电力设备及新能源行业2019年投资策略：能源变革全面提速，把握行业核心龙头

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1、电力设备及新能源策略报告——能源变革全面提速，把握行业核心龙头图表目录图1：2018年初至10月底各板块累计涨跌幅情况5图2：电力设备新能源各板块全面跑输沪深3005图3：光伏行业整体收入水平将下滑（亿元）5图4：风电行业2018年景气度出现回升（亿元）5图5：特高压公司业绩处于景气度低点（亿元）6图6：工控行业2018年行业景气度开始下滑（亿元）6图7：2018年三季度产业链产量同比均出现显著下滑7图8：“531新政”之后产业链产能利用率降幅明显7图9：年初至“531新政”之前各环节价格降幅统计7图10：“5

2、31新政”之后产业链各环节价格降幅统计7图11：2011-2020年主要市场装机容量9图12：全球GW级市场数量稳步增加9图13：2017与2018年多晶硅环节产能（吨）统计9图14：制造环节产能变化统计（GW）9图15：2018年以来多晶组件价格中的非硅部分几乎没有变化（元/W）10图16：2018年前三季度风电新增装机量表明行业回暖（万kW）12图17：前三季度“红六省”弃风率持续改善（%）12图18：2009-2018年风电补贴水平（元/kWh）12图19：2010-2018年三季度海上风电新增装机量（万

3、kW）13图20：预计到2020年海上风电实现并网5GW13图21：分散式风电鼓励政策14图22：2011年以来主流风机招标价格及环比增速统计15图23：金风科技风机部门毛利率出现下降15图24：天顺风能风塔部门盈利能力与板材价格关联密切15图25：日月股份铸件盈利能力与原材料价格走势统计15图26：本次特高压重启规划项目列表16图27：2011-2013年是我国第一次特高压的核准及建设高峰期17图28：全社会用电量同比增速在2010年达到高峰（亿千瓦时）18图29：我国资源结构与电力需求不匹配现象严重18图3

4、0：2006-2017年风电新增装机量（GW）18图31：2006-2017年光伏新增装机量（GW）18图32：2017年特高压可再生能源输电量占比63%19图33：电网基本建设投资完成额累计值及累计同比（亿元，%）19有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图34：电网投资完成额对GDP拉动作用（亿元）19有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图35：本次核准9项工程预计投资规模在2000亿元以上20图36：特高压交流线路主设备投资规模（亿元）21图37：特高压直流线路主设备

5、投资规模（亿元）21图38：特高压主要设备供应商历史中标情况22图39：主要设备供应商预计中标规模（亿元）22图40：主要设备供应商营收弹性计算23图41：进入2018年PMI及PPI出现小幅下行趋势（%）24图42：制造业固定资产投资完成额及工业用电量增速（%）24图43：金属成形机床月产量及同比增速（万台，%）25图44：金属切削机床月产量及同比增速（万台，%）25图45：工业机器人月产量及同比增速（台，%）25图46：项目型市场季度规模增速26图47：OEM市场季度规模增速26图48：通用自动化单季度收入

6、情况27图49：工控行业进入到稳定增长阶段28有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分板块及业绩回顾：全面跑输沪深300，景气度处于低点2018年年初至今，电力设备新能源各板块全面跑输沪深300，从涨跌幅情况来看，所有板块从年初到11月20日累计涨幅为负，其中跌幅较小的板块为工控自动化。工控自动化板块跌幅较小原因主要受自动化设备景气度持续及智能制造长逻辑利好影响。图1：2018年初至10月底各板块累计涨跌幅情况图2：电力设备新能源各板块全面跑输沪深300数据来源：Wind、数据来源：Wind、2

7、018年新能源发电整体处于景气度低点位置。光伏行业受“531”新政影响跌入冰点，不仅下调补贴强度，而且严控新增规模，受此影响产业链各环节产量及价格均出现大幅下滑，直接导致光伏企业收入规模出现萎缩。根据Wind光伏指数盈利预测，预计2018年光伏企业整体营业收入水平在3483.32亿元，同比下滑11.15%。风电行业2018年景气度出现回升，弃风率不断改善背景下装机量已恢复增长。但由于行业竞争日趋激烈，风机价格出现持续下滑，而零部件企业受到原材料大幅涨价因素影响，盈利能力出现较大压力。根据申万风电设备指数盈利预测

8、，预计2018年风电设备企业主营业务收入在526.59亿元左右，同比增长4.19%。图3：光伏行业整体收入水平将下滑（亿元）图4：风电行业2018年景气度出现回升（亿元）数据来源：Wind、数据来源：Wind、2018年特高压行业开始走出景气度低点。2015年以后特高压每年核准数量在2-3条左右，但伴随今年能源局大规模重启特高压工程，预计今年特高压线路核准数量将达到11条，创历年核准数