机械设备行业轨交装备行业专题（一）：轨交装备业绩触底回升，未来三年趋势向上

《机械设备行业轨交装备行业专题（一）：轨交装备业绩触底回升，未来三年趋势向上》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_Summary]轨交装备业绩触底回升，未来三年趋势向上--轨交装备行业专题（一）行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告机械设备行业2017.11.05/推荐首席分析师：[TABLE_ANALYSISINFO]吕娟轨交装备前三季度业绩逐季度在改善，预计第四季度业绩增速执业证书编号：S1220517020002有望进一步加速，未来三年趋势向上：我们选取整车公司中国TEL:021-68388509中车和零部件公司康尼机电为分析对象，两个公司2017年前三E-mail：lvjuan@foundersc.c

2、om季度业绩逐季度改善明显，第二季度业绩增速逐步开始转正，第三季度加速向上。我们将中国中车业务进行进一步拆分，中[Table_Author]联系人：周丹车铁路装备业务从二季度开始收入增速已经开始向上，并在第TEL：021-68388509三季度加速。从中车轨交装备业务细分数据来看，城轨业务保E-mail：zhoud@foundersc.com持快速增长，动车业务大幅下滑，但是降幅在收窄。轨交装备重要数据：交付具有明显的季节性，第四季度为交付的高峰期，预计第四[Table_Industry上市公司总家数Info]319季

3、度增速将进一步加快。城轨及动车未来三年需求逐步增加，总股本(亿股)2539.88同时出口打开新空间，未来三年轨交装备整体景气度向上。销售收入(亿元)7557.92未来三年我国高铁建设进程加快，需求有望超预期：①从建设利润总额(亿元)611.96进度来看，未来三年我国高铁新增里程相比2017年快速增长：行业平均PE∞根据我们对高铁建设线路的统计，“十三五”期间我国高铁新增通车里程数有望达到13447公里，其中2017年为低点，2018平均股价(元)19.35年开始快速增加，带动设备需求触底回升。②动车招标有望逐步恢复，2

4、018年有望达到400标准列，其中标动占比会大幅提行业相对指数表现：升，产业链上核心零部件供应商有望最大受益。③维修更换高[TABLE_QUOTEINFO]60000峰期到来，进一步打开需求空间。“十三五”期间国内动车组高14%50000级修总需求超过800亿元。7%40000“十三五”我国城轨迎来通车高峰期，2018年增速加快：根据30000我们近期对各城市在建城轨项目的逐条统计，“十三五“期间0%20000我国城轨新增里程数将达到5390公里，预计2017年下半年车-7%10000辆交付有望加快，并且逐季度向上。同

5、时从产业链上市公司数-14%0据来看，2012中国中铁在城市轨道工程新签合同额同比增长79.8%，2016年新签城轨合同额同比增长79.0%，中国中铁在城2017/22017/52017/82016/11成交金额(百万)机械设备沪深300轨基建工程市场占有率约为50%，同时城轨建设周期为4-5年，前期基建公司的新增合同增速是后端设备需求的先行指标。中数据来源：wind方正证券研究所国中车2016年城轨车辆在手订单同比增速也达到40%,2017年前三季度中国中车城市轨交业务实现收入同比增长38%，从产相关研究业链上进一步

6、验证我国城轨通车高峰期到来。[《“一带一路”进入加速落地期，释放我国国TABLE_REPORTINFO]“一带一路”进党章，轨交装备出口迎来新机遇。“十九大”通产高端装备海外需求空间》2017.2.19《中国中车业绩恢复增长，“一带一路”打开过了《中国共产党章程（修正案）》的决议，推进“一带一路”新空间》2017.2.16建设写入党章，一带一路沿线国家60多个，整体铁路建设处于《康尼机电：内生+外延形成多元化战略布相对落后的状态，足够大的需求空间。跟随前期铁路基建的出局，短期调整不改长期成长逻辑》2017.5.24《轨

7、交设备：中报阶段性低预期，景气度逐口，后续配套铁路装备出口有望加快，带动整个产业链需求向季度在恢复》2017.9.5上。《“一带一路”进党章，高端装备迎来绝佳发投资建议：轨交装备触底回升，未来三年趋势向上，强烈推荐展期》2017.10.29中国中车、康尼机电；重点关注：众合科技、新筑股份、新宏请务必阅读最后特别声明与免责条款泰、永贵电器、神州高铁、华铁股份、鼎汉技术、晋亿实业。风险提示：铁路建设低预期；车辆招标及交付低预期研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]机械设备-行业专题报告目录1轨交装备2017年业

8、绩逐季度在改善，触底回升，未来三年趋势向上.................................42未来三年我国高铁建设进程加快，需求有望超预期...............................................................52.1动车新增通车里程触底回升叠加运营密度提升，