银行业上市银行2017年中报综述：拨备释放利润，大行基本面先行回暖

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1、[Table_Title]银行行业研究/动态报告拨备释放利润，大行基本面先行回暖—上市银行2017年中报综述动态研究报告/银行2017年09月05日[Table_Invest]报告摘要[Table_Summary]：业绩增速：大行亮眼，息差与拨备转好推荐维持评级上半年增速继续回升，行业业绩底部已过。息差边际好转、拨备释放利润抵消规模扩张、非息收入的影响。分板块看大行是二季度业绩增速提高贡献的主力，其[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较息差改善最为明显；利息净收入增速由负转正，明显回升。拨备前利润实则仍维持高增。多数银行拨备释放

2、利润，大行拨备原则相对更为审慎。银行沪深300资产结构：资产端向贷款转移，同业结构调整19%13%资产规模增速分子板块看，股份制增速下降较为明显。融资需求旺盛、非标转标，8%贷款仍维持较高增速，同比增速12.3%高于资产增速9.6%。另一方面，同业资产2%与债券投资增速均放缓，分别为10.7%和-6.7%。主要体现严监管之下银行非标向-3%16-0916-1217-0317-06标准化的表内贷款转移的趋势。上半年M2降至近年来低位，存款派生分化。分资料来源：Wind，民生证券研究院子板块来看，五大行二季度末存款同比增速9.73%，略有放缓但处于近

3、两年增速[Table_Author]分析师：李锋高位；股份制与城商行增速继续放缓。同业负债成本抬高，对于中小银行负债端冲击较大。二季度中小银行在规模扩张放缓调整负债结构，加强核心负债能力。执业证号：S0100511010001股份制、城商行与次新城商行存款占比分别提高1.11、0.69、1.41个百分点。电话：010-85127632资产质量：边际好转趋势延续邮箱：lifengyjs@mszq.com我们认为对于不良与90天以上逾期比例在1以上的银行存量风险已基本消化完研究助理：林加力毕；对于不良认定相对较低的银行，消化存量风险是较为缓慢的过程，

4、因此其比执业证号：S0100116120026例是小幅提高。资产质量改善趋势得以延续。与2016年末相比，二季度多数银行电话：021-60876702不良生成率环比改善，并且与90天以上逾期比例同步改善。不良前瞻指标方面，邮箱：linjiali@mszq.com除部分股份制外，上市银行关注贷款率均有不同程度下降。90天内逾期贷款率的研究助理：解巍巍变化也与关注贷款率相近。未来资产质量向好的趋势更为确定。执业证号：S0100116010021投资建议电话：010-85127535我们认为中报结果进一步验证了银行业绩改善的逻辑。监管因素对银行估值的干

5、邮箱：xieweiwei@mszq.com扰也已消退；同业负债成本高位波动，对息差的边际影响正在减弱，伴随资产端价格提高，息差有望行业性回升。前期压制板块估值的因素正逐渐消退，银行业[Table_docReport]相关研究绩回暖将支撑估值中枢的提高。个股方面，重点推荐基本面扎实的工商银行、建1.工商银行（601398）17年中报业绩点设银行。大行不良认定标准严格，资产质量缓释情况较好，息差已先行改善。关评：息差提升具优势，拨备水平继续回注民生银行、中信银行、北京银行及南京银行，三季度息差有望企稳回升。升风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶

6、化；政策出现重大变化。2.浦发银行（600000）2017年中报业绩盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]点评：个贷与非息收入提振业绩，资产现价EPSPB代码重点公司评级风险可控9月4日16A17E18E19E16A17E18E19E3.民生银行（600016）17年中报业绩点601398工商银行5.880.780.800.880.991.11.00.90.8强烈推荐601939建设银行6.850.930.991.111.261.11.00.90.8谨慎推荐评：资产负债结构主动调整，不良逐渐600016民生银行8.381.311

7、.371.501.640.90.80.70.7谨慎推荐消化601998中信银行6.520.850.880.961.050.90.90.80.7谨慎推荐4.7月银行业资产规模点评：增速放缓601169北京银行7.621.171.031.091.160.91.00.90.9强烈推荐仍持续，环比收缩受季节性影响601009南京银行8.071.361.131.351.560.91.11.00.8强烈推荐资料来源：公司公告，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_ProfitDetail]动态研究/

8、银行目录一、业绩增速：大行亮眼，息差与拨备转好......................................