机械行业2018年三季报点评报告：增速有所放缓，周期复苏子行业持续.docx

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1、机械行业2018年三季报点评落压力，9月份机器人产量出现同比下滑。行业竞争加剧，公司短期业绩承压，核心竞争力将支撑公司发展，未来通过产品创新拓展市场份额提升等将成为机械企业高增长的重要动力。3C自动化由于2018年是消费电子的小年，3C自动化11家主要上市公司合计前三季度同比下降29%，目前行业拐点尚未到来。电梯板块需求受房地产周期影响较大，行业景气度持续探底中。锂电设备增长分化，行业单季度增速38.85%，与去年同期增速相比下降74.99个百分点，其中先导智能增速超过100%；除行业龙头先导智能和赢合科技

2、仍保持较高的利润增速，其他公司单季度净利润均为负增长，行业处于探底阶段。物流自动化三季度智能物流板块收入及利润增速下降明显，Q3单季度净利润同比下降-12.13%，与下游物流仓储和消费品固定资产投资放缓有关。细分行业有超预期表现：包装自动化平均利润增速30%-59%，立体车库设备增速较快（单季度利润增速达51%）。投资建议投资建议：机械行业整体需求回暖，企业财务经营持续改善中，细分行业头部化效应体现。我们给予机械设备行业“看好”评级，四季度持续关注供需情况及结构性变化，建议选择细分领域的业绩向好和估值有支撑

3、的龙头企业。风险提示：宏观经济恶化导致需求大幅下滑；原材料价格大幅波动；贸易战对出口和汇率的影响；企业发展经营中出现的不确定性。http://research.stocke.com.cn24/25请务必阅读正文之后的免责条款部分机械行业2018年三季报点评正文目录http://research.stocke.com.cn24/25请务必阅读正文之后的免责条款部分机械行业2018年三季报点评1.整体行业概述52.细分板块分析92.1.工程机械：景气度持续，行业增速开始放缓92.2.机器人：行业增速放缓，公司短

4、期承压102.3.3c自动化：利润大幅下滑，行业拐点未至122.4.油气油服：下游资本开支扩张，业绩加速向好142.5.锂电设备：增长分化，强者恒强162.6.智能物流：三季度业绩下滑，行业增速放缓182.7.煤炭机械：下游需求扩张，行业触底回升202.8.电梯行业：行业增速放缓，利润承压明显223.投资建议24图表目录图1：机械行业累计营业收入及同比增速5图2：机械设备行业累计归母净利润及同比增速5图3：收入增幅分布5图4：净利润增幅分布6图5：机械设备行业毛利率和净利率水平6图6：预收账款&同比增速7图

5、7：存货&同比增速7图8：Myspic综合钢价指数8图9：制造业固定资产投资完成额8图10：工程机械板块上市公司营业收入9图11：工程机械板块上市公司归母净利润9图12：工程机械板块毛利率和净利率水平10图13：机器人板块前三季度营业收入及同比10图14：机器人板块Q3单季营业收入及同比11图15：机器人板块归母净利润及同比11图16：机器人产量-当月值及同比11图17：机器人板块毛利率&净利率水平12图18：机器人板块2018Q3研发费用12图19：3C自动化板块前三季度营收及同比增速13图20：3C自动

6、化板块Q3单季度营收及同比增速13图21：3C自动化板块前三季度归母净利润及同比增速14图22：3C自动化板块Q3单季度归母净利润及同比增速14图23：油气油服营业收入15http://research.stocke.com.cn24/25请务必阅读正文之后的免责条款部分机械行业2018年三季报点评图24：油气油服单季度营业收入15图25：油气油服归母净利润15图26：油气油服单季度归母净利润16图27：油气油服毛利率和净利率16图28：锂电设备板块前三季度营收及同比增速17图29：锂电设备板块前三季度归母

7、净利润及同比增速17图30：锂电设备板块毛利率&净利率水平17图31：先导智能净利润及同比增速18图32：赢合科技净利润及同比增速18图33：智能物流板块合计营收及增速同比19图34：智能物流板块合计归母净利润及增速同比19图35：智能物流板块单季度营收及增速同比19图36：智能物流板块单季度归母净利润及增速同比20图37：智能物流板块毛利率和净利率水平20图38：煤炭板块合计营收及增速同比21图39：煤炭板块归母净利润及增速同比21图40：煤炭板块预收账款&存货21图41：电梯板块合计营收及增速同比22图

8、42：电梯单季度营收及增速同比22图43：电梯板块累计归母净利润及增速同比23图44：电梯板块单季度归母净利润及增速同比23图45：电梯板块毛利率和净利率23http://research.stocke.com.cn24/25请务必阅读正文之后的免责条款部分机械行业2018年三季报点评1.整体行业概述2018年前三季度机械设备行业实现收入8257.80亿元，同比增长16.91%，相比半年报增速有所放缓；实现归母净