机械行业3c自动化装备系列报告之一：oled披挂上阵，国产模组设备蓄势待发

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1、证券研究报告

2、行业专题报告工业

3、机械推荐（维持）OLED披挂上阵，国产模组设备蓄势待发2017年07月16日3C自动化装备系列报告之一上证指数3222本篇报告详细介绍了OLED产业链的产业链构成，各段生产工艺及对应设备，和未来的市场空间等，并着重分析了国内模组设备企业在此轮技术变革中的机会。行业规模重点推荐技术领先、深度绑定国际顶级客户、订单充沛的国内模组龙头智云股份。占比%股票家数（只）9.4总市值（亿元）312185.9OLED性能优越，有望主导“后液晶时代”。OLED在亮度、对比度、功耗流通市值（亿元）214945.2等方面均较LCD有较大优势，在兼重“颜值与内涵”的3C等领域对LCD

4、的替代空间十分广阔，有望主导“后液晶时代”，OLED对LCD的替代将最先行业指数在智能手机领域普及，包括iPhone8在内的各类旗舰机都将开始采用OLED屏。%1m6m12m绝对表现2.3-10.6-10.6OLED供不应求，国内厂商投资加码。虽然OLED相较于LCD有诸多优势，相对表现-2.5-22.2-23.6但由于起步时间较短，产能严重受限，当前三星在中小尺寸OLED面板制造(%)机械沪深30015领域具有绝对优势，控制了全球90%以上的OLED产能，但是全球其他公司(%)10的产能正在快速提升，国内面板企业也在不断加码OLED领域的投资。今年450月以来，京东方、深天马连续点亮第6代

5、柔性OLED产线，国内OLED产能-5规模将迅速提升。-10-15进口替代不断加速，国内模组设备公司尽享技术变革红利。OLED的制备主-20Jul/16Nov/16Mar/17Jun/17要分为前、中、后段制程，在难度较高的前、中端制程的蚀刻、蒸镀等核心资料来源：贝格数据、招商证券设备上，国外设备企业占据垄断地位。不过国内企业在后段模组领域有较大相关报告突破，一些核心公司的柔性绑定、贴合产品已经通过了国际知名手机客户的1、《智云股份（300097）—利益协认证。我们预计，按照模组段设备投资占OLED产线总投资的10%假设，每调一致，受益订单增长业绩将翻倍》年后段模组设备的市场空间将达150亿

6、元左右，随着国内OLED产线的不断2017-06-25投产，进口替代趋势的延续，国内模组设备公司将扮演更重要的角色。2、《昊志机电（300503）—确定性高增长，3D玻璃电主轴有望爆发》OLED模组重点推荐公司：智云股份。智云股份收购的鑫三力在柔性绑定、2017-05-163、《PPP正当时，机械设备风起云贴合等领域已经具备国际先进水平，全面屏绑定产品已经批量交付。目前已涌（2017年机械专题研究之三）》经通过众多下游国际知名客户的认证，并签下大额订单。我们预计，鑫三力2017-04-16今年将有接近10亿元的出货量，2018年将会持续50%左右的增长，在每年150亿元的模组设备市场中，鑫三

7、力将会占有“一席之地”。风险因素：OLED产线设备投资增速不及预期刘荣重点公司主要财务指标0755-82943203股价16EPS17EPS18EPS17PE18PEPB评级liur@cmschina.com.cn智云股份29.380.350.831.2835234.3强烈推荐-AS1090511040001联得装备61.940.531.351.9546328.4-研究助理正业科技36.650.371.171.81312011-诸凯田中精机64.250.191.211.67533811审慎推荐-Azhukai@cmschina.com.cn智慧松德11.420.130.240.3048385

8、.9审慎推荐-A劲胜精密8.620.090.370.5523162.6-华东重机10.550.040.130.4081264.3审慎推荐-A精测电子82.611.231.812.4146349.0-昊志机电18.180.250.380.5348346.1强烈推荐-A资料来源：公司数据、招商证券敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、OLED将引领未来显示技术大变革........................................................................51、取代LCD，OLED披挂上阵...........................

9、.........................................................5（1）OLED未来十年将迎爆发.....................................................................................5（2）OLED性能优越，有望主导“后液晶时代”..................