保险行业2018年投资策略：中国~全球寿险增长的新引擎

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1、[Table_行业年度投资策略报告Yemei]目录1.前言：保险长期向好，关注一季度投资机遇..................................42.全球保险聚焦中国，寿险空间尤为广阔..........................................52.1.2020年我国人身险保费有望突破4万亿............................................................52.2.居民消费升级+人口老龄化驱动，寿险发展正值当下..............

2、.........................72.3.广阔市场孕育国际保险巨头，“中国友邦”渐行渐近.........................................83.市场集中度提升，龙头保险公司迎黄金机遇................................103.1.监管趋紧抑制增速，无碍寿险价值持续增长...................................................103.2.寿险品牌效应显著，市场集中度提升大势所趋..................

3、.............................113.3.大型保险公司代理人队伍沉淀优势难以逾越...................................................124.大健康时代，商业养老&健康险站上风口.....................................144.1.高保障+高价值率，健康险将是寿险主战场.....................................................144.2.政策刺激商业养老险发展是大势所趋....

4、...........................................................154.3.个税递延养老险爆发，千亿增量保费催化行业估值.......................................165.投资建议：维持“增持”评级............................................................196.风险提示.........................................................

5、....................................21图表目录图表1：2011-2017年友邦保险、中国平安PEV................................................................................4图表2：2011-2017年A股白马股标杆的估值水平............................................................................4图表3：保险股走势与国债收益率正

6、相关...........................................................................................4图表4：750日移动平均10年期国债收益率......................................................................................4图表5：安联集团预测2027年全球保险行业增量保费及各地区贡献...................................

7、..........5图表6：我国寿险市场密度与发达国家差距明显...............................................................................6图表7：我国寿险市场深度与发达国家差距明显...............................................................................6图表8：2017-2020E我国人身险、财产险保费收入测算..........................

8、........................................6图表9：我国居民收入水平持续提升...................................................................