轨交装备行业：中车集团与中铁总战略合作协议，500组标准动车组采购意向开启高铁装备向上趋势

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业点评报告2017年8月22日中车集团与中铁总战略合作协议轨交装备500组标准动车组采购意向开启高铁装备向上趋势[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：王华君简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740517020002(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E中国中车9.950.390.460.520.58252219171.56买入电话：010-59013814春

2、晖股份8.060.020.290.370.474172822170.78买入Email：wanghj@r.qlzq.com.cn鼎汉技术13.470.200.450.610.82683022160.63买入联系人：于文博康尼机电12.890.320.380.460.55403428231.38买入中铁工业14.400.080.590.770.921912419160.75增持Email：yuwb@r.qlzq.com.cn备注:康尼机电盈利预测暂不考虑龙昕科技并购；如考虑并购，备考PE为25/19/16倍联系人：范炜Email：fanwei@

3、r.qlzq.com.cn[Ta投资要点le_Summary]联系人：朱荣华中车集团与中铁总战略合作协议；提振轨交行业景气度。中车集团与中铁Email：zhurh@r.qlzq.com.cn总签订协议，明确在采购、高级修、供应物流、技术产品研发上全面展开联系人：许忠海合作，进一步拉近了轨交产业量两大巨擘的关系，厘清了交叉利益，有助Email：xuzh@r.qlzq.com.cn于加快中国铁路装备发展，提升国际地位，提振轨交行业景气度。签战略采购意向，计划采购500组标准动车组，车辆招标有望持续向上。[Table_Profit]基本状况50

4、0组采购意向标志中铁总车辆需求释放已顺畅，车辆招标有望持续向上。上市公司数309车辆采购有望平滑，价格调整将更加合理。未来将实行装备战略采购、逐行业总市值(百万元)2621350.96年交付的采购方式，车辆采购有望平滑；同时将建立采购价格调整长效机行业流通市值(百万元)1774719.487制，价格调整有望更加合理。9464959[Table_QuotePic]机械行业-市场走势对比中车集团将积极参与高级修产能扩建，有望提升对维修设备需求。此前中车与铁总在铁路装备高级修均有布局，未来在铁路装备高级修市场，两者有望从竞争走向合作。同时，随着

5、动车组存量市场进一步扩大，高级修需求逐年提升。中车占据装备制造优势，参与中国铁路总公司所属企业高级修产能的扩建，有望提升对维修业务及维修设备需求。“复兴号”小幅降价5%左右，同时统一标准、国产化率提升、成本降低。据财新网报道：“复兴号”本次采购价格位于1.70亿-1.72亿元/列区间。“复兴号”统一了技术标准体系，国产化率提升，同时有望形成规模化生产，可以降低车辆成本，5%价格降幅对中国中车及零部件供应商影响有限。2016年12月至今招标及在造合计约353标列，年内有望交付超300标列。公司持有该股票比例[Table_Report相关报告

6、]从2016年12月13日至今，动车组招标及在造标准动车组合计达353标准列；其中标准动车组154标准列；显著好于2016年动车组招标合计13行业点评《中国标准动车组“复兴号”将2标准列。我们认为动车采购将逐步回升，年内交付将有望达300列以上。在京沪高铁首发——具有完全自主知2017-2020年均招标有望稳定在300-400列。近5年动车组保有量年均增识产权，未来有望加快“走出去”》长387标准列，随着高铁投产新线触底反弹，铁总招标逐步恢复、标准动2017.06.26车组量产等多因素驱动，2017-2020年均招标有望稳定在300-400

7、列。深度报告《春晖股份(000976)：迈向国看好整车制造、核心零部件自主化提升、轨交后市场际一流轨交装备核心供应商》我们持续看好高铁装备未来2年景气度，行业催化剂及投资亮点包括：2017.03.06“标准动车组”亮相有望加速动车招标、“一带一路”主题、核心零部件进口替深度报《鼎汉技术（300011）：打造“国代、国内外并购、维保后市场发展。际一流轨交装备供应商”，业绩重回快车轨交装备民企业绩保持较快增长主要来自内生增长及外延式并购。未来增长点主要在于海外并购、核心零部件进口替代、出口、维保后市场等。道》2017.6.1重点推荐：春晖股份、

8、中铁工业、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中深度报告《康尼机电：“轨道交通+消费国中车；关注永贵电器、众合科技、新筑股份。电子”：双引擎驱动业绩持续增长》风险提示：