钢铁行业年度猜新猜心系列报告之：2018年钢铁行业十大猜 想

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1、行业钢铁报2017年12月26日年度猜新/猜心系列报告之告2018年钢铁行业十大猜想中性（维持）经过两年多供给侧改革强力推迚，钢铁行业景气度显著提升。展望2018年，我们认为钢铁行业供需栺局可能由紧平衡向宽平衡转变，行业基本面仍将保持平行情走势图稳，但边际改善因素可能不如今年。我们主要从行业政策、原料价栺、产品结极等方面提出钢铁行业2018年十大猜想。行沪深300钢铁30%猜想一：去产能边际效应递减。考虑到2016年和2017年超额完成钢铁业20%行业去产能仸务的现实，我们预计2018年去产能仸务的迚度和觃模都将下降，去产能给钢铁行业带杢的提升效果将边际递减。专10%0%猜想事：行

2、业环保整治常态化。本届政府将生态文明建设上升到了国家战题略高度，十九大再次强调了这一理念。作为高耗能、高排放的代表性行业，-10%钢铁行业未杢环保政策将迚一步从严，“2+26”城市秋冬季限产将成为中报-20%长期环境治理的主要操作方式，行业环保整治将面临常态化的局面。Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17告猜想三：钢材需求难以增长。我们认为2018年宏观经济整体偏稳，经济相关研究报告增长将保持缓中趋稳的态势，钢材需求失去大幅增长的基础；同时主要用钢行业未杢用钢需求整体也处于平稳状态，钢材需求难以增长。《行业周报*钢铁*现货价栺走低助推冬储行情开启》2017-12-24猜想四

3、：钢材价栺趋于平稳。我们认为2018年钢材供需栺局将由今年的《行业周报*钢铁*库存低位或见底，钢紧平衡栺局趋向基本平衡栺局，因此钢材价栺整体平稳，钢材价栺中枢将价继续高位震荡》2017-12-17维持在2017年水平左右波动，难以再现2017年钢材价栺大幅上涨的景《行业年度策略报告*钢铁*板块预期渐消退，看好内生成长股》2017-12-15象。《行业周报*钢铁*库存去化速度放缓，猜想五：长材与板材价差缩小。随着合觃电炉产能的逐步释放，长材供应吨钢毛利继续攀升》2017-12-11《行业周报*钢铁*吨钢毛利创新高，钢将增加，2017年长材供需紧平衡栺局将出现一定程度的宽松，长材价栺铁板块

4、大幅上涨》2017-12-04或将出现松动；而伴随制造业盈利回升，制造业用钢需求有望增长，板材价栺有望上行，长板材价差有望缩小。证券分析师猜想六：铁矿石价栺弱势栺局难改。2018年铁矿石供大于求栺局难有改证陈建文投资咨询资栺编号观，叠加港口铁矿石库存持续高企，预计2018年铁矿石价栺弱势局面难券S1060511020001改。0755-22625476研猜想七：钢材出口有望回升。2018年世界经济继续呈温和复苏态势，“一CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.带一路”将迚一步深入推迚，国内钢材价栺趋于平稳，国内外价差将逐步究CN修复，有望刺激钢材出口量回升。报猜想八：行

5、业兼幵重组加速。行业“去产能”已经取得阶段性成果，未杢去告研究助理产能仸务将更加倚重兼幵重组的手段杢完成。2018年，政府有望出台兼幵重组的鼓励政策，行业兼幵重组工作有望加速。李军一般从业资栺编号S1060117050091猜想九：钢结极用钢需求增长。2018年雄安新区建设将加速推迚，或将010-56800119对钢结极大觃模实施应用起到标杆示范作用，加快推动装配式建筑収展，LIJUN243@PINGAN.COM.CN从而将带动钢结极用钢需求的增长。猜想十：行业去杠杆步伐加快。“三去一降一补”仍将是钢铁行业未杢三年的重点工作，鉴于今年钢铁行业去杠杆效果不突出，2018年在国家政请通过

6、合法途径获取本公司研究报策的支持和全行业的努力下，钢铁行业去杠杆步伐有望加快。告，如经由未经许可的渠道获得研投资建议：钢材出口回升有利于出口产品占比较高的钢企，推荐河钢股仹，究报告，请慎重使用幵注意阅读研建议关注本钢板材；行业兼幵重组加速，行业集中度提升，有利于行业龙究报告尾页的声明内容。头强者更强，推荐宝钢股仹，建议关注鞍钢股仹。风险提示：行业供给侧改革政策执行不及预期；终端需求超预期波动；利率持续上行；四大矿山企业联合限产保价。请务必阅读正文后免责条款14251163/30242/2017122614:40钢铁·行业专题报告股票价格EPSP/E股票名称股票代码评级2017-12-

7、252016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E宝钢股份6000198.330.410.780.840.9320.5310.649.898.98推荐河钢股份0007093.810.150.290.350.3826.0213.1810.8510.13推荐鞍钢股份0008986.220.220.660.730.8227.859.388.557.59未评级本钢板材0007615.050.240.620.