招商证券-机械行业2017年7月报：中期复苏已确立，龙头当享受溢价

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1、证券研究报告

2、行业策略报告工业

3、机械推荐（维持）中期复苏已确立龙头当享受溢价2017年07月29日机械行业2017年7月报上证指数32536月数据实现了行业与宏观及工业数据相互印证，国内与国外遥相呼应的局面，实体工业进入良性循环，尤其是周期性的机械产品表现出了较大的业绩弹性。我行业规模们认为一个中周期复苏不会只有半年，通常2-3年，下半年即使基数原因销量增占比%股票家数（只）3109.4速放缓，但是盈利仍保持高增长。重点推荐景气向上的行业和龙头公司。总市值（亿元）310185.8工程机械：微观宏观数据相互印证，国内国外销售齐升。6、7月淡季行业数流

4、通市值（亿元）214355.2据也超预期，其实全年的高增长基调在3、4月就已经确定了，只是数据出来，行业指数业绩兑现，微观与宏观、国内与国外相互印证，市场才开始逐步接受，从二%1m6m12m季度来看机械行业基金配置仍较少，基金重仓股中机械的占比持续下降至绝对表现-1.1-9.0-10.53.33%，与行业趋势背离。国外龙头企业的销量和业绩也开始回升，卡特继续相对表现-2.1-18.6-25.8上调全年的业绩预测，普茨曼斯特今年大幅扭亏。建议工程机械加大配置到(%)机械沪深30020年底，重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力。(%)1510模组设备持

5、续进口替代，锂电设备中报业绩高增长。在LCD及OLED产业链50中，后段模组设备难度相对较低，目前包括鑫三力、联得装备在内的国内厂-5商已在进口替代，大订单可期。受益于下游电芯厂扩产速度加快，先导智能、-10-15赢合科技中报维持70%以上增长，进入下半年传统旺季，订单还将加速增长。Jul/16Nov/16Mar/17Jul/17资料来源：贝格数据、招商证券缝制机械：去库存效果明显，继续强烈推荐龙头杰克股份。二季度工业缝纫机产销热度不减，5月当月缝纫机产销分别同比增长42%、26%，截止5月，相关报告库存下降35%，去库存效果明显，杰克股份二季度订

6、单火爆，维持强烈推荐。1、《基金中报持仓分析—机械持仓偏低，建议加大配置拥抱周期行情！》板式家具机械：黄金五年，定制家具处于野蛮生长期。家具行业固定资产投2017-07-25资快速增长，创两年内新高，受益房地产复苏外加二次装修萌芽，定制家具2、《京沪高铁拟提速点评—京沪高铁拟提速释放利好信号》2017-07-19渗透率继续提升，行业野蛮成长，继续推荐板式机械设备龙头弘亚数控。3、《3C自动化装备系列报告之一—轨道交通设备：城轨新投运及新开工爆发。京沪高铁加速，加密和后市场需OLED披挂上阵，国产模组设备蓄势待发》2017-07-18求有望释放，下

7、半年拟开工的城市轨道交通项目53个，轨道交通处于设备订单爆发的前夜，继续推荐康尼机电、烟台冰轮。刘荣0755-82943203能源装备：（1）煤炭机械：煤炭旺季到来，煤价持续上涨，煤企经营效益继liur@cmschina.com.cn续改善。煤机需求回暖，行业集中度提升，煤机龙头有望中报释放业绩，推S1090511040001荐天地科技等。（2）油田服务及设备：原油库存下降，OPEC危机暂时解除，刘旭liuxu2@cmschina.com.cn油价小幅反弹。2017年全球油服市场温和复苏，中石油油服板块上半年扭亏S1090516090004为盈，设

8、备公司订单大幅增长，重点推荐通源石油。（3）天然气设备：LNG研究助理经济性提高，LNG重卡销量屡创新高。LNG重卡回收期普遍降至6-8个月，诸凯上半年天然气重卡销量接近3.8万辆，天然气利好政策持续推出。zhukai@cmschina.com.cn研究助理7月投资策略：龙头公司估值溢价。强烈推荐工程机械(三一、鼎力、恒立）、吴丹煤机（天地科技等）、3C自动化装备（智云股份）、定制家具装备（弘亚数控），wudan6@cmschina.com.cn还有价值品种（杰克股份、烟台冰轮、康尼机电）。风险提示：原材料价格上涨敬请阅读末页的重要说明行业研究正

9、文目录一、机械行业月度投资策略.......................................................................................4二、工程机械行业：业绩进入释放期............................................................................61、月度销量及进出口跟踪......................................................................

10、......................62、存量工程机械开工小时跟踪.................