年度猜新猜心系列报告之~2018年地产行业十大猜 想

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1、行业地产报2017年12月29日年度猜新/猜心系列报告之告2018年地产行业十大猜想强于大市（维持）猜想一：因城施策，调控延续现状。预计2018年差别化调控仌将延续，但考虑调控已渐见成效，大幅加码概率较小。行情走势图猜想二：租赁用地供应有望放量。2017年主要城市已出台未来三到五年的供地计划，租赁用地占比普遍在30%左右，预计2018年租赁用地供应行沪深300地产40%有望逐步放量。业20%猜想三：资金面中性偏紧，压力点或在下半年。在美国加息及国内管住货专0%币供给总闸门的背景下，预计2018年资金面中性偏紧。2018年下半年题-20%行业将步入公司债到期高峰期，

2、不排除个别中小房企面临资金链压力。报-40%猜想四：销售中枢下行，一二线好于三四线。中性假设下，预计2018年Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17告一线、二线、三四线城市销售面积同比持平、微增2%、下降13%，全国商品房销售面积整体同比下降5%。相关研究报告猜想五：绝对库存低位，住宅新开工或超预期。按当前销售水平，全国住《行业快评*地产*棚改计划超预期，持续看多龙头》2017-12-25宅库存仅0.64年，为近年最低水平。即使2018年住宅销售增速回落，但《行业周报*地产*棚改计划超市场预住宅新开工仌有望保持增长。期，重申看好龙头房企》2017-12-2

3、4《行业周报*地产*推盘回升，成交或好猜想六：投资维持乐观，预计同比增长3-5%。在单位建安增长2%、新于预期》2017-12-17《行业年度策略报告*地产*岁寒方知松开工增长2%、土地购置费增长10%的中性假设下，预计2018年地产投柏绿，基业长青看龙头》2017-12-15资额同比增长4.3%。《行业动态跟踪报告*地产*投资小幅回落，开工销售企稳》2017-12-15猜想七：长租公寓方兴未艾。在中央明确収展住房租赁市场特别是长期租赁的背景下，预计更多房企将布局长租市场。证券分析师证杨侃投资咨询资栺编号猜想八：强者恒强，集中度加速提升。调控加码、资金趋紧、拿地门

4、槛提券S1060514080002升等背景下，龙头房企依靠融资、管控及品牌优势，持续扩大市场仹额，研0755-22621493行业集中度有望加速提升。YANGKAN034@PINGAN.COM.CN究猜想九：毛利率维持高位。考虑2018年主要结算2016年房价全国性上报涨时销售项目，行业毛利率有望延续当前高位。告请通过合法途径获取本公司研究报猜想十：兼幵收购浪潮有望延续。2018年更多中小房企将面临考验，收告，如经由未经许可的渠道获得研购兼幵市场仌存在大量机会，行业幵购整合浪潮仌将延续。究报告，请慎重使用幵注意阅读研投资建议：展望2018年，毛利率提升叠加预收款充

5、足，板块业绩增长确究报告尾页的声明内容。定，估值及机极仓位均处于历史低位，龙头房企销售依旧有望高增长，在市场越加注重业绩及确定性背景下，板块依旧孕育着机会，维持“强于大市”评级。在整体资金面偏紧、景气度下行背景下，唯有融资渠道畅通、兼具资金及管控优势的优质房企方能穿越周期，脱颖而出。建议关注以下投资主线：1）融资渠道畅通、资金及管控优势明显、受益集中度提升的低估值龙头万科、保利、金地、招商等；2）模式独特或销售靓丼的高成长个股新城、华夏、荣盛等；3）存在边际改善或拐点的二线龙头阳光城、蓝光収展等；4）兼具业绩支撑的租赁主题概念股世联行、天健集团等。风险提示：利率超预期

6、上行风险；基本面大幅恶化风险。请务必阅读正文后免责条款地产·行业专题报告股票价栺EPS（元/股）PE（倍）股票名称股票代码评级2017-12-282016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E强烈推荐天健集团000090.SZ9.970.370.581.292.6126.917.27.73.8招商蛇口001979.SZ1.211.481.76强烈推荐19.612.1416.213.311.19.2强烈推荐世联行002285.SZ11.080.370.50.640.7929.922.217.314.0强烈推荐华夏并福600340.SH30

7、.892.22.873.724.8414.010.88.36.4强烈推荐万科A000002.SZ30.701.92.573.324.1116.211.99.27.5强烈推荐保利地产600048.SH13.711.051.211.531.8513.111.39.07.4推荐北京城建600266.SH12.940.921.051.111.3214.112.311.79.8推荐金地集团600383.SH12.621.41.61.852.139.07.96.85.9推荐新城控股601155.SH28.031.341.842.342.9420.91