电子行业2018年投资策略：成就大国崛起，畅享行业成长

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1、电子行业2018年投资策略成就大国崛起，畅享行业成长西南证券研究发展中心电子研究团队2017年12月核心观点截止2017年9月，电子制造业累计主营业务收入、利润总额分别达到97322亿元、4904亿元，同比增长14.5%、17.0%。主营收入利润率为5.04%，比上年同期提高0.13个百分点。预计第四季度，在国民经济“稳中向好”的背景下，电子信息行业也将继续保持平稳运行态势，全年行业增加值增长14%左右。我们认为：电子产业多条产业链开始崛起，众多公司将受益国产替代的推进。如半导体产业在国家政策和大基金的支持下发展迅速；面板产业随着京东方、中电熊猫等持续

2、资本投入，现在我国已经进入全球前三；LED产业芯片、封装、应用全产业链都出去全球领先位置；消费电子众多厂商如苹果产业链等也先后成为全球细分领域龙头。可以预见，未来行业集中度将提升，我国相关产业标的会持续受益。2018年电子行业选股思路：半导体行业发展迅速，国产替代需求强烈。标的推荐：中芯国际（0981.HK）。全球面板规模巨大，国内需求旺盛。标的推荐：京东方A（000725）。LED应用广泛，成长空间巨大。标的推荐：利亚德（300296）。中国消费电子市场发展迅速，利好全产业链。标的推荐：长信科技（300088）、信维通信（300136）、欧菲

3、光（002456）、蓝思科技（300433)。风险提示：半导体行业国产替代进程放缓；面板行业产品价格大幅下降；LED行业竞争激烈；消费电子产业技术更新放缓。1目录2017年行业回顾半导体行业崛起，制造环节弹性巨大面板进入全球前三，迎来回报周期LED国产替代推进，受益集中度提升消费电子全面开花，不断突破电子产业崛起原因分析投资标的推荐22017年行业回顾：下半年电子行业表现明显优于大盘电子指数相对沪深300走势电子子行业二级市场涨跌幅25%40.0%20%35.0%15%30.0%10%25.0%5%20.0%0%15.0%-5%10.0%-10%5.0

4、%0.0%沪深300电子(申万)元件Ⅱ其他电子Ⅱ半导体电子制造Ⅱ光学光电子电子行业涨跌幅前五个股2017年初截至11月8日申万电子指数上涨22.38%，跑赢沪深300指数约1.27个百分点。600%500%2017年截至11月8日元件Ⅱ、其他电子Ⅱ、半导400%体、电子制造Ⅱ、光学光电子，涨幅分别为300%200%3.0%、8。5%、15.2%、32.9%、34.1%。100%期间板块内涨幅最大的为弘信电子0%-100%（+486.71%）、国科微（+463.64%）；跌幅最大的为GQY视讯（-52.03%）、麦捷科技（-43.35%）。数据来源

5、：Wind，西南证券整理3目录2017年行业回顾半导体行业崛起，制造环节弹性巨大面板进入全球前三，迎来回报周期LED国产替代推进，受益集中度提升消费电子全面开花，不断突破电子产业崛起原因分析投资标的推荐4中国半导体行业发展迅速，国产替代需求强烈我国集成电路产品以进口为主，国产集成电路自给率较低，根据海关总署统计数据，2016年我国集成电路产品进口金额为2,270亿美元，同期原油进口金额为1,164.69亿美元。为改善供需失衡的问题，国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，募集超过1300亿元资金，改善大陆半导体业在资金不足的问题。目前已投资了包

6、括紫光集团、中芯国际、长电科技、中微半导体、艾派克等半导体产业链公司。北京、武汉、上海、四川、陕西等地相继设立产业基金，支持产业发展。中国集成电路进口金额中国集成电路贸易逆差250035%180030%1600200025%140020%1200150015%100010%80010005%6000%400500-5%2000-10%020102011201220132014201520162011201220132014201520162017.1-5月集成电路进口金额（亿美元）增长率中国集成电路贸易逆差（亿美元）数据来源：中国产业信息网，西南证券整

7、理数据来源：中国产业信息网，西南证券整理5我国半导体行业开始崛起在国家政策扶持以及市场需求刺激下，2011-2016年，我国半导体市场规模由1900多亿元增长至4300多亿元，占全球市场份额提升至接近20%，年复合增长率达到17.5%，增速高于全球平均水平。经过几年发展，中国“缺芯之痛”正在迅速改变。中国现在已经拥有龙芯、海思、展讯、寒武纪等一批知名芯片公司。其中，推出的麒麟处理器的海思已跻身全球顶级手机芯片厂商行列，寒武纪成为全球AI芯片界首个“独角兽”初创公司。2015年，中国大陆入围全球50大fabless的厂商提升到9家，在2009年还只

8、有海思一家。我国集成电路产业规模2015年前5050004500深圳市海思半导体大唐半导体设计