保险行业2017下半年投资策略：“保险姓保”再添ifrs9新味道

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1、“保险姓保”再添IFRS9新味道——2017下半年保险行业投资策略证券分析师：王丛云A02305160900012017.07.12核心要点：IFRS9：金融资产分类计量与减值准备会计处理发生重大变化•2014年7月IFRS9终稿确定，于2018年1月1日生效，中国财政部发布修订对应企业会计准则22、23、24号，两者无重大差异，旨在进一步规范金融工具会计处理。其中，两大主要变动对金融公司产生一定影响与挑战，金融资产由四分类转为三分类，减值准备由已发生损失模型转变为预期信用损失模型。•IFRS9下金融资产分类与计量由管理金融资产的业务模式决定，之后进行现金流特征分析以确定分类。权益工具全部以

2、公允价值计量，若分类为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）则公允价值变动最终保留在权益中，无法结转至损益；若分类为FVPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）则公允价值变动直接反映在当期利润中。IFRS9下除FVPL权益资产全部计提减值，资产初始确认即计提减值，未来考虑整个存续期间的信用损失风险。保险业影响：利润波动加大，推动公司回归保费端•基于上述分类计量与减值准备，保险公司预计将可供出售权益类资产大部分划分为FVPL，利润波动受资本市场影响加大；资产负债表及表外资产均需计提减值，初始减值增加，资产计量减少，后续减值更为平稳。•投资端更为保守，由此驱动

3、保险公司回归保费端，提升死差益与费差益，利源结构均衡化，进一步推动“保险姓保”。2www.swsresearch.com主要内容1.保险业利润波动加大、资产变动直观化2.IFRS9：金融资产分类与计量3.IFRS9：金融资产减值准备4.IFRS9推动稳健投资、回归保费端31.1IFRS9实施进程IFRS9于2014年7月定稿，于2018年1月1日生效•2018年1月1日起实施：A+H股公司，境外上市并采用IFRS公司；•2019年1月1日起实施：A股公司；•2021年1月1日起实施：海外上市的保险公司（部分公司除外），2018年起披露相关事项；2009201020132014IASB征询意见

4、稿IASB发布IFRS9IASB修订IFRS9中IASB修订IFRS9中并发布IFRS9(2010)——金融套期保值会计的金融资产减值内(2009)——金融负债和终止确认内容容（已发生损失资产分类与计量（基本沿袭旧准模型变更预期信则）用损失模型）资料来源：IASB，申万宏源研究4www.swsresearch.com1.2IFRS9主要变动分类与计量利润表变化减值准备1、利润波动1、可供出售金融1、除FVPL外均考增强资产—权益类划2、减值增虑预期信用风险加，利润较少分为FVPL，公允计提减值，范围价值波动计入当扩大期损益2、初始计入与后1、资产计量2、资产业务模式市场、直观化续均考虑减值，2

5、、初始计提决定资产结构资产计量变化减值，账面价值减少资产负债表变化资料来源：IFRS9，申万宏源研究5www.swsresearch.com主要内容1.保险业利润波动加大、资产变动直观化2.IFRS9：金融资产分类与计量3.IFRS9：金融资产减值准备4.IFRS9推动稳健投资、回归保费端62.1IAS39（旧）：金融资产分类与计量旧准则IAS39：四分法存在问题：会计准则过于复杂，易被利用为盈余管理工具金融资产以公允价值计量且其可供出售变动计入损益的金融贷款和应收账款持有至到期投资金融资产资产按摊余成本计量交易性指定按成本（公允价值无按公允价值计量且其法确定）变动计入权益资料来源：IAS

6、39，申万宏源研究7www.swsresearch.com2.2IFRS9（新）：金融资产分类与计量新准则IFRS9：围绕资产业务模式和合同现金流将金融资产分为三类债务工具衍生工具权益工具N合同现金流：仅为本金和利息为交易持有YYN业务模式：获取合业务模式：仅获取合同现金流同现金流和出售NYY运用公允价值选择权消除或显运用公允价值选择将权益工具指定为著减少会计错配权消除或显著减少FVOCI会计错配NNYYYN以摊余成本计以公允价值计量且其变以公允价值计量且其变动计入当期量的金融资产动计入其他综合收益的损益的金融资产（FVPL）（AC）金融资产（FVOCI）资料来源：IFRS9，申万宏源研究8

7、www.swsresearch.com2.3IAS39（旧）与IFRS9（新）对应假定公司持有资产目的与意图不变，IAS39的四类金融资产与IFRS9的三类金融资产极有可能如下对应：IAS39IFRS9以公允价值计量且其变动计入损益的金融资以公允价值计量且其变动计入当期损益产（包含交易性及指定）（FVPL）以摊余成本计量（AC）贷款和应收账款以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）持