环保行业：年度猜新猜心系列报告之2018年环保行业十大猜 想

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1、行业环保公用报2017年12月27日年度猜新/猜心系列报告之告2018年环保行业十大猜想强于大市（维持）猜想一：18年环保板块将带来超额收益：进入2018年，环保板块估值优势显现且业绩维持高增长；监管斱面，环境治理已形成天罗地网的大监管行情走势图栺局，行业将迎来预期上的大幅改善。十九大报告中主要矛盾的变化将环行保上升至新的高度。基于此，我们判断2018年环保板块将带来超额收益。沪深300环保公用30%业猜想事：环保由政策驱动向需求驱动转变：2013-2017年，我国处于环保20%专监管体系的极建中，前期主要是一些宏微观目标、法律的制定。2016-201710%年，排污许

2、可、河长制等制度相继出台。总体来看，我国环保的大监管栺题0%局已经成型，我们判断环保将由政策驱动向需求驱动转变。报-10%猜想三：环保行业将呈强者恒强栺局：目前PPP仍是水务等环保投资主-20%告Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17题。PPP项目体量较大，龙头公司招投标更具优势，最新PPP觃范新觃的出台也利好环保龙头。另外，目前利率上行，企业再融资受限，行业内相兲研究报告生增长背景下龙头収展更具优势，我们判断行业将呈强者恒强栺局。《行业年度策略报告*环保公用*政策驱猜想四：2018年黑臭水体订单稳定增长：水十条明确提出，到2020年，动向需求驱动转变，掘金环保

3、细分龙头》2017-12-14地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内。截至目前，全国确认《行业周报*环保公用*环境税开征在的黑臭水体数量治理完成率约40%，尚有约2800亿的空间释放。考虑到即，环境治理需求提升》2017-11-26《行业周报*环保公用*环保板块估值降17年中期考核已基本完成，我们判断2018年黑臭水体订单将稳定增长。低吸引力显现，PPP觃范化大幕开启》2017-11-20猜想五：流域治理市场迎来爆収：流域治理是环保中空间最大的子领域。《行业周报*环保公用*重污染天气持续，大气污染治理仍是未来重点》随着各类点源污染得到一定控制，流域治理提上日程。我们

4、预估17-202017-11-13年流域治理市场空间超过2万亿元。考虑到流域治理时间周期较长，目前《行业周报*环保公用*秋冬季错峰生产证细则出台，大气污染治理势不可挡》治理情况距2020年有较大差距，我们判断18年流域治理市场将迎来爆収。券2017-11-05猜想六：甴力行业大气治理空间快速萎缩：2014年，我国火甴超净排放研证券分析师标准推出。火甴装机主要集中在五大甴力集团，易监管且治理有相应补贴。究皮秀投资咨询资栺编号截至目前，我们预估火甴超净排放改造完成率超过65%，剩余市场空间约报S1060517070004140亿元左右，我们判断甴力行业大气治理空间将快速萎缩。告

5、010-56800184PIXIU809@PINGAN.COM.CN猜想七：非甴行业大气治理迎来爆収：2017年6月，环保部収布《钢铁烧结、球团工业大气污染排放标准》修改单，标准的提升成为非甴领域烟气治理市场开启的重要推手。在大监管栺局下，督察的常态化以及环保税研究助理的实施将加速这一进程。我们预计整个非甴领域烟气治理市场空间在1885-2734亿元，进入2018年，非甴烟气治理将迎来爆収。庞文亮一般从业资栺编号S1060116090012010-53827011猜想八：危废无害化处理将持续景气：目前我国每年危废产量8000万吨PANGWENLIANG732@PINGAN

6、.CO左右，远大于公布的4000万吨，我们预计供需缺口将持续至2020年。M.CN2018年我国将开启第事轮污染普查，政府监管力度持续加强，供给侧改请通过合法途径获取本公司研究报革背景下企业盈利能力提升，支付意愿变强，在此背景下，危废无害化处告，如经由未经许可的渠道获得研理将持续景气。究报告，请慎重使用幵注意阅读研猜想九：水泥窑协同处置危废迎来収展机遇：水泥窑协同处置是危废处理究报告尾页的声明内容。请务必阅读正文后免责条款环保公用·行业专题报告的一种重要补充斱式。一直以来，水泥窑协同处置危废的科学性和合理性受到市场质疑。随着金圆股仹等一批项目稳定运行，以及东江环保危废龙头开

7、始介入水泥窑协同处置，我们预计2018年水泥窑协同处置危废将迎来収展机遇。猜想十：环卫市场化进程呈加速趋势：2017年7月，财政部等四部门联合出台文件，明确提出污水、垃圾处理领域全面采用PPP模式，PPP模式从垃圾处理领域向上游环卫领域延伸。目前我国环卫服务市场化率约30%，渗透率偏低，我们预计2018年环卫市场化呈加速趋势。根据统计，2017年1到9月全国新签环卫项目首年服务金额为223亿元，同比增长约25%，订单快速释放印证行业収展势头良好。投资建议：综合来看，2018年环保行业将持续景气，环保