指数期货基差跟踪报告：市场分化不一，ih重回升水

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1、[Table_Summary]市场分化不一，IH重回升水指数期货基差跟踪报告金融工程定期报告方正证券研究所证券研究报告2017.08.23[金TABLE_ANALYSISINFO融工程首席分析师：]高子剑执业证书编号：S1220514090003投资要点E-mail：gaozijian@foundersc.com本周市场回顾：本周（上周三至本周三）市场分化不一，沪深300上涨0.67%，[Table_Auhor]中证500下跌0.27%，上证50上涨1.50%。联系人：宋洋E-mail：songyang@foundersc.com沪深300指数期货基差跟踪:截至8月23

2、日收盘，IF1709贴水14.49点，IF1710贴水30.69点，IF1712贴水58.09点，IF1803贴水86.09点。中证500指数期货基差跟踪:截至8月23日收盘，IC1709贴水37.58点，IC1710贴水81.78点，IC1712贴水173.58点，IC1803贴水270.38点。上证50指数期货基差跟踪：截至8月23日收盘，IH1709升水4.42点，IH1710升水7.42点，IH1712升水7.42点，IH1803升水7.02点。合约IF1709IF1710IF1712IF1803理论基差3.9114.0230.2756.49实际基差-14.49

3、-30.69-58.09-86.09合约IC1709IC1710IC1712IC1803理论基差11.1128.1455.49100.01实际基差-37.58-81.78-173.58-270.38合约IH1709IH1710IH1712IH1803理论基差4.7011.8623.3642.16实际基差4.427.427.427.02请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据1研究创造价值金融工程报告1.市场回顾本周（上周三至本周三）市场分化不一，沪深300上涨0.67%，中证500下跌0.27%，上证50上涨1.50%。图表1：沪深300、中证500及上证50基差数据合

4、约IF1709IF1710IF1712IF1803理论基差3.9114.0230.2756.49实际基差-14.49-30.69-58.09-86.09合约IC1709IC1710IC1712IC1803理论基差11.1128.1455.49100.01实际基差-37.58-81.78-173.58-270.38合约IH1709IH1710IH1712IH1803理论基差4.7011.8623.3642.16实际基差4.427.427.427.02资料来源：Wind资讯，方正证券研究所整理2.沪深300指数期货基差跟踪截至8月23日收盘，IF1709贴水14.49点，IF1

5、710贴水30.69点，IF1712贴水58.09点，IF1803贴水86.09点。图表2：沪深300合约包含分红、理论基差、实际基差和套利收益沪深300IF1709IF1710IF1712IF1803合约分红2.732.732.733.05理论基差3.9114.0230.2756.49实际基差-14.49-30.69-58.09-86.09套利收益0.00%0.00%0.00%0.00%资料来源：Wind资讯，方正证券研究所整理2.1期现基差所有合约均无明显套利机会。研究源于数据1研究创造价值金融工程报告图表3：IF1709实际基差、理论基差和套利收益图表4：IF1709

6、期货价格、现货价格和套利区间6020%3,800015%3,600套利3,400基-6010%指收差数益3,200-1205%3,000-1800%2017/1/232017/3/212017/5/152017/7/62017/1/232017/3/272017/5/252017/7/24区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正证券研究所图表5：IF1710实际基差、理论基差和套利收益图表6：IF1710期货价格、现货价格和套利区间4020%3,8002015%3,700套利3,600基010%指收差数益3,500-20

7、5%3,400-400%2017/8/212017/8/222017/8/232017/8/212017/9/42017/9/182017/10/9区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正证券研究所图表7：IF1712实际基差、理论基差和套利收益图表8：IF1712期货价格、现货价格和套利区间6020%3,800015%3,600套利3,400基-6010%指收差数益3,200-1205%3,000-1800%2017/4/242017/5/252017/6/2