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时间:2018-03-11
《工控行业8月月报:朱格拉周期引领持续复苏》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业简评行业简评模板工控行业8月月报:朱格拉[table_indusname]电力设备与新能源周期引领持续复苏简评[table_invest]0426维持买入朱格拉周期引领新一轮资本开支周期启动徐伟自去年下半年以来,全球经济形势持续复苏,这在宏观数xuwei@csc.com.cn据和下游细分行业得到印证。今年以来,工控行业整体复010-85130634苏,相关行业均好于预期,并且景气度可持续,我们认为,执业证书编号:S1440514050001这主要得益于的全球新一轮朱
2、格拉周期启动,叠加“供给侧改革”推动新一轮资本开支周期启动,带动制造业上游、中游盈利改善。新一轮的制造业设备采购和产业升级将推研究助理:赵越动工控行业持续复苏。010-86451387与市场观点不同,我们认为这次行业复苏并非局部性、偶zhaoyuezgs@csc.com.cn发性的,而是是全球性、可持续的,复苏周期在2-3年。虽然复苏过程中个别指标或偶有变化,但从长期趋势来看,发布日期:2017年9月6日工控行业相关公司盈利将保持高增长。市场表现宏观经济指标向好,工控行业持续回暖PMI和PPI持续向上,美、欧、日、中PMI指数自2016年[table_
3、industrytrend]8月以来均位于荣枯线之上,国内外工控市场的复苏态势明显制造业景气度良好。PMI和PPI持续向上,反映制造业景气度良好。由此来看,全球和我国制造业复苏已成定局。工业企业产成品库存增速有所回落,工业企业利润增速维持高位。全社会和工业用电量持续增加,1-7月全社会用电量累计同比增速达到6.91%,其中,轻工业用电量同比增速达到6.89%,重工业用电量达到6.64%。制造业固定资产投资完成额继续回暖,通用和专用设备增加值今年7月分别增长11.5%和11.9%,增长势头良好。相关研究报告下游行业持续高景气[table_report]电
4、力设备与新能源行业:新能源车机床、包装设备增速向上,今年7月金属切削机床和金属17.07.06国内外需求共振——拥抱龙头分享高成长成形机床产量分别增长5.2%和3.4%,景气度回升可持续。2017年中期投资策略报告之电力设注塑机龙头海天国际和伊之密业绩高涨,上半年营收同比17.06.27备与新能源行业篇:国际化浪潮引增速分别达到29.90%和44.77%,行业未来将保持平稳增长。领行业前进电力设备与新能源行业:新能源车资产投资完成额和进口额增速加快,纺织机械将迎来高增17.04.05目录如期而至,车型丰富长,预计年增长率达到10%以上。锂电设备景气度和
5、集中度提升,锂电龙头先导智能17年中报业绩超预期,锂电龙头17年中报业绩超预期。工业机器人伺服市场空间巨大,高端制造持续景气。电梯存量与增量上行,今年业绩增长或超预期。煤机乐观因素持续积累、量变终将推动质变。工业锅炉累计产量稳步增长,国内外增长势头良好。推荐公司:汇川技术(工控龙头)、杭锅股份(余热锅炉龙头)、英威腾(工控弹性标的)请参阅最后一页的重要声明[table_page]电力设备与新能源行业简评研究报告宏观经济指标向好,工控行业持续回暖朱格拉周期实质上是资本支出周期和设备更新周期的相互作用。“供给侧改革”导致的上游行业盈利改善将加快设备的更新换
6、代,引领设备更新向着节能减排和技术升级的方向发展,引起新一论设备更新周期,这将有利于行业资本支出回升,引发新一轮的资本支出周期。我们认为,当前设备制造业已经结束了五年的调整期,开始进入新的扩张周期,持续时间为2-3年,在此期间,高端设备制造(如伺服电机、低压变频器、PLC、HMI)和节能环保设备将率先受益,工控行业将持续回暖。图1:朱格拉周期将率先引领高端制造和节能环保设备制造商受益资料来源:中信建投研究发展部PMI和PPI持续向上,制造业景气度良好PMI、PPI和工控复苏具有高相关性,全球PMI指数自16年三四季度以来持续好转,16年10月以来更是维
7、持在52.5以上,17年8月达到53.10。从发达国家数据来看,美国、欧盟、日本PMI指数自2016年8月以来均位于荣枯线之上,17年以来更是稳定在52以上,国外工控市场的复苏态势明显。我们预计,今年工控市场将持续复苏,同比增速在5%以上。我国PMI自去年8月以来连续12个月位于荣枯线之上,8月达到51.7,相对上月的51.4有所回升。图2:全球PMI自16年三四季度以来持续复苏图3:欧元区、日本PMI自16年下半年呈现回暖态势日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI59.0060.0057.0055.0055.0050.0045.0053.0040.0
8、051.0035.0049.0030.0047.0025.002009-102010-0220
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