商业银行业上市银行2018年年报综述：营收稳定，拨备多提

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1、目录1.业绩概述31.1.概述：营收稳定，利润放缓31.2.分解：营收驱动，拨备拖累52.重点关注72.1.规模：增长放缓，结构调整72.1.1.规模增速边际下降72.1.2.贷款集中趋势放缓92.2.息差：大行稳定，中小改善112.3.非息：中收分化，投资高增132.3.1.中收改善边际放缓132.3.2.投资收益加速增长162.4.不良：改善放缓，认定趋严172.4.1.不良生成压力上升172.4.2.拨备水平整体更足193.前瞻预判204.投资建议215.风险提示211.业绩概述1.1.概述：营收稳定，利润放缓根据已披露的15家上市银行（已覆盖）2018年财报，18年四季度上市银行

2、经营情况呈现三大特征：营收增长稳定，2018年营收累计增速环比走平；成本控制良好，18年拨备前利润增速继续向上；拨备加大计提，18年归母净利润增速环比回落。2018年上市银行营收增长7.7%。其中：①横向对比来看，中小型银行快于国有大行，国有行和股份行分别增长7.2%和9.1%。②环比趋势来看，营收增速边际放缓，上市银行2018年全年营收增速与前三季度持平，国有行和股份行趋势均相同。2018年上市银行拨备前利润增长9.3%。其中：①横向对比来看，国有大行略快于股份行，国有行和股份行分别增长9.3%和8.9%。②环比趋势来看，18年拨备前利润增速继续向上，但改善速度放缓。上市银行2018年

3、全年拨备前利润增速较前三季度上升0.2pc，其中国有行环比略微回落0.1pc，股份行继续上升0.9pc。2018年上市银行归母净利润增长5.3%。其中：①横向对比来看，中小型银行快于国有大行，国有行和股份行分别增长4.7%和6.7%。②环比趋势来看，净利润增速环比回落。上市银行2018年全年归母净利润增速较前三季度回落1.3pc，其中国有行回落1.2pc，股份行回落1.5pc。图1：18年上市银行营收增速环比持平，拨备前利润增速向上，归母净利润增速略降10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%累计营业收入累计拨备前利润累计归母净利润9.1%7.7%9.3%7.7%6.6%5.3%1

4、7A18Q118H118Q1-318A数据来源：公司财报，。上市银行样本为为截至2019年3月底已披露财报的15家上市银行（已覆盖），下同。增速均为加权平均。图2：上市银行2018年归母净利润增速环比回落图3：上市银行18年营收增速环比18Q1-3持平10%8%6%4%2%0%累计营业收入累计拨备前利润累计归母净利润9.1%9.3%7.7%7.7%6.6%5.3%17A18Q118H118Q1-318A10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%17A18Q1-318A9.1%9.1%7.2%7.2%7.7%7.7%4.1%3.3%0.8%国有行股份行上市行数据来源：公司财报，国

5、泰君安证券研究。由于截至2019年3月底已披露财报的城商行和农商行数量较少（各2家），样本量较少不具有代表性，因此未单独列出子行业情况，下同。数据来源：公司财报，图4：上市银行18年拨备前利润增速环比略升图5：上市银行18年归母净利润增速环比回落9.4%9.3%8.9%9.1%9.3%8.0%6.4%4.6%-0.1%国有行股份行上市行10%8%6%4%2%0%-2%17A18Q1-318A17A18Q1-318A8.2%6.7%5.9%5.4%4.2%4.7%6.6%5.3%4.6%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%国有行股份行上市行数据来源：公司财报，数据来源：公司财报，图

6、6：宁波、招商、长沙18年归母净利润增速最快，平安、光大、中信银行18年增速较17年回升最多20%18年增速18年增速-17年增速（右轴）18年增速-18年前三季度同比增速（右轴）8pc16%4pc12%0pc8%-4pc4%-8pc0%宁波招行长沙无锡平安光大江阴建行农行交行中信中行工行浦发民生-12pc数据来源：公司财报，图7：江阴、光大、长沙18年营收增速最快，江阴、光大、民生银行18年增速较17年回升最多28%18年增速18年增速-17年增速（右轴）18年增速-18年前三季度同比增速（右轴）30pc21%20pc14%10pc7%0pc0%江阴光大长沙宁波招行无锡农行平

7、安民生交行工行建行中信中行浦发-10pc数据来源：公司财报，1.1.分解：营收驱动，拨备拖累2018年上市银行归母净利润增速较17年回升。分解盈利驱动因素：①主要有利因素包括息差拖累因素消除、非息贡献加大；②主要拖累因素是资产增速下降、拨备计提力度加大。其中，股份行营收端的改善比国有行更大，拨备拖累作用也更大。18年上市银行归母净利润增速较18年前三季度回落。国有行和股份行的共性在于受拨备计提加大和税收贡献减少拖累；差异在于息差、