工业金属行业重金属观察（十七）：中国禁止朝鲜铅矿供应，伦锌库存历史8年新低（8月9日~8月15日）

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1、行业跟踪

2、工业金属证券研究报告Table_GradeTable_Title工业金属行业-重金属观察（十七）行业评级买入前次评级买入中国禁止朝鲜铅矿供应，伦锌库存历史8年新低报告日期2017-08-16（8月9日-8月15日）Table_Summary中国禁止朝鲜铅矿供应，伦锌库存历史8年新低Table_Chart相对市场表现中美7月CPI不及预期，叠加中钢协《坚定不移维护钢铁行业平稳运有色金属沪深300行》，基本金属本周略有回调。中国禁止朝鲜铅矿供应。介于国内对东北铅16%精矿供应保障较高，以及今年俄罗斯、蒙古国铅精矿进口增量显著，禁令4%或对国内原料供应影

3、响有限。伦锌库存降至25.29万吨，创八年新低。云-8%南个旧地区逐渐复产，市场锡供给释放。印尼放松镍出口政策。核心关注：-20%铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、铅锌(兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌2016-082016-122017-042017-08锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。铜：宏观不及预期，短期铜价或将震荡整理Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006报告期内伦铜回调1.43%至6363美元/吨，沪铜回调1.91%至503300755-82535901juguoxian@gf.com.cn元/

4、吨。铜供需矛盾未得到有效缓解。供给端，秘鲁、智利产量不及预期，本周嘉能可关停位于赞比亚的铜矿项目，预计影响铜精矿产能34万吨；需求端，国内电力基建和制造业需求稳定，伴随房地产“金九银十”的到来，铜Table_Report相关研究：需求有望进一步改善。短期铜价或将震荡整理。关注标的：江西铜业、云工业金属行业-重金属观察2017-08-09南铜业、铜陵有色。（十六）:环保核查持续高压，铅锌：供给多方受限，铅锌价格或将震荡上行有色投资机会凸显工业金属行业-重金属观察2017-08-02报告期内，伦锌库存降至25.29万吨，创八年新低，年初以来跌幅高（十五）:环保督

5、查力度不断加达40.9%。中国禁止朝鲜铅矿供应。上半年，朝鲜占中国铅精矿进口量的码，供给收缩支撑价格上行9.98%，仅次于俄罗斯，但国内对东北铅精矿供应保障较高，以及今年俄罗工业金属行业-重金属观察2017-07-26斯、蒙古国铅精矿进口增量显著，禁令或对国内原料供应影响有限。环保（十四）:重资产周期，铜博士形势持续，第四批环保督察完成进驻；湖南停止自然保护区内所有采矿探也要再出发矿；环保组将对山东铸造企业进行全面调查。8月10日中钢协发文《坚定广发报告-重资产系列（锌）2017-07-03不移维护钢铁行业平稳运行》，锌下游镀锌行业可能会受到冲击。预计短期之四

6、:短缺持续，消费趋稳，价内铅锌价格将震荡上行。关注标的：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建格或将上行新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。锡：个旧复产供给释放，锡价维持偏弱运行报告期内伦锡震荡下行1.36%至19950元/吨，沪锡价格下跌约1.88%Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699至144,700元/吨。供给端，受云南个旧地区逐渐复产，市场供给释放，现louyonggang@gf.com.cn货市场货源增加。需求端，下游畏跌少量接货，交易清淡。锡价维持偏弱运行。关注标的：锡业股份。镍：镍价回调，供应担忧重燃报告期内，镍价先

7、升后降，伦镍下降3.95%至10330美元/吨，沪镍下降3.01%至85410元/吨。供应端，印尼放松镍出口政策或压低镍价，下游不锈钢市场成交也因此有所改善。关注标的：新疆新鑫矿业，恒顺众昇。风险提示：全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15行业跟踪

8、有色金属目录索引一、板块行情..................................................................................................................

9、....4二、重金属集萃..................................................................................................................4（一）铜：宏观不及预期，短期铜价或将震荡整理...................................................4（二）铅：供给限制多，铅价或震荡上行................................................................

10、..6（三）锌：伦锌库存跌破26万吨，