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《指数期货基差跟踪报告：蓝筹持续上扬，if贴水继续收窄》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、金融工程报告1.市场回顾本周（20171108至20171115）沪深300上涨0.63%，中证500下跌0.37%，上证50上涨1.07%。图表1：沪深300、中证500及上证50基差数据合约IF1711IF1712IF1803IF1806理论基差0.639.3937.6447.28实际基差-0.27-2.87-7.07-6.67合约IC1711IC1712IC1803IC1806理论基差1.0014.4760.3868.88实际基差-10.66-55.86-164.86-218.86合约IH1711IH1712IH1803IH1
2、806理论基差0.446.5726.5835.74实际基差-2.058.1526.9536.75资料来源：Wind资讯，方正证券研究所整理2.沪深300指数期货基差跟踪截至11月15日收盘，IF1711贴水0.27点，IF1712贴水2.87点，IF1803贴水7.07点，IF1806贴水6.67点。图表2：沪深300合约包含分红、理论基差、实际基差和套利收益沪深300IF1711IF1712IF1803IF1806合约分红0.000.000.3519.51理论基差0.639.3937.6447.28实际基差-0.27-2.87-7
3、.07-6.67套利收益0.00%0.00%0.00%0.00%资料来源：Wind资讯，方正证券研究所整理2.1期现基差所有合约均无明显套利收益。研究源于数据1研究创造价值金融工程报告图表3：IF1711实际基差、理论基差和套利收益图表4：IF1711期货价格、现货价格和套利区间4020%4,2002015%4,050套利3,900基010%指收差数益3,750-205%3,600-400%2017/9/182017/10/92017/10/232017/11/62017/9/182017/10/92017/10/232017/11
4、/6区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正证券研究所图表5：IF1712实际基差、理论基差和套利收益图表6：IF1712期货价格、现货价格和套利区间6020%4,2001015%3,900套利3,600基-4010%指收差数益3,300-905%3,000-1400%2017/4/242017/6/152017/8/32017/9/212017/4/242017/6/232017/8/212017/10/24区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正
5、证券研究所资料来源：方正证券研究所图表7：IF1803实际基差、理论基差和套利收益图表8：IF1803期货价格、现货价格和套利区间10020%4,2004015%3,900套利3,600基-2010%指收差数益3,300-805%3,000-1400%2017/7/242017/8/212017/9/182017/10/232017/7/242017/9/42017/10/232017/12/4区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正证券研究所图表9：IF1806实际基差、理论基
6、差和套利收益图表10：IF1806期货价格、现货价格和套利区间6020%4,2003015%3,900套利3,600基010%指收差数益3,300-305%3,000-600%2017/10/232017/10/302017/11/62017/11/132017/10/232017/11/132017/12/42017/12/25区间上限区间下限期货价格现货价格套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正证券研究所研究源于数据2研究创造价值金融工程报告2.2跨期基差目前各合约组合中，远月合约均处于低估状态，跨期套利
7、建议做多远月，做空近月。考虑到跨期套利没有收敛机制的保证，在合约到期时价差仍有可能没有回归到合理价差，因此具有一定的风险。图表11：11月-12月合约理论价差、实际价差、即期收益图表12：11月-3月合约理论价差、实际价差、即期收益92.6%382.6%8.51.6%套361.6%套基利基利差收差收80.6%益340.6%益-20.3%-110.3%-120.0%-560.0%2017/9/182017/11/62017/9/182017/11/6套利收益理论基差实际基差套利收益理论基差实际基差资料来源：方正证券研究所资料来源：方正
8、证券研究所图表13：12月-3月合约理论价差、实际价差、即期收益图表14：12月-6月合约理论价差、实际价差、即期收益292.6%402.6%271.6%套361.6%套基利基利差收差收250.6%益320.6%益-200.3%-13
