电力设备与新能源行业2018年年度投资策略：新能源平价上网再提速，电动车大浪淘沙显真金

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1、2017年12月13日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：谭倩S0350512090002新能源平价上网再提速，电动车大浪淘沙显真金0755-83473923联系人：孙纯鹏S0350117050013suncp@ghzq.com.cn——电力设备与新能源行业2018年年度投资策略最近一年行业走势投资要点：电气设备沪深30030.00%25.00%新能源车：终端销售数据持续向好，抓龙头和核心供应链。明年虽20.00%15.00%然补贴或将继续退坡，但是双积分政策接力，产业向好趋势不变。10.00%5.00%我

2、们预计明年新能源车产销量90万辆以上，其中，客车8-10万辆；0.00%-5.00%专用车10-15万辆；乘用车70万辆以上。由于单车带电量提升，预-10.00%-15.00%计电池装机量40Gwh以上。电池行业在“降价提质”的要求下将加速洗牌，以CATL为代表的龙头份额进一步提升。产业链看，上游锂钴资源依旧看好，钴景气度更高，推荐龙头华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业，中游锂电材料普遍面临降价压力，龙头以及核心供应链行业相对表现的公司将以量补价获得业绩增长。正极材料推荐龙头杉杉股份，负表现1M3M12M极推荐人造石墨龙头

3、璞泰来，电解液推荐CATL核心供应商天赐材电气设备-9.4-6.3-11.5料，湿法隔膜推荐海外布局领先的龙头创新股份、星源材质。软包沪深300-2.35.015.0电池铝塑膜竞争格局最优，推荐龙头新纶科技。光伏：硅料供需仍偏紧，把握高效电池等领域结构性机会。2018年对于光伏行业是阶段性需求略有下滑，单多晶价格战带来平价上网时点临近的调整年。由于目前分布式补贴下调幅度和时点尚未落地，相关报告2018上半年仍存在分布式抢装预期，行业需求将维持高景气。再叠《电气设备行业周报：风电景气周期有望迎来加上平价上网的预期，补

4、贴变化带来的周期性逐步消退，光伏行业反转，关注钴价上涨机会》——2017-12-11将持续稳定健康发展。行业受补贴退坡的影响日益减小，周期性明《电气设备行业周报：定价策略将影响单多晶显减弱。光伏行业的稳定发展依赖补贴的平稳过渡，而降本增效、需求走势，新能源车补贴向龙头集中》——尽快实现平价上网仍是行业未来发展的核心驱动力。我们认为明年2017-12-04的结构性机会将出现在高效电池及户用光伏领域。我们持续坚定看《电气设备行业周报：硅料价格短期仍将维持好硅料、电池片双龙头的通威股份及率先量产N型双面高效电池的高位，新能

5、源车关注龙头超跌机会以及物流车分布式龙头林洋能源。抢装》——2017-11-27《电气设备行业动态点评：第三批“领跑者”风电：外部环境改善，新增装机已到低点。2016年补贴要求从“投名单公示，高效电池或成明年行业亮点》——运”改为“核准”和“开工”，带动今年新增装机平稳增长，电网结2017-11-23构可以合理规划，调峰能力和调度机制可以不断调试，实现“边并《电气设备行业周报：光伏政策频出酝酿行业网边消纳”。今年弃风限电明显改善，前三季度弃风限电明显改善，增长新动力，新能源车补贴政策或将面临调弃风率同比下降6.7个

6、百分点。目前已经核准风电项目合计115GW，整》——2017-11-20红色预警区又有新项目核准，预计明年红色预警区域核准将会实质性放开。多个特高压项目将于2018年前后陆续投运，届时三北地区尤其是红色预警区域资源配置、消纳能力将得到明显改善。风电行业集中度有望提高，能够快速响应市场变化，提供多规格、大型化产品的企业市场份额将进一步提高。关注风电机组龙头金风科技，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分14063062/30242/2017121315:45证券研究报告低估值风塔龙头天顺风能。工控：短期细分龙头进口

7、替代，长期产业亟待升级。宏观环境向好，制造业整体业绩表现亮眼及产业升级需求促进资本开支，而去年三季度开始，PMI指数出现反弹，通用和专用设备增加值逐步回升，设备制造企业净利润增速保持在高水平，但是出现分化，专用设备制造企业明显好于通用设备，代表我国制造业向精细化、高度分工化的方向发展。我们认为制造业资本开支未来不再是大规模投产、扩产，而是通过提高自动化水平来提高企业生产效率。短期工控细分领域龙头将凭借性价比优势、营销网络、服务优势实现进口替代，长期来看，人工成本、政策等因素将推动制造业稳步升级。看好能够提供完整工业自

8、动化解决方案的汇川技术，继电器龙头宏发股份。电气设备：国网转型，抓住增量市场配网节能、配网自动化机会。国网节能服务公司将成为综合能源服务业务的龙头，配网节能改造将成为未来一至两年国网在综合能源服务领域发力的重点。配网自动化迎来建设高峰，增量配网逐步落地。关注国网节能旗下上市公司平台涪陵电力，配网自动化龙头金智科技。维持行业推荐评级。新能源车