餐饮旅游行业2018年投资策略报告：旅游消费新升级，龙头企业为先

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1、[Table_Title]餐饮旅游行业研究/投资策略报告旅游消费新升级，龙头企业为先—餐饮旅游行业2018年投资策略报告投资策略报告/餐饮旅游2017年12月08日[Table_Invest]报告摘要[Table_Summary]：行业景气度依旧，旅游消费新升级推荐维持评级2017年三季度住宿和餐饮业的企业家信心指数为117.8，较去年同期增长10.5%，自2004年起，旅游规模增速一直保持在10%以上，人均旅游花费年复合增长率为[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较6.81%，行业景气度依旧。旅游消费在不断升级，目前90、00后成

2、为旅游主体，旅游目的地借助互联网加强宣传营销，旅游需求由观光型向休闲度假型转变，主餐饮旅游沪深300题公园越来越受关注。21%线上线下积极融合，旅游业走向新格局12%2016年中国在线度假市场规模达1110亿元，同比增长52.5%，在线渗透率为3%25.7%。目前传统旅行社通过并购整合等方式，借助互联网，积极推出在线旅游服务，如港中旅旗下的中旅总社与芒果网合并、中国国旅推出公英微店和旅游电子-6%合同、中青旅提出“遨游网+”战略。在线旅游企业和传统旅行社只是处在旅游产-16%业链条的不同位置，未来可以通过线上线下的融合实现互利共赢，目前双方都在16-

3、1117-0217-0517-0817-11相互介入，融合发展。资料来源：Wind，民生证券研究院出境游规模有望扩大，市场集中度不断提升[Table_Author]分析师：陈柏儒2016年，出境游客已经达到了3.05亿人次，同比增长17%，近年来一直保持高速执业证号：S0100512100003增长，出境游渗透率为9.77%，远低于香港的127%和台湾的50.5%。出境游持续电话：010-85127729升温，直接受益于签证利好政策，随着居民可支配收入增加，出境游规模有望进一步扩大。我国出境游市场出现多个具有品牌效应的优质出境旅行社，众信旅游邮箱：c

4、henbairu@mszq.com和凯撒旅游成为市场双雄。研究助理：黄瑞云免税行业高增长，中免龙头地位巩固执业证号：S01001160700692016年国家提出增设和恢复19家口岸进境免税店，目前多个机场免税店已完成电话：010-85127728招标，中免集团中标7个机场免税店，日上免税中标1个，二者中标机场的吞吐邮箱：huangruiyun@mszq.com量合计超过3.05亿人次。未来一年口岸进境免税店陆续投入运营，新增机场免税[Table_docReport]相关研究店的销售收入有望助攻中免集团冲击全球第五大免税集团。1.《餐饮旅游行业深度报

5、告：掘金细分投资建议领域，精选“皇冠明珠”》20170731在消费升级的驱动下，旅游产业前景明朗，目前板块的估值趋于合理，估值恢复性增长值得期待，明年旅游板块或具备较为确定的投资价值，我们建议继续关注2.《餐饮旅游行业深度报告：旅游业供细分版块里的龙头企业宋城演艺、中国国旅、中青旅。需两旺，三四线城市大有可为》20170322[Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标现价EPSPE代码重点公司评级12月7日201720182019201720182019300144宋城演艺17.820.750.931.1123.819.216.1强烈

6、推荐601888中国国旅39.991.181.391.6533.928.824.2强烈推荐600138中青旅20.230.810.921.0325.022.019.6强烈推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1投资策略/餐饮旅游目录一、行业景气度依旧，旅游消费新升级...............................................................................................................

7、............3（一）消费升级趋势明显，旅游业持续高景气....................................................................................................................3（二）90、00后成新的消费主体，各省市借助互联网营销...............................................................................................5（三）休闲度

8、假渐成主流，主题公园备受关注.................................