非银行金融行业：保险资产负债监管办法预计年底发布

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板保险资产负债监管办法预计[table_indusname]非银行金融年底发布一周市场回顾大盘表现，[table_invest]0424维持买入沪深300指数报3721.89，较上周末-0.18%，上证综指报赵莎莎3253.24，较上周末+0.47%，中证综合债（全价）指数报168.12，zhaoshasha@csc.com.cn较上周末-0.02%。010-86451301执业证书编号：S1440511080003板块及个股表现研究助理王舫朝本周申万

2、非银板块-0.72%，券商-0.78%，保险-0.75%，多元wangfangzhao@csc.com.cn金融-0.57%，非银板块跑输沪深300指数和上证综指。010-85130350本周非银板块涨幅排名前三的个股为第一创业（+4.88%）、西南证券（+3.82%）、东北证券（+2.63%）；跌幅排名前三的个股发布日期：2017年7月31日为天茂集团（-10.06%）、方正证券（-3.38%）、中国人寿（-2.68%）。市场表现中信建投观点[table_industry25%trend]20%受益于资金面好转，下半年股市成交或将改善，券商业绩有15

3、%望得到支撑。作为弹性最大金融子板块，券商股估值目前仍在底10%5%部区间，向上空间大于向下风险。从近期《证券公司分类监管规0%定》及全国金融工作会议主要内容来看，下半年券商板块政策面6/8/1改善预期增强：券商规模化、专业化经营，以及境外业务拓展受116/9/116/10/116/11/116/12/117/1/117/2/117/3/117/4/117/5/117/6/117/7/1鼓励；直接融资市场地位系统性加强，投行各业务线预期全面向非银金融沪深300好；国务院金融稳定发展委员会助力三会之间协调沟通，政策法规从行为监管和功能监管出发最终推进机构

4、监管。我们继续重点相关研究报告推荐风控能力强的大型综合类券商。[table_report]非银行金融周报：证券经纪业务指保险板块本周回调，目前保险板块估值水平处于历史中枢，17.07.24标改善维持“不买也不卖”的观点。中报预计上市险企新业务价值等价非银行金融周报：全国金融工作会17.07.16值指标维持乐观，监管加强对险企资产负债的管理，进一步推进议召开中信建投非银周报（6.26-6.30）：持保险回归保障本质。人身险新政策实施将近。险企积极调整代理17.07.03续推荐大券商，保险投资逻辑开始人团队营销策略，保费增速相对减缓，但产品结构转型有助于内

5、切换含价值提升。多元金融建议在信托板块通道业务回流、风险敞口降低的情况下，持续关注业绩将出现向上拐点的五矿资本、安信信托、爱建集团。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_page]非银行金融行业动态研究报告推荐股票池证券：国泰君安（业绩白马，H股上市），华泰证券（经纪与投行比较优势明显，创新能力强）、广发证券（大资管与大投行营收贡献大）以及东方财富（平台战略，证券经纪业务市场份额稳健提升）。保险：新华保险（业务转型成功，内含价值提升），中国平安（多元金融齐发展，价值增长领先）。多元金融：爱建集团、安信

6、信托、五矿资本。图1：本周证券和多元金融子板块跑输沪深300指数图2：2017年以来保险子板块跑赢沪深300指数资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部市场概况证券1.流动性：截至7月28日，7天银行间质押式回购利率为3.6735%，较上周+21.45个BP；7天银行间同业拆借利率为3.4212%，较上周+8.56个BP。2.证券经纪：（1）交易数据：本周两市A股日均成交额4798.61亿元，环比-2.22%；日均换手率0.97%，较上周下降0.04个百分点。（2）资金数据：截至6月16日证券交易结算资金余额为12,205.00亿元，环比-3.28%

7、，证券交易结算资金银证转账净流出677.00亿元。（3）投资者数量：截至7月21日上周新增投资者数量为29.83万人，环比+1.91%。3.信用业务：（1）融资融券：截至7月27日两融余额8984.77亿元，较上周五+1.76%，占A股流通市值2.14%；（2）股票质押：截至7月28日，今年券商所做的质押业务参考市值为11937.62亿元，相当于去年总量的46.42%。4.投资银行：截至7月28日IPO承销规模为1368.77亿元，已完成去年总量的91.49%；增发承销规模为7113.66亿元，已完成去年总量的42.05%；券商所做的债券承销规模为20

8、296.44亿元，已完成去年总量的38.85%，其中公司债、非政策性金融债和ABS发行规模分别