轻工制造行业包装产业深度专题研究之四：谈纵论横，技术变革与服务升级，行业发展方向大观

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1、专题研究

2、轻工制造2017年09月04日证券研究报告Table_Title包装产业深度专题研究之四谈纵论横：技术变革与服务升级，行业发展方向大观Table_AuthorHorizontal分析师：赵中平S0260516070005分析师：申烨S02605140800020755-23953620020-87578446zhaozhongping@gf.com.cnshenye@gf.com.cnTable_Summary核心观点：根据新闻总署广电总局出版的《2016年新闻出版产业分析报告》，2016年中国印刷复制行业实现营业收入为1.27万亿，

3、增速降至3.8%。与此同时，由于数字媒体的冲击导致纸质媒体的大幅萎缩，很大程度上对传统的印刷业造成了冲击，整个行业的毛利率也出现缓慢下滑的趋势。我们认为，传统的印刷包装行业有两大根本特点：1.产品高度依赖于下游客户的需求，是典型的“下游驱动型”行业。2.在整个产业链中提供的附加值低，因而利润率也较低。针对这样的行业特点，我们将印刷包装行业的发展方向分为技术变革和服务升级两类。技术变革：印刷企业技术变革开拓新兴空间通过对印刷技术加以一定程度的调整，印刷包装企业可以在传统纸质印刷之外的领域拓展新型业务。这样的发展路径突破了原有印刷包装行业不具备自

4、身产品的劣势，使得企业可以涉足具有更高利润率的其他业务，同时由于转型后的技术与原来的印刷技术有着高度的相似性，转型的可行性也更大。我们以大日本印刷（DNP）从纸质印刷拓展到布料印刷、电子元件印刷的发展历史作为借鉴经验，并将介绍这一发展路径下的两个细分方向，绿色印刷与艺术品印刷。服务升级：高附加值服务提升产业链地位通过丰富提供给下游客户的服务，印刷包装企业可以提高自身在整个产业链中的地位，从传统中附加值最低的附属产品生产商向整体印刷包装解决方案供应商转变。这样的发展路径突破了原来印刷包装行业在产业链中低附加值的角色定位，使得它对于下游客户的作用

5、更重要，同时也可以提高自身的议价能力和利润空间。我们以科德图文（QUAD）围绕客户需求打造全方位服务的案例为借鉴经验，并将介绍这一发展路径下的两个细分方向，包装设计与智能包装。风险提示目前我国的智能包装处于发展阶段，市场接受度和盈利性存在不确定性；工艺品的消费者需求尚处于发展期，未来市场空间未知，艺术品复制品的版权问题目前法律尚存在争议。绿色印刷的政策或存在不稳定性。Table_Report相关研究：包装产业新价值深度专题研究之三：立足企业优势因地制宜，多重路径打造基业长青2017-08-18包装产业新价值深度专题研究之二：纸包装龙头整合产业

6、链，资源整合及共享平台提升行业效率2017-08-02包装产业新价值深度专题研究之一：龙头企业引领商业模式进化，几何级增长打造新估值认同2017-07-28高端纸包装系列研究专题之五：精品礼盒增强品牌价值，高端纸包装受益营养品市场红利2017-07-28高端纸包装系列研究专题之四：次高端白酒差异化竞争，催生精品酒包装市场增量2017-07-12高端纸包装系列研究专题之三：手机包装盒走向高端化，苹果+国内巨头市场空间增量几何2017-07-02高端纸包装系列研究专题之二：从苹果手机看产品包装对于高端手机的重要性2017-06-29高端纸包装系列研

7、究专题之一：智能手机走向存量时代，高端包装打造增量价值2017-06-29识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人：汪达010-59136610wangda@gf.com.cn1/28专题研究

8、轻工制造目录索引一、本文观点以及创新之处................................................................................................5（一）技术变革：印刷技术变革开拓新兴空间..................................

9、.........................5（二）服务升级：高附加值服务提升产业地位...........................................................5（三）与大众观点不同之处........................................................................................5二、技术变革：印刷企业技术变革开拓新兴空间...............................................

10、................6（一）他山之石：大日本印刷立足“大印刷”的横向拓展之路...............................