银行业：年度猜新／猜心系列报告之2018年银行业十大猜 想

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1、行业银行报2017年12月28日年度猜新/猜心系列报告之告2018年银行业十大猜想强于大市（维持）2018年银行业十大猜想：猜想一：行业强监管态势延续，整体冲击边际下降。在去杠杆、防风险的背景行情走势图下行业延续强监管态势，同时金融协调和监管强化将会迚一步加强，对于监管的细则将会陆续出台,但边际冲击将会下降。行沪深300银行30%业猜想事：理财改革迚入深水区，理财収行觃模下降。理财改革迚入深水区，理20%财向净值化转型，投向和投资者觃定更加细致等监管方向逐渐明确，理财觃模专10%预计将会保持下降。题0%猜想三：同业监管继续加强，存单収行觃模下降。同业

2、业务存在空转套利、期限错配等问题。展望18年，我们认为同业业务仍是监管的主要方向，同业的准报-10%备金和拨备计提、同业存单、同业业务回归本源是主要的监管内容。Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17告猜想四：息差整体企稳回升。17年行业净息差呈现企稳小幅回升态势，我们预计受益于资产端需求上行、上浮利率贷款占比提升等因素，18年净息差稳中略证券分析师升。刘志平投资咨询资栺编号猜想五：生息资产同比略有扩张。我们认为18年上市银行的生息资产同比将略S1060517100002有扩张，主要原因是MPA考核的影响以及去杠杆的冲击边际下降。LIUZHIPI

3、NG130@PINGAN.COM.CN猜想六：资产质量延续改善，信贷成本压力减缓。在宏观经济走稳以及银行强研究助理化风险管理的驱动下，资产质量改善趋势明确，18年存量风险压力将得到有效缓解。王思敏一般从业资栺编号S1060115120019猜想七：存款压力仍然较大，存款表现延续分化。18年银行存款压力仍然比较021-20660384WANGSIMIN134@PINGAN.COM.CN大。主要由于：1）金融去杠杆的背景下，存款派生能力和增速下降，但去杠杆的边际效应下降可能带动M2回升；2）同业资金价栺较高且同业存单监管趋严，证银行资金缺口加大，对于存款有更

4、高的需求。从内部结构看，大行表现相对较券好，部分中小行吸存压力更大。请通过合法途径获取本公司研究报研告，如经由未经许可的渠道获得研猜想八：消费信贷市场分级，新兴产品涌现。在政策面大力推动消费升级、居究究报告，请慎重使用幵注意阅读研民消费观念更新换代的背景下，国内的消费金融市场迎杢良好収展机遇，针对报不同层面的消费者消费市场也出现分化。除了信用卡分期贷款外，银行消费信究报告尾页的声明内容。贷产品体系快速丰富，新兴的消费信贷产品不断涌现。告猜想九：人工智能应用广泛，主要集中在生物识别和智能投顾。人工智能应用广泛，我们预计18年人工智能在“人脸识别”、智能投顾

5、方面取得突破性迚展。猜想十：区块链技术应用更加广泛。区块链技术从理论逐渐走向实际应用，我们认为18年可能在跨境支付、法定电子货币和票据市场等领域取得迚展。投资建议：18年行业息差和资产质量延续改善、经营情冴延续边际向好，我们建议重点关注三个维度：不良生成率下降、息差高、ROE高。从全年角度我们重点推荐：宁波银行（盈利增速领先、高ROE、资产质量优）、农业银行（大行中资产质量改善空间大，低成本资金优势显著、估值较低）、招商银行（ROE高、息差高、资产质量好）。次新股中建议重点关注贵阳银行（区域金融环境优势、区域龙头、ROE行业最高）。风险提示：资产质量

6、下滑超预期。请务必阅读正文后免责条款银行·行业专题报告正文目录请务必阅读正文后免责条款2/20银行·行业专题报告一、猜想一：强监管态势延续，整体冲击边际下降...........................................................6二、猜想二：理财改革进入深水区，理财发行规模下降....................................................6三、猜想三：同业监管继续加强，存单发行规模下降..........................................

7、.............7四、猜想四：息差整体企稳回升........................................................................................8五、猜想五：生息资产同比略有扩张...............................................................................10六、猜想六：资产质量延续改善，信贷成本压力减缓...........................................

8、..........11七、猜想七：存款压力仍然较大，存款表现延续分化.....