8图7：17H1-18H1串串香门店增长了61.5%8图8：串串香是川渝火锅的第一大品类8图9：17H1-18H1老北京火锅门店增长了40.9%9图10：老北京火锅是北派火锅第一大品类9图11：粤系火锅高端餐饮占比高于其他品类9图12：根据调查，咸鲜和麻辣是最受欢迎的两种口味10图13：火锅底料奠定口味基调10图14：火锅调料丰富口味多样化10图15：火锅的坪效高于

4、其他餐饮品类（万元）11图16：上海火锅店平均营业时间高于其他餐饮品类（h）11图17：火锅店的人力成本占比较低12图18：火锅店的净利率较高12图19：整个火锅产业链的规模约为6100亿元12图20：中国餐饮业CR5仅为0.9%13图21：我国火锅行业的CR7仅达到5.5%13图22：2016年全国火锅店分布14图23：2017年全国火锅店分布14图24：14-19年门店扩张CAGR=17.7%14图25：15-19年门店扩张CAGR=51.4%14图26：自热食品始于军用15图27：目前自热小火锅是第一大自

5、热食品品类，占比72%15图28：品牌火锅店纷纷布局自热小火锅16图29：17年我国速冻火锅料市场规模约为411亿元/+11%16图30：17年我国速冻火锅料产量约为261万吨/+7.3%16图31：速冻鱼糜制品约占55%，速冻肉制品约占45%17图32：速冻火锅料CR3仅为13%17图33：17年我国速冻火锅料市场规模约为207亿元/+16%17图34：火锅底料/蘸料的市场规模占比分别为82%/18%17图35：火锅调味料CR5=29.6%18图36：调味品行业CR5=21.4%18图37：零售渠道是火锅调味

6、料第一大销售渠道，占比50.1%18图38：小肥羊肉业生产基地19图39：海底捞食材成本占总营收的42%左右20图40：火锅行业的原材料成本占总营收的37%左右20图41：安井食品的火锅料制品中，原材料占到收入的60%20图42：颐海国际原材料占到收入的比例亦接近60%20图43：火锅行业中，原材料/人力成本分别占营业额的37%/18%21图44：海底捞原材料/人力成本分别占营业额的42%/30%21图45：18年火锅行业平均净利率为10.6%22图46：18年海底捞成熟门店净利率约为15.6%22图47：19

7、年颐海国际原材料成本占到营收的55%23图48：18年天味食品原材料成本占到营收的54%23图49：颐海国际与天味食品的历史扣非净利率对比23图50：颐海国际的第三方业务毛利率远高于关联方23图51：原材料占到安井食品营业收入的56%24图52：原材料亦占到惠发股份营业收入的57%24图53：速冻火锅料上市公司的毛利率对比24图54：速冻火锅料上市公司的扣非净利率对比24图55：火锅店的房租/人力成本上涨幅度更大26图56：主要一二线城市的商铺租金在不断上涨26图57：中等规模餐饮由于缺少完善供应链，面临中等规

8、模困境26图58：普通咖啡馆房租成本为25%27图59：星巴克房租成本为10%27图60：海底捞的租金率较行业整体水平更低27图61：巴奴主打毛肚火锅品牌28图62：海底捞拥有完整的产业链29图63：根据调查，咸鲜和麻辣是最受欢迎的两种口味30图64：17年便利店行业的销售额达到1905亿元/+23%31图65：目前我国便利店还主要集中在一二线城市31图66：新中产平均每月下厨频率，一