银行业：上市银行2018年年报综述，业绩稳健，审慎拨备

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1、目录1.营收、拨备前利润增速上行，归母净利润增速受拨备压制42.盈利：规模扩张略放缓，息差扩大42.1规模增速：增速环比略有放缓42.2息差：中小行受益于负债成本下降，息差扩大幅度更大52.3非息收入：信用卡继续支撑增长，下半年资管类手续费边际缓和52.4成本：成本收入比同比下降62.5拨备：投资类资产、贷款拨备计提力度均加大62.6有效税率：边际变化有升有降73.资产：4Q18贷款投放放缓，债券配臵力度加大84.负债：4Q18增配中长期主动负债105.资产质量：不良偏离度优化，不良生成有所分化1

2、16.投资建议137.风险提示13图目录图12018年归母净利润下降，营收、拨备前利润增速上行4图22018年末多数银行总资产增速放缓4图32018年总资产增速进一步与存款增速同步5图42018年四季度中小行息差扩大幅度更大5图5信用卡是2018年非息收入的主力6图62018年股份制银行成本收入比多提高6图72018年五大行信贷成本提高7图82018年非信贷的拨备计提占比提高7图92018年有效税率环比有升有降7图10上市银行2018年末资产结构变化8图112018年四季度新增贷款投放量明显下降（

3、亿元）8图122018年末个人贷款占比继续提高9图132018年下半年大行多增配按揭，中小行多增配信用卡和消费贷9图142018年末投资类资产结构拆分10图15上市银行2018年末负债结构变化10图162018年末活期存款占比下降11图172018年末主动负债中，多数银行短期负债占比下降，长期债券占比提高11图182018年末不良偏离度度有所改善12图192018年末关注贷款率、逾期贷款率较年中下降121.营收、拨备前利润增速上行，归母净利润增速受拨备压制2018年全年营收、拨备前利润增速继续走高

4、，净利润增速放缓源于夯实拨备。我们对截止3月31日披露2018年报的14家上市银行进行梳理：2018年全年归母净利润增速5.23%，增速较前三季度下降1.30个百分点；拨备前利润增速9.46%，较前三季度提高0.43个百分点；营业收入增速7.71%，较前三季度提高0.04个百分点。图12018年归母净利润下降，营收、拨备前利润增速上行资料来源：WIND，2.盈利：规模扩张略放缓，息差扩大2.1规模增速：增速环比略有放缓2018年末14家上市银行总资产同比增速6.3%，与三季末相比下降0.8个百分点

5、。多数银行在四季度的资产增速有所放缓，五大行增速共计下降1.0个百分点；宁波银行的资产增速降幅最大，由三季度末的14.0%降至2018年末的8.2%。我们认为资产增速放缓主要是受存款增速放缓影响。进入2018年各家银行加强了对核心负债（存款）的管理，资产端增速与存款增速更同步。2018年末存款同比增速为6.9%，与三季末相比下降0.7个百分点；而贷款增速为9.4%，与三季度末相比仅略降0.2个百分点。图22018年末多数银行总资产增速放缓资料来源：WIND，图32018年总资产增速进一步与存款增速

6、同步资料来源：WIND，2.2息差：中小行受益于负债成本下降，息差扩大幅度更大中小行四季度在资产负债两端受益都更加明显，息差扩大幅度更大。与2018年前三季度对比，国有大行全年息差涨幅较小，其中建行下降3BP；中小银行的息差扩大幅度更大。将2018年利率与2018年上半年比较来看，中小银行的资产端上行幅度相对更大，负债端利率下行幅度也相对更大。1）国有大行发挥大行头雁效应，在四季度普惠金融贷款利率明显下降，资产端的综合收益率升幅较小。2）中小行同业负债占比相对更大，更加受益于同业利率下行。图420

7、18年四季度中小行息差扩大幅度更大净息差//0.33%0.10%2.67%江阴银行//-0.04%/2.15%无锡银行0.00%0.12%0.16%0.07%1.97%宁波银行%-0.040.16%09%0.0.06%2.35%平安银行-0.06%7%0.011%0.0.06%1.74%光大银行0.01%6%0.00.05%02%0.1.94%中信银行-0.11%6%0.00.17%/1.94%浦发银行%-0.037%0.009%0./1.73%民生银行0.00%0.02%0.03%3%0.02.

8、57%招商银行%-0.0306%0.10%0.%0.041.51%交通银行0.03%0.01%-0.03%-0.03%2.31%建设银行0.02%8%0.00.02%0.01%1.90%中国银行0.05%0.01%-0.02%/2.33%农业银行0.02%0.02%0.00%0.00%2.30%工商银行2018与1H18之差2018与1-3Q18之差2018计息负债成本率生息资产收益率净息差资料来源：WIND，2.3非息收入：信用卡继续支撑增长，下半年资管类手续费边际缓和我们将14