有色最新观点：镍价强势上涨、锂钴供应紧张

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1、证券研究报告

2、行业定期报告原材料

3、有色金属推荐（维持）招商有色最新观点2017年11月06日镍价强势上涨、锂钴供应紧张上证指数3372本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。行业规模1、铜：铜精矿TC下调，精炼铜溢价上调，这都预示着明年铜市场供应结构占比%偏向于紧张。这有助于提高投资者对于铜价的关注。整体来看，我们对铜价股票家数（只）1143.4总市值（亿元）199533.5中长期依旧保持上涨观点，推荐关注标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业。流通市值（亿元）148923.42、铝：本周库

4、存再度增加，令投资者失望。魏桥产能争议引起投资者对于采行业指数暖季限产甚至电解铝去产能执行力度的怀疑。目前电解铝消费转淡。这都成%1m6m12m了投资者近期观望甚至看空铝价的重要原因。临沂等此类政策被忽略，未引绝对表现-6.718.623.0发投资者关注。目前河南、山西已经开始执行采暖季，企业开始陆续减产，相对表现-10.81.74.4个别减产到位。山东近期也将开始限产。库存下降等待限产落实。成本高企(%)有色金属沪深300是近期铝价的支撑，不过氧化铝价格调整对铝价的拖累也不容忽视。整体来5040看

5、，铝价近期承压，但是调整空间不大。中长期依旧看好供给侧改革带给整3020个行业的发展轨迹的纠正。推荐关注：云铝股份、神火股份、怡球资源、中10孚实业、南山铝业、明泰铝业。原料预备阳极限产连续超预期消息，推荐关0-10注龙头且唯一上市标的：索通发展。-20Nov/16Feb/17Jun/17Oct/173、铅锌：库存增加、升水回落，铅锌价格短期承压冲劲不足。铅锌库存难有资料来源：贝格数据、招商证券大增，持续低库存等待更多的消息。长期来看，矿供应的限制对于铅锌价格相关报告有长期支撑。值得继续关注。推荐

6、标的：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、1、《铝价格小幅上行、锂钴供应偏紧西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。(更新)—招商有色最新观点》2017-10-304、锂：锂目前供应紧张局面难以缓解，锂供给端投产项目虽然较多，但需求2、《铝价格小幅上行、锂钴供应偏紧增速更大，短期仍维持偏紧，本周氢氧化锂报价继续上调。继续推荐：赣锋—招商有色最新观点》2017-10-30锂业、天齐锂业、雅化集团。3、《铜镍强势运行、锂钴持续供应紧张—招商有色最新观点》2017-10-225、钴：钴长

7、期更为看好，钴供给弹性相对较小，未来随着三元材料占比提升以及新能源汽车放量，需求增速将加速提升。本周钴产品价格依旧较为稳定，外盘和外媒四钴和硫酸钴有上涨趋势，下游采购方在刚需下少量成交。本周刘文平liuwenping@cmschina.com.cn最新MB钴价99.3报价在29.45-30.5美元/磅，上涨0.15。继续推荐：洛阳S1090517030002钼业、华友钴业、寒锐钴业。研究助理刘伟洁6、稀土：本周稀土价格下跌，主流品种出现大幅下滑，主要在镨钕和铽方面。liuweijie@cmschi

8、na.com.cn前期受政策面影响，厂家报价相对坚挺，市场上有价无市，进入本周下游入研究助理市采购，成交量有所增加，成交价格出现下跌，商家报价下调。目前稀土价黄梓钊格较为稳定，上游报价坚挺，下游询盘虽多，但是接受价格较低，成交量不075583295441huangzizhao@cmschina.com.cn大。对于后市关注点在于收储的推动，以及工信部核查新一轮执行力度。政策上刺激，下游接受能力增强，预计后市价格有望出现上涨的趋势。风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。敬请阅读末

9、页的重要说明行业研究一、市场表现一周回顾：镍价大幅上涨本周，LME铜涨1.0%、锌涨1.5%、镍跌9.9%、SHFE铝跌1.4%；美元指数持平；黄金价格跌0.3%收1270美元/盎司；原油价格涨3.2%收56美元/桶。小金属方面，工业级碳酸锂涨2.0%、海绵钛跌4.3%；轻稀土跌1.0%、中重稀土跌0.7%。图1:重点跟踪品种价格涨跌幅资料来源：Bloomberg，亚洲金属网，招商证券二、基本金属区间震荡，镍价强本周基本金属探底略回升，整体仍旧在区间震荡格局，镍走势较强。LME宣布最早将于未来18个

10、月推出硫酸镍的期货合约，以求迎合电动车行业的蓬勃需求，市场情绪大镇，周二首次提振LME镍大涨6.48%。镍价更多关注采暖季限产执行力度。1、铜：明年铜精矿TC长单初步洽谈明年长单铜精矿TC长单初步洽谈：本周LMEweek会议如期举行。虽然明年矿山供应干扰因素、中国废铜政策等较多不确定因素，但是鉴于明年铜矿供应仍旧吃紧，TC长单下滑是大概率事件。2017年长单92美元/吨。接下来关注本月底CESCO会议将召开，届时长单TC将正式确定。本周国内进口铜精矿现货TC略微上调0