建筑行业2018年度投资策略：新时代的建筑装饰，行业龙头价值凸显

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1、[Table_Title]建筑行业行业研究/投资策略报告新时代的建筑装饰，行业龙头价值凸显—建筑行业2018年度投资策略投资策略报告/建筑行业2017年12月07日[Table_Summary][Table_Summary]报告摘要报告摘要：：[Table_Invest]建筑装饰板块订单收入高增长，板块行情整体滞涨建筑装饰板块订单收入高增长，板块行情整体滞涨推荐维持评级22017017年年，建筑装饰行业上市公司前三季度累计实现营收1-9月，建筑业新签订单16.7万亿元，同比增长近2.9422.0万亿，同比增长%，建筑装饰行1业上市公司前三季度累计实

2、现营收0.8%，累计实现归母净利润932.22亿，同比增长.94万亿，同比增长11.3%。110.8-9%月，建筑业新签订，累计实现归母[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较单净利润16.79万亿元，同比增长近32.2亿，同比增长11.322.0%%。建筑装饰板块订单和盈利持续增长，但整个。建筑业累计实现总产值13.9万亿，同比增长板块年初至今累计涨跌幅10.7%。建筑装饰板块订单和盈利持续增长，但整个板块年初至今累计涨跌幅-3.58%，位列28个SW行业中第18位，仍处于价值洼建筑沪深300-地。3.58%，位列28个SW行业中第1

3、8位，仍处于价值洼地。22%2018新时代的中国经济，固定资产投资中的结构性机会年，新时代的建筑装饰行业将在PPP供给侧改革，海内外区域需求共振中15%保持稳定增长。在不确定性中拥抱业绩及增长确定性的细分行业龙头企业，重点固定资产投资下行的背景下，房建、装修受益于“租售并举”、长租公寓，或超关注大建筑央企及园林工程、装修装饰龙头企业。7%预期发展。基建投资与地产投资呈显著对冲，18年地产投资将加速下滑，基建仍为稳定经济增长的重要引擎。新时代的中国经济，固定资产投资中的结构性机会预计明年基建投资增长约为14-15%，建议关注0%园林（政策及PPP驱动

4、）、公路（新开工存量支撑）细分行业机会。制造业受益固定资产投资下行的背景下，房建、装修受益于“租售并举”、长租公寓，或超-7%于出口回暖、大宗商品价格上涨呈复苏态势，环保督查及智能制造促制造业升级16-1217-0317-0617-09预期发展。基建投资与地产投资呈显著对冲，18年地产投资将加速下滑，基建改造，重点关注专业工程板块-中国化学。仍为稳定经济增长的重要引擎。预计明年基建投资增长约为14-15%，重点关注环保公共服务新模式（政策及PPPPPP供给侧改革，央企驱动）、公路（YoY++21.9%大生态龙头持续受益）。制造业受益于出口回暖、大宗数

5、据来源：Wind，民生证券研究院商品价格上涨，呈复苏态势，环保趋严及智能制造促制造业升级改造，建议关注[Table_Author]分析师：范劲松PPP落地金额已达4.1万亿，示范项目开工率仅40%，对基建投资的贡献约3.6%。专业工程板块。执业证号：S0100513080006真PPP将是未来公共服务主流的新供给模式，一系列强监管政策利于行业龙头长远发展。公共服务新模式192号文对大建筑央企参与PPP供给侧改革，央企+P大生态龙头持续受益PP实行总量控制，目前建筑央企累计签电话：0755-22662087约额达3万亿，经测算与项目考核金额上限仍有2.

6、6万亿空间。大建筑央企建设邮箱：fanjinsong@mszq.comPPP落地金额已达4.1万亿，示范项目开工率仅40%，对基建投资的贡献约3.6%。-17投资年政府将防范金融风险作为重要任务，地方政府及其融资平台融资日益趋紧，-运营优势显著，建筑央企仍为基建PPP的主力军，重点关注中国建筑。环研究助理：樊信江保政策加码及发改委鼓励民营资本参与PPP，预计园林工程企业2018年仍将保“87号文”叫停政府购买服务，财政部多次讲话及“92号文”规范PPP长足发执业证号：S0100117110014持收入（YoY+44.25%）及归母净利（YoY+47.0

7、2%）高增长，重点关注园林工展。真PPP将是未来公共服务主流的新供给模式，系列强监管政策利于行业龙电话：010-85124733程-东方园林、岭南园林。头长远发展。192号文对大建筑央企参与PPP实行总量控制，目前建筑央企累计邮箱：fanxinjiang@mszq.com签约额达新区域、新模式、新起点，推动建筑装饰新需求3万亿，经测算与项目考核金额上限仍有2.6万亿空间，鉴于大建筑央企建设-投资-运营优势显著，建筑央企仍为基建PPP的主力军。环保政策加码及[Table_docReport]相关研究19个国家级城市群打开基建市场新增长极，三年重大交通项

8、目投资计划进入尾发改委鼓励民营资本参与PPP，预计园林工程企业2018年仍将保持收入声将加速落