食品饮料行业2018年行业投资策略：白酒持续高景气，布局食品迎温和通胀

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1、600519[Table_Message]2017-12-06行业策略报告行看好/维持业食品饮料行业研究[Table_Title]日常消费食品饮料报告2018年行业投资策略—白酒持续高景气，布局食品迎温和通胀走势对比[Table_Summary报告摘要]33%2017年食品饮料行业：白酒高景气持续，食品龙头加速复苏25%太2017年食品饮料板块涨幅第一（+43.34%），其中子板块白酒涨幅18%平第一（74.2%），主要因为市场风格偏好有业绩的龙头股以及业绩确10%洋定性强的品种。以茅台为代表的白酒公司估值提升贡献股价60%左3%证右的涨幅，整体龙头估值中枢从20倍提升至30倍，并

2、且有加速趋(5%)券16/11/2217/1/2217/3/2217/5/2217/7/2217/9/22势。另一方面白酒、乳制品、调味品行业的景气度持续回升，成为食品、饮料与烟草沪深300支撑股价上涨的基础。今年估值提升+业绩持续超预期形成戴维斯双股份[Table_IndustryList]子行业评级击效应，支撑整个食品饮料板块的大幅上涨。有食品看好2018年市场对温和通胀预期加强，一季度白酒将继续维持量价齐升限饮料看好趋势，景气度迎来高点，整个白酒股价的高点可能在18年一季报前公后。基础消费品将会受益于需求回暖、物价上涨，收入利润在18司[Table_ReportInfo]相关

3、研究报告：年一季度将出现大幅改善。一季报之后基础消费品绩优个股将会迎证《食品饮料：飞天茅台2000元是关来较好投资机会。券键，酒价不涨股价不止；温和通胀白酒：业绩有望再超预期，涨价从高端到中低端延伸研预期下，食品龙头仍有大空间》今年无论高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖，还是次高端水井坊、究--2017/11/13汾酒、沱牌舍得等都实现股票价格大幅上涨，当前进入价格上涨和报《乳制品：需求回暖，景气度提升，业绩兑现的集中期。当前茅台出厂价提价预期强烈，次高端品牌明告重点推荐，板块性机会！》年涨价空间进一步被打开，持续量价齐升的势头。我们预计整体高--2017/09/07端和次高端白酒终端零

4、售价在明年春节前后可能会达到2012年的《如何定价，疯狂的茅台？》高峰时期，行业景气度达到高点，未来一个季度景气度加速向上，--2017/05/31也是股价弹性较大的一个阶段。我们继续看好一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖及业绩弹性大的次高端品种山西汾酒、沱牌舍得。[Table_Author]证券分析师：黄付生乳制品：新需求新周期，伊利领先优势持续扩大我们看好乳制品行业需求的回暖，今年是2013年乳制品大年之后新电话：010-88695133一轮的乳制品行业景气度复苏周期的元年。未来需求端受益于三四E-MAIL：huangfs@tpyzq.com线城市消费升级和一二线城市中高端产品的

5、普及。此外供给端原奶执业资格证书编码：S1190517030002价格缓慢上涨，对下游乳制品企业不会造成成本压力。上半年白糖、证券分析师：蔡雪昱包材和运费价格的上涨，影响行业毛利，但当前已减缓，明年这部电话：010-88695135分也不会构成成本压力。2018年乳制品将继续迎来需求好转，成本E-MAIL：caixy@tpyzq.com相对稳定，产品快速升级，三四线城市渗透率大幅提升的景气度较好时期。我们看好整个乳制品行业的复苏，继续重点推荐行业龙头：执业资格证书编码：S1440513090001伊利股份。证券分析师：郑汉镇调味品：成长属性仍突出——量价齐升，集中度提升请务必阅读正文

6、之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业策略报告2018年行业投资策略—白酒持续高景气，布局食品迎温和通胀P2电话：13028853033行业2010年以来景气度均较好，2013年出现量价齐升、景气度加E-MAIL：zhenghz@tpyzq.com速阶段。当前在餐饮数据回暖、家庭消费需求回升的背景下，产品的高端化和多样化，以及品牌企业在三四线城市市场占有率的提升、执业资格证书编码：S1190117070027消费升级的背景下，传统酱油醋行业今年增速回升至双位数。调味证券分析师：管嘉琪品行业的成长模式也从大单品转向平台化。具有渠道优势、规模化电话：18321784096优势的龙头企业，

7、在一二线城市快速实现产品的多元化和高端化，E-MAIL：guanjq@tpyzq.com在三四线城市受益于消费升级和渠道的扁平化，以及深耕餐饮等新执业资格证书编码：S1190117060044渠道。调味品行业市场的竞争格局更向龙头企业集中，龙头企业的证券分析师：王学谦盈利能力也将继续提升。在海天的龙头地位日益强化的背景下，中炬高新等第二梯队的强势品牌必将迅速崛起，我们建议重点关注：电话：010-88321966中炬高新、海天味业、千禾味业。E-MAIL：w