环保行业2017年中期策略：政策驱动，业绩为王

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1、环保行业证券研究报告-中期策略研究报告政策驱动，业绩为王行业评级：增持——环保行业2017年中期策略报告日期：2017-06-29主要观点：市场回顾：涨幅居前，业绩向好20%15%今年以来环保行业相关指数表现靓丽；环保行业估值水平总体表现平稳，10%与创业板估值水平进一步收窄，价值窗口凸显。今年上半年，依托于雄安5%新区推动和京津冀环保督查等因素影响，华安环保覆盖个股业绩实现高增0%长，为全年业绩高增长奠定了结实的基础。-5%投资策略的锚定：看好市政环保和工业环保-10%2017-01-032017-01-172017-01-312017-02-142017-02-282

2、017-03-142017-03-282017-04-112017-04-252017-05-092017-05-23我国经济发展是以五年为周期进行规划，环保行业受到“政策推动”和“业沪深300环保绩驱动”两个因素交替驱动板块行情，并与经济规划周期保持一致。政策上，看好下半年中环保行业细分领域中具有支撑性和纲领性文件发布；业绩上，看好执行面上超预期所带来的环保订单增长；策略上，把握市政环保和工业环保两个维度。市政环保：PPP模式为主要抓手垃圾发电：未来主流垃圾处理方式。焚烧法的综合优势突出，商业模式清晰，盈利性强，“十三五”将加大建设力度，新增市场规模将近千亿元。推荐：启迪

3、桑德。水处理：增量污染基本遏制，看好存量污染市场。城镇和县城污水处理市场接近饱和，规模增长趋于尾端，增量污染得到基本控制。看好水环境治理的存量市场的发展空间：农村水环境、黑臭河治理、膜工业技术应用。推荐：东方园林、碧水源、国祯环保。工业环保：技术是驱动工业环保前行的核心大气治理：攻坚蓝天保卫战。今年是大气十条收官之年，外加京津翼地区金融环保组大气专项督察，预计下半年对大气污染的强化整顿工作仍处于高压状态，联系人：杨易看好烟气治理、VOCs监测。推荐：清新环境、先河环保。0551-65161592土壤修复：政策东风助推蓝海市场打开。近年来，土壤污染事件频发，今ivanyiya

4、ng@163.com年上半年曝光了河北渗坑事件，当下土壤污染治理迫在眉睫。土壤修复行业处于初始阶段，看好土壤市场政策端发力。推荐：高能环境。风险提示宏观经济下行风险；政策变化、推动、落实不及预期；项目落地不及预期。推荐公司盈利预测与评级：EPS（元）PE公司评级2017E2018E2019E2017E2018E2019E启迪桑德1.661.952.2522.1918.8816.39买入东方园林0.891.301.8721.0914.4610.05买入碧水源0.660.831.1029.6023.6317.82买入国祯环保0.630.720.9433.8729.6222.64

5、增持清新环境0.931.201.4923.8818.4814.91买入先河环保0.480.580.6869.9357.9048.91买入高能环境1.031.401.8437.0827.1920.74买入资料来源：wind、华安证券研究所敬请阅读末页信息披露及免责声明目录1市场回顾：涨幅居前，业绩向好.....................................................................................................................................-5-1.1行情

6、回顾：风格切换，价值凸显.....................................................................................................................................-5-1.2基本面回顾：业绩向好，一季度高增速奠定全年业绩增长基础.................................................................................-7-2投资策略的锚定：看好市政环保和工业环保.........

7、.........................................................................................................-9-2.1政策面：力度和频率仍将保持..................................................................................................................................