有色金属行业最新观点：基本金属价格回暖，嘉能可复产难阻钴价上涨

《有色金属行业最新观点：基本金属价格回暖，嘉能可复产难阻钴价上涨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告

2、行业定期报告原材料

3、有色金属推荐（维持）招商有色最新观点2017年12月18日基本金属价格回暖，嘉能可复产难阻钴价上涨上证指数3266本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。行业规模1、铜：铜市场观点仍旧在铜精矿TC的谈判上。关于废铜和铜矿罢工的话题占比%近期也较为频繁，废铜进口收到影响越发明显，等待下周11月可能公布废铜股票家数（只）1153.3总市值（亿元）189883.4进口数据。此外，12月铜消费偏客观，这对铜价有支撑。不过，LME库存连流通市值（亿元）142283.3续两周攀升，铜精矿长单尚未有结果，市场谨慎，短期铜价仍旧维持观望。明年铜精矿干

4、扰率仍高，预计增产有限，废铜政策开始逐步实施，海外铜消行业指数费回暖，铜将在供应偏紧的状态下迎接供应定点的到来。中长期持续看多铜%1m6m12m绝对表现-5.918.118.5价。我们认为，2018年铜投资机会值得期待。推荐关注标的：紫金矿业、江相对表现-3.75.3-0.6西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业。(%)有色金属沪深3002、铝：本周电解铝库存下降幅度扩大，价格回升，不过氧化铝跌价尚未止，5040成本下降带来的空头力量依然较强，预计短期铝价下跌趋势并未结束，不过30跌幅可能放缓。电解铝成本已然倒挂，云铝逾100台电解槽停槽检修之后，2010近期减产队伍扩大，

5、后续继续关注减产企业是否继续增多，这将有望带动铝0价走出次轮跌势。不过中长期依旧看好供给侧改革带给整个行业的发展轨迹-10的纠正。电解铝相关标的依旧值得持续关注。推荐关注：云铝股份、神火股Dec/16Apr/17Aug/17Nov/17份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。资料来源：贝格数据、招商证券相关报告3、铅锌：嘉能可复产落地，锌精矿明年持续紧张。这利多明年锌价。目前更1、《重点推荐铜、钴相关标的—招商多关注锌消费和锌库存。短期锌价将持续承压，不过可以期待春节之后消费有色最新观点》2017-12-10被压制之后释放，旺季特征显著给予的机会。推荐标的：驰宏锌锗、中金

6、岭2、《铜行业电话会议纪要—铜价短期南、锡业股份、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。下跌不改长期上行趋势》2017-12-074、锂：碳酸锂价格继续持稳，原料供应依然紧张。11月新能源汽车产销量继3、《钴价大幅上行、铜迎布局机会—续维持高速增长，稳定市场信心，2018年新能源汽车补贴进一步退坡，有利招商有色最新观点》2017-12-04于促进市场由政策推动向市场推动转换，长期看好新能源汽车产业。未来新建碳酸锂产能虽然较多，但投产进度却屡屡不及预期，而新能源汽车带来锂刘文平消费巨大，预计锂供应将持续偏紧。继续推荐：赣锋锂业、天齐锂业。liuwenping@cms

7、china.com.cnS10905170300025、钴：嘉能可kcc复产难阻钴价大幅上涨。本周钴价继续大幅上涨，尤其在研究助理国际市场的影响，国内从金属钴到钴盐价格都出现了大的涨幅。而嘉能可公刘伟洁告称2018年将启动KCC一期，年产15万吨铜、1.1万吨钴，2019年将启liuweijie@cmschina.com.cn动二期，两期合计产能将达到30万吨铜、3.4万吨钴。届时嘉能可钴产量将研究助理黄梓钊达到6.5~6.8万吨/年，占目前全球钴产量60%以上。我们认为，嘉能可大规075583295441模复产是基于钴价长期看好的信心，嘉能可作为钴行业最大庄家，肯定会控hu

8、angzizhao@cmschina.com.cn制节奏维持钴行业稳步向上，因此我们依然看好钴行业长期向好。继续推荐：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。风险提示：供给侧改革不及预期、金属价格下行。敬请阅读末页的重要说明14121951/30242/2017121810:44行业研究一、继续关注铜本周美元指数先扬后抑，加之特朗普1万亿美元的基建支出计划带动市场情绪，基本金属多数走强，铜锌镍偏强，锡独跌。1、铜：废铜进口继续重点关注继续关注TC谈判：据SMM数据显示，本周现货TC报价为83-91美元/吨，继维持两周水平后再次下降1美元/吨。由于之前TC长单谈判结果未出，现货市场成交状

9、况一直较为冷清，供需双方博弈僵持。本周来看，情况稍微有些改善，主要是一些小型冶炼厂需要满足刚需补库存，而大型冶炼厂曾在9月TC高位时大量采购，目前库存充足，足以支撑到下次TC长单谈判出结果。本周TC下降1美元/吨，主要是因为小型冶炼厂议价能力不足。但目前仍处于矿商与冶炼厂的博弈阶段，短期内TC不会发生较大变动，保持基本稳定，继续关注未来TC长单谈判结果。明年长单价格预计下降至90美元/吨以下，85-87美元/吨是大概率，这一价格是当前价格的下沿，也将是2014年以来最低。表1：中国进口铜精矿