机械设备行业2017年中期轨交策略报告：轨交投资节奏加快，下半年机会显现

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]运输设备/机械设备发布时间：2017-07-10证券研究报告/行业深度报告优于大势上次评级：优于大势2017年中期轨交策略报告：轨交投资节奏加快，下半年机会显现报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]铁路固定资产投资仍将维持高位，下半年铁路项目审批加速推进。运输设备沪深300国家统计局公布最新数据显示，2017年1-5月铁路运输业投资规模19%14%达到2248亿，同比增长3.36%；铁路局公布的2017年1

2、-5月铁路固9%4%定资产投资为2179亿，同比增长2.54%，相比较2014-2016年同期-1%-6%7增幅偏低。按照年初政府工作报告计划，2017年全年力争实现铁路2016/2016/82016/92017/12017/22017/32017/42017/52017/62016/102016/112016/12建设投资实现8000亿规模。根据往年铁路投资节奏，下半年铁路固定资产投资将加速推进，全年大概率超过8000亿体量。[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M铁路机车车辆招标下半年放量，产业链上相关企业受益，零部件企绝

3、对收益-2.34%-6.07%2.08%业尤其受益。2016年，动车组招标严重低于预期，主要原因在于铁相对收益-6.17%-10.82%-10.88%总换帅的人事变动与中国标准动车组未获得“准生证”影响。我们判[Table_Market]重点公司投资评级断，2017年动车招标体量将在400列左右，传统的CRH“和谐号”系列仍是主导车型，中国标准动车组将逐步放量。2017年上半年动中国中车买入合众科技买入车招标总计118列（包含铁总统一招标和地方城际招标），下半年铁鼎汉技术买入路审批项目加速，动车招标将会放量。时代新材买入康尼机电买入城轨建

4、设发展迅猛，地铁规划存在区域差异，行业内龙头公司和区域性轨交公司受益。根据公开数据，2017年和2018年全国城轨新增[Table_Report]相关报告营业里程和新开工里程超过1000公里。根据前期调研，个别城市和《轨交行业周报第24期：三季度铁路建设加地区大兴土木，城轨规划激进、建设积极。时间维度上看，2017年速推进，关注“复兴号”开跑带来的行业变下半年城轨建设完工里程将加快兑现，站后设备招标相应提升，2018局和投资机会》年和2019年将迎来通车的高峰。整个“十三五”期间，城市轨道交通2017-07-03建设加速推进，新增营业里程

5、同比增加140%。城轨从一线城市向外《“复兴号”正式开跑，轨交产业新时代投资拓展，二三线城市加速布局。我们认为，中期来看最大的弹性来自机会何在？》城轨，城轨地方属性决定了行业龙头与地方轨交公司受益。2017-06-26整体而言，轨交板块中，铁路条线投资仍然维持高位，但弹性有限，《轨交行业周报第23期：把握轨交板块反弹主要的弹性来自于后市场，重视后市场弹性与产业链公司外延发展机会，关注受益于城轨发展的区域性标的》逻辑；城轨条线最为乐观，发展迅猛，考虑到城轨行业属性，建议2017-06-26关注行业龙头与地方城轨受益标的。中国中车业绩稳健，随

6、着未来《轨交行业周报第22期：铁路后市场继续放动车招标、后市场放量和国际化拓展，建议积极关注；产业链公司量，城轨持续超预期》建议积极关注中国通号（轨交信息化龙头）、众合科技（城轨信号系2017-06-19统）、永贵电器（轨交连接器）、康尼机电（轨交门系统）、神州高铁[Table_Author]（轨交运维）、鼎汉技术（信号电源、高铁电缆）。证券分析师：笪佳敏风险提示：执业证书编号：S0550516050002(021)20361230djm@nesc.cn铁路固定资产投资低于预期；城轨建设进度低于预期；国产化推进进程不及预期。研究助理：邰桂

7、龙执业证书编号：S0550116080066(021)20361241taigl@nesc.cn请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]运输设备/行业深度报告目录1.铁路投资维持高位，下半年建设节奏加快...........................................42.“复兴号”正式开跑，行业变局与投资机会显现...................................63.城市轨道交通发展迅猛，龙头企业与地方性轨交类公司受益.............93.1.城市化持续推进，城轨发展空

8、间广阔...................................................................93.2.基建加码，城轨发展规划翻倍增长......