汽车汽配行业智能电动汽车系列之：“蔚来”已来，关注电动车新势力

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行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评超配汽车汽配智能电动汽车系列之（维持评级）2017年12月18日“蔚来”已来，关注电动车新势力证券分析师：梁超0755-22940097liangchao@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001联系人：唐旭霞tangxx@guosen.com.cn事项：[Table_Summary]北京时间12月16日晚，蔚来ES8在北京五棵松体育馆正式上市并开启预订，基准版补贴前售价人民币44.8万元，限量1万辆创始版补贴前售价人民币54.8万元。评论：蔚来汽车ES8技术优势显著，亮点引人注目ES8的基础版补贴前起售价44.8万，前一万台为创始版，基本上所有配置均为顶配，补贴前售价54.8万，按照北京补贴标准，补贴后价格为47.54万。创始版包括NAPPA真皮套装、全季节舒适套装、高级环绕音响套装、带有完整功能的NIOPilot、HUD以及NOMI人工智能机器人；同时包括四项终身免费服务：终身免费质保、终身免费车联网服务、终身免费异地加电服务、终身免费道路救援。为了进一步降低购买门槛，蔚来推出了电池租用方案，车价减10万，电池月付1280元，综合计算后的基础版补贴后售价约27万。蔚来汽车ES8技术优势亦十分抢眼。NIOPower，3分钟换电NIOPower主要由三部分组成：➢家用充电桩：由蔚来免费安装。➢蔚来换电站：这是蔚来与众不同的一个设计，每个换电站占用三个车位的体积，地上地下都可安装，可以给ES8在三分钟内完成换电操作。蔚来在现场演示了换电过程：车辆自动倒车进入换电站，换电机构对车进行定位之后，换电即开始。蔚来换电站拥有300多项专利技术，研发人员解决了精准定位、快速拆卸等难题。在换电技术上，ES8的可更换电池通过8个Bayobolts和2个M10螺栓固定和拆装，换电系统带有自锁结构，电池固定系统在生命周期内可以经历3000次换电操作。按照规划，到2020年，蔚来会按照3公里的服务半径，在主要的城市部署至少1100座换电站。➢移动充电车：也就是移动的“大号充电宝”。号称充电10分钟，续航100公里。目前已经部署了几百台，到2020年之前，在全国至少布置1200辆移动充电车。另外，蔚来还会推出“代客加电”的服务。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page2图1：全球首创的电能服务体系资料来源：蔚来汽车官网，国信证券经济研究所整理百公里加速4.4秒硬件上，ES8采用全铝合金车身和底盘，搭载前后双电机，四轮驱动模式。外观则采用“X-Bar”前脸和“心跳曲线”尾灯等官方口中的“蔚来式”设计语言。此外，ES8搭载70kWh液冷恒温电池组，等速续航里程500公里，综合工况续航里程355公里（NEDC工况），100-0km/h制动距离为33.8米，0.29风阻系数。加速性能上，ES8的0至100km/h加速为4.4秒，这一指标也让ES8跻身4秒SUV俱乐部。ES8全系标配空气悬挂，目前市面上搭载这样配置的车型仅有两款：一是路虎揽胜，二是特斯拉ModelX。但这两款车的起价均为100万以上。图2：4秒SUV俱乐部资料来源：雷锋网，国信证券经济研究所整理NIOPilot：首个搭载MobileyeEyeQ4芯片的辅助驾驶系统系统研发上，蔚来与博世、Mobileye等企业都保持着战略合作。另一方面，车辆整体的集成、控制系统还是掌握在蔚来自己手中。2016年4月，蔚来启动自动驾驶路测，目前蔚来在美有400多人研发团队布局。在硬件上，ES8的辅助驾驶系统搭载三目前向摄像头、4个环视摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波传感器和1个驾驶状态检测摄像头。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page3软件上，ES8拥有新一代高性能智能网关LION，能够让车辆进行自我学习，并能通过OTA的方式对车辆持续升级。此外，ES8是全球首个安装MobileyeEyeQ4芯片的车型，今年7月，奥迪推出新一代拥有Level3级别自动驾驶的A8车型，搭载的是Moibleye的EyeQ3芯片。EyeQ4的处理能力是EyeQ3的8倍，平均功耗5瓦，响应时间20毫秒。为了验证ES8的品质，蔚来在全球4大洲投入485辆车进行测验，测试里程超过300万公里，相当于绕地球75圈。ES8按照最高安全标准设计，经过144类严格安全测试，全系标配21项主动安全配置。图3：4秒SUV俱乐部资料来源：雷锋网，国信证券经济研究所整理NOMI人工智能伴侣“NOMI”为英文“Knowme”的谐音，它是一个人工智能系统，今年3月，NOMI在科技盛会西南偏南（SXSW）上首次与蔚来自动驾驶概念车EVE同步亮相。作为一款车载的人工智能服务和伴侣系统，NOMI可以持续学习用户的习惯、兴趣，并根据不同场景满足不同用户的个性化需求。NOMI是全球首个车载人工智能系统，基于强大车载计算能力和云计算平台，创造全新人车交互方式。人机交互硬件层面，ES8采用的是全液晶仪表+10.4寸竖向中控屏+HUD的方案。软件层面，总的来说，ES8的人机交互系统由NIOOS、NOMI智能机器人、手机App三部分组成。NIOOS，基于安卓打造，在这套系统里集成了对于车辆的一些控制功能，比如空调等等。而在内容、服务层面，因为蔚来广泛的“朋友圈”，类似京东、腾讯的服务，应该会陆续接入到ES8的车载大屏里。同时蔚来宣布和京东、顺丰合作推出“送货到后备箱服务”，用户可以直接把快递收货地址设置为“我的ES8”，由快递员将快件或商品放入ES8后备箱。NOMI智能机器人位于中控台正中央，采用了拟人化的方式，可以在圆形显示屏上显示一些拟人化表情，你可以把它理解为一个自然语音交互通道，并且它可以针对驾驶员实现个性化“服务”。技术上，整车的众多传感器都和它进行打通，所以可以通过它来实现对全车相当多功能的语音控制。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page4图4：NOMI全球首个车载人工智能系统资料来源：蔚来汽车官网，国信证券经济研究所整理ES8与竞争品相关关键参数对比直接竞争对手为特斯拉ModelX。ES8的基础版补贴前起售价44.8万，前一万台为创始版，基本上所有配置均为顶配，补贴前售价54.8万，按照北京补贴标准，补贴后价格为47.54万。国内在这个价位中暂无直接竞争对手，全球来看，蔚来ES8最直接的竞争对手锁定为特斯拉ModelX（中国售价87.39~150.27万元起）。图5：ES8外观图6：ModelX外观资料来源:蔚来汽车官网，国信证券经济研究所整理资料来源:Tesla官网，国信证券经济研究所整理➢车身尺寸方面：ModelX长宽高为5037x2070x1684mm,长比ES8长15mm，宽比ES8长108mm，高比ES8低69mm，总的来说ModelX容积比ES8约大0.28平方米。ModelX轴距比ES8小45mm；ModelX的座位数为5，比ES8少2个座位，乘坐空间小一些。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page5表1：ModelXVSES8车身尺寸MODELXMODELXMODELX蔚来ES82017款100D2016款75D2016款P100D2018款基准版长×宽×高[mm]5037x2070x16845037x2070x16845037x2070x16845022x1962x1753轴距[mm]2965296529653010整备质量[kg]2459239125092460座位数[个]5557前轮胎规格255/45R20255/45R20255/45R20265/45R21后轮胎规格275/45R20275/45R20275/45R20265/45R21资料来源:汽车之家，国信证券经济研究所整理➢动力系统方面：ModelX，75D为6.3秒，100D为5秒，只有P100D在狂暴模式下可以达到3.1秒的成绩，75D和100D电动机总功率为386kW，P100D电动机总功率为568kW；而ES8百公里加速为4.4秒，电动机总功率为480kW；表2：ModelXVSES8动力系统MODELXMODELXMODELX蔚来ES82017款100D2016款75D2016款P100D2018款基准版0-100km/h加速时间[s]56.33.14.4电动机总功率[kW]386386568480电动机总扭矩[N.m]00967840资料来源:汽车之家，国信证券经济研究所整理➢续航能力方面：搭载了75kWh锂电子电池组的ModelX75D，工信部续航里程是417km，搭载了100kWh电池组的ModelX100D工信部续航里程为565km，其电池慢充需要10.5小时，快充4.5小时；而ES8的电池组容量是70kWh，采用三元锂电芯，液冷、恒温设计。其工信部续航里程是355km，60km/h等速情况下为500km+，同时ES8在节能模式可以延长15%的续航里程，其电池慢充8小时，快充80%的电量仅需1小时。对比来看，ES8的电池组容量不够大，且车重不轻，所以续航里程不高。至于电池组容量的选择，应该是在车重和成本之间的权衡结果。多方面考虑下，ES8选择了换电模式。表3：ModelXVSES8续航能力MODELXMODELXMODELX蔚来ES82017款100D2016款75D2016款P100D2018款基准版电池容量[kwh]1007510070快充4.5小时慢充10.5小快充4.5小时慢充10.5小快充4.5小时慢充10.5小快充1.0小时慢充8.0小电池充电时间时时时时耗电量17.71818.519.7[kwh/100km]最大续航里程565417542355[km]资料来源:汽车之家，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page6➢内部配置方面：ModelX皮质、塑料、金属参杂，而ES8几乎全皮质；前排座椅功能上，ES8也比ModelX多出了按摩、通风等功能，且ES8可以实现手机互联和手机充电，由此可见，ES8在车内空间的营造上更加有优势。表4：ModelXVSES8内部配置MODELXMODELXMODELX蔚来ES82017款100D2016款75D2016款P100D2018款基准版倒车影像后方影像后方影像后方影像360度全景摄像内饰材质●塑料●塑料●塑料皮质●皮质●皮质●皮质●金属●金属●金属前排座椅功能加热加热加热●加热●通风●按摩手机互联(Carplay&Android)---●CarPlay●Android手机无线充电---●资料来源:汽车之家，国信证券经济研究所整理➢传感器方面：ModelX的两扇鹰翼门上共有12个传感器，包括超声波传感器和电容传感器。超声波传感器用于感知障碍，电容传感器用于感知已经与车门发生接触的障碍物或人体，以避免车门的进一步动作；而ES8是雷达路线——毫米波雷达装了5个（前三后二），再加上前向三摄像头、4个负责全景影像的环视摄像头，以及一个监控车内的摄像头。电动汽车方面的竞争对手：威马汽车12月11日发布的首款量产车EX5；BYTON拜腾公布的拟上市电动SUV汽车；正处于B轮融资阶段、致力于电动汽车领域的小鹏汽车。➢威马EX5：定位于紧凑型SUV，续航450KM，价格20～30万，EX5将会在2018年底正式上市，并将于北京车展正式接受预定。其定位于20万元区间的“大众化智能”SUV产品；最高600公里、综合工况450公里续航水平；采用C2M定制生产、交付周期可缩减到特斯拉的三分之一；搭载“车窗交互”、“隐藏式门把手”等智能交互功能；车内大尺寸触摸屏可实现横竖180度翻转；提供SuperID系统账号系统，支持产品实时联网。➢BYTON拜腾：将推出的首款产品定位于纯电动中型SUV，将于2018年1月7日，在北美CES展上全球首发，并于2019年第四季度正式上市。入门价格30万元，对标奥迪Q5、宝马X3、奔驰GLC等车型。除了像传统汽车注重驾驶性能的不断提升外，BYTON拜腾致力于打造“下一代智能终端”，并将这一理念融入到产品的外观设计中。即将展出的样车就采用了全新的设计语言，旨在表达“数字力量取代传统马力”的核心概念。比如，BYTONConcept的智能表情(smartsurface)可以根据不同的使用场景开启不同的显示模式，与用户和行人进行“对话”，实现智能化的人机交互。这一设计也令车辆的前脸极具辨识度：LED大灯呈现出钻石般璀璨的视觉效果，醒目的灯带贯穿前脸，品牌标志性的汇聚线点缀其间，带来未来世界般的视觉冲击力；BYTONConcept的核心亮点之一是全新的智能人车交互系统，车内搭载了长125厘米、高25厘米的共享体验屏（SharedExperienceDisplay）和触摸式方向盘（TouchWheel），并支持手势识别、语音识别、触摸控制、生物识别等互动方式，提供新颖、便捷的人机交互体验。➢小鹏Beta：请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page7定位于紧凑型SUV，续航300KM，价格10～20万，于2017年10月下线的首批量产车目标客户群为极客用户，小鹏汽车将不断搜集客户反馈，通过不断迭代优化，2018年将面向大众推出2.0版，以期给用户提供更好的出行体验。小鹏汽车Beta版百公里加速两驱为7.9s，四驱为5.8s；一块12.3英寸的全液晶显示屏代替了传统的仪表盘设计，功能丰富，可自由定制显示内容；其搭载15.6寸全触摸屏幕，1080p高清显示，搭载顶级车规8核平台，可以实现对车内大部分功能的控制，兼具导航、音乐、蓝牙电话等智能娱乐系统。并且可以通过OTA下载安装经过小鹏官方安全验证的各种应用；小鹏汽车可在低速情况下，对于前车进行自动跟随行驶；在车位狭窄的情况下，快捷的实现自动泊车过程；当车主不方便进入车内时，可以通过钥匙或者车主APP实现车辆的远程召唤；配备高清摄像头，可以进行拍照或者录制视频；手机客户端APP可实现对于汽车的远程控制，包括远程开启空调，控制充电，查看车况，导航寻车，远程拍照分享等。➢奇点IS6：定位于大中型SUV，续航400KM，价格20～30万。提供两驱/四驱、五座/七座、城市版/运动版等多种组合配置车型，采用对开门设计，预计2018年上市，消费人群定位为泛90后。除了充电模式外，奇点iS6还将推出支持换电的车型，未来计划在部分城市投放。图7：威马EX5图8：BYTON拜腾资料来源:百度，国信证券经济研究所整理资料来源:百度，国信证券经济研究所整理图9：小鹏Beta图10：奇点IS6资料来源:小鹏汽车官网，国信证券经济研究所整理资料来源:百度，国信证券经济研究所整理其他竞争对手。除了特斯拉和一些电动汽车以外，单从车身尺寸角度考虑，部分和ES8体积相仿的汽油车，在某些方面可以看作其竞争品，比如丰田汉兰达、大众途昂、沃尔沃XC90、奥迪Q7，路虎揽胜，奥迪A8等。蔚来汽车产业链相关供应商梳理奥特佳——蔚来汽车空调的供应商。2016年12月5日左右，奥特佳子公司空调国际（上海）有限公司与上海蔚来汽车有限公司签署了《合作框架协议》。《协议》约定空调国际将为蔚来汽车的一款量产纯电动汽车开发空调系统和冷却模块，请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page8相关产品将从2017年12月开始供货，项目生命周期为5年。蒂森克虏伯——蔚来汽车转向机的供应商。蒂森克虏伯是一家传统的德国技术公司，在汽车领域主要涉及车身材料、发动机核心部件、减震器等方面的开发。蒂森克虏伯为宝马7系提供了转向机，虽然其是一家相对传统的供应商，但在看到未来新能源的发展趋势后，这家公司希望能够将触角伸向全新的领域，其后来为蔚来汽车提供ES8的转向机。佛吉亚——蔚来汽车隔音工程的供应商。佛吉亚(FAURECIA)是法国标志雪铁龙集团旗下汽车零部件企业，佛吉亚致力于为汽车制造厂商提供高质量的创新产品、技术解决方案和服务，在汽车座椅、排放控制技术系统、汽车内饰和外饰四大业务领域居业界领先地位。佛吉亚本身也是参与了蔚来ES8的研发项目，但他们对新兴公司的态度还是有些保守，只选择的只涉及了一些隔音工程方面的工作。延锋江森（华域汽车）——蔚来汽车座椅配套的供应商。上海延锋江森座椅有限公司，简称“延锋江森”由延锋伟世通汽车饰件系统有限公司和美国江森自控国际有限公司共同投资建立。总部位于上海浦东康桥工业园区。公司业务领域覆盖座椅总成、机械零件、座椅发泡、座椅面套、头枕及顶饰系统等。Brembo——蔚来汽车制动卡钳和制动盘供应商。Brembo（布雷博）公司是一家意大利从事高性能制动器系统和部件的工程设计、开发和制造的厂商。国网电动汽车公司——蔚来汽车充换电网络的建设运营、电池储能等能源领域供应商。2017年11月27日，国网电动汽车公司与蔚来正式签署战略合作框架协议，双方将整合品牌及资源优势，建立长期稳定的合作伙伴关系。国网电动汽车公司是全球领先的充换电网络建设及服务运营商，致力于打造国际一流的电动汽车服务平台，为电动汽车用户提供覆盖全国的卓越服务体验。大陆集团——蔚来汽车无线充电、无人驾驶、智能座舱、下一代制动系统和空气悬挂系统。2017年5月31日，科技公司大陆集团在德国柏林与蔚来正式签署战略合作框架协议。蔚来早在2014年创立伊始就与大陆集团建立了合作伙伴关系，大陆集团为蔚来量产车ES8提供了包括空气悬挂系统和轮胎在内的多项先进技术与解决方案。此次双方签约后，将进一步加深彼此在蔚来制造平台方面的合作，包括无线充电、无人驾驶、智能座舱、下一代制动系统和空气悬挂系统等。四维图新——蔚来汽车地图、导航、车联网供应商。2016年8月北京四维图新科技股份有限公司与上海蔚来汽车有限公司签署了《战略合作框架协议》，四维图新（002405）是蔚来汽车的战略合作伙伴，公司为ES8提供了地图、导航软件、车联网服务；并且双方将在导航引擎、车联网、自动驾驶、交通大数据在线服务系统、全球业务等方面进行紧密合作。康得新——蔚来汽车碳纤维复合材料总成部件供应商。康得新（002450）于2017年6月与蔚来汽车签订了电动汽车碳纤维部件量产定点采购协议，子公司康得复材将为蔚来提供大规模的碳纤维复合材料总成部件。上海德联——蔚来汽车制动液供应商。2017年6月份左右，广东德联集团股份有限公司子公司上海德联化工有限公司与上海蔚来汽车有限公司签署了《框架协议》。子公司上海德联获得蔚来汽车零件供应商资格，并为蔚来汽车预计2017年开始量产的某车型供应汽车制动液。内部体系供应——蔚来汽车的核心三电供应商。蔚来汽车的ES8配套的是三元锂电池，来自苏州正力蔚来新能源科技有限公司；装配的电机来自蔚来(南京)动力科技有限公司，电机型号为YS240S001/YS240S001，峰值功率为240KW；ABS型号及生产企业分别为ESP9，由博世汽车部件(苏州)有限公司。苏州正力蔚来新能源科技有限公司是由蔚来(南京)储能技术有限公司和常熟正力投资有限公司共同投资成立；而蔚来(南京)动力科技有限公司成立于2016年07月，由江苏蔚来投资有限公司持有100%股权。法定代表人李斌，公司经营范围包括新能源汽车整车及相关零部件技术开发、技术服务等。由上面的信息可以看出，蔚来汽车的核心三电基本由自己内部体系供应配套。这与蔚来汽车最初的计划一致。三花汽零（三花智控）——蔚来汽车热管理部件供应商。全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司成为了蔚来汽车零部件供货商。其被确定成为了蔚来新能源电动汽车平台热管理部件的供货商。江淮汽车——蔚来汽车合作伙伴。双方将全面推进新能源汽车、智能网联汽车产业链合作，预计整体合作规模约100亿元。具体合作领域及内容有：1.深化产业链合作，搭建新能源汽车、智能网联汽车的研产销发展平台，共同研发、制造、请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page9推广新能源汽车和智能网联汽车产品。2.基于互联网、物联网等的技术创新，深化先进制造基地建设，形成高智能化、高自动化、高集成化的制造体系能力。3.优化整合供应链体系资源，加强电池、电机、电控、汽车电子等核心关键部件技术合作，打造全球一流的供应链能力体系。4.充分利用互联网的时代特征，从客户核心需求出发，深化产业生态圈建设，构建无缝式、智能化、人文化的客户体验平台。5.通过产业链的技术合作、资本合作等，面向全球，积极整合研发资源，构建一支国际一流的研发、管理及创新团队。长安汽车——蔚来汽车合作伙伴。2017年4月9日，蔚来与长安汽车签署战略合作协议，意向成立合资公司。双方展开研发、生产、销售、服务等全产业领域的合作，实现资源共享、合作共赢。蔚来在三电、智能化、轻量化、能源管理的技术研发及相关成本优化等领域不断取得突破长安拥有丰富的整车设计制造经验，完善的供应商体系和具有前瞻性的新能源战略、智能化发展规划。此次合作，蔚来将在电动汽车研发、自动驾驶和无人驾驶技术等领域，及以全程用户体验为核心的商业模式上与长安汽车的全球研发能力、制造和供应链体系对接，实现优势互补，融合共赢。我们认为：蔚来ES8是互联网企业主导下的首款量产智能新能源汽车，是国内造车新势力脱离概念，进入商用的标志性事件。ES8布局国内新能源产品线缺失的中大型SUV，在内饰和配饰方面具备一定的竞争力，ES8的量产也将激励其它车企如小鹏、奇点等产品加速落地，利好国内智能新能源行业发展，目前国内进入智能电动汽车配套体系的先期企业主要集中在新能源热管理系统和智能汽车执行层，关注具备核心技术、有望打入智能电动爆款车型供应链体系的零部件标的。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page10相关研究报告：《行业产销数据点评系列：11月汽车销量同比增长0.7%，持续推荐行业龙头》——2017-12-12《汽车汽配2018年投资策略：短期结构性机会犹存，长期把握汽车智能化和新能源两条主线》——2017-11-30《行业产销数据点评系列：10月汽车销量同比增长2.2%，持续推荐行业龙头》——2017-11-13《汽车行业三季报梳理：利润增速中位数9%，原材料成本、汇兑损益扰动零部件板块当期业绩》——2017-11-09《新能源汽车产业系列：第十批补贴目录持续发布，专用车乘用车持续放量》——2017-11-06国信证券投资评级类别级别定义买入预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上股票增持预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间投资评级中性预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间卖出预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上超配预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上行业中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间投资评级低配预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧