宏观固收跨境资本跟踪系列：外资流入结构变化，对华证 券投资大增

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1、民生宏观固收[Table_Title]外资流入结构变化对华证券投资大增—民生宏观固收跨境资本跟踪系列20180105民生宏观固收专题报告2018年01月05日报告摘要：民生证券研究院核心观点：2017Q3我国资本流出基本稳定，但外资流入结构有所变化。随着A股[Table_Invest][Table_Authr]分析师：张瑜加入MSCI与中国债券市场的进一步开放，境外投资者对我国证券投资（股权投资+债券投资）大增，超过境外投资者对华直接投资规模。执业证号：S0100517090002电话：010-85127654我国跨境资本流动情况不断改善：3季度再次实现净流入邮箱：zha

2、ngyu_yjy@mszq.com以国际投资头寸表为计算口径，2017年3季度单季资本净流入共计451亿美元（上研究助理：齐雯季-196亿美元）。执业证号：S01001170600482017年3季度资本流出拆解：内资外流基本稳定，储备资产继续增加：2017年3季电话：021-60876733度我国资本流出的总额1332亿美元（上季1220美元）。随着3季度全球权益类市场的上涨，境内投资者对外股权投资有所上升，储备资产继续增加，增幅居于高位。邮箱：qiwen_yj@mszq.com2017年3季度资本流出主要去向：①境内投资者加大对海外资产的投资637亿美元（上季470亿）

3、，占比48%（上季39%）。②储备资产增加540亿美元（上季476亿美元），占比41%（上季39.0%）。③贸易信贷产生的资本净流出122亿美元（上季167亿），占比9%（上季14%）。④其他资本外流33亿美元（上季107亿），占比2%（上季占比9%）。[Table_docReport]相关研究2017年3季度资本流入拆解：外资对华证券投资大幅增长，超过外商对华直接投资1.【民生海外】《宽进严出下的资本流入规模：2017年3季度资本回流的总额为1783亿美元（上季1023亿美元）。资本回流恐难长期持续——民生海外跨境资本总额较上季大幅提升，其中，境外投资者对华证券投资大幅增

4、长是主要原因（三跟踪系列》20170418季度境外投资者对华证券投资环比408%，同比增长86%）。受益于A股被纳入MSCI2.【民生海外】《汇改一年流出的资本：与中国债券市场的进一步开放（7月债券通上线），境外投资者对华股权投资本季外资撤回到内资流出——民生海外跨增加581亿美元（上季为31亿美元），对华债券投资增加543亿美元（上季190亿美境资本跟踪系列》20170223元）。3.【民生海外】《宽进严出下的资本流入2017年3季度资本流入主要来源：恐难持续——民生海外跨境资本跟踪①境外投资者中增加对我国的投资1412亿美元（上季431亿），占比79%(上季系列》2017

5、041842%）。4.【民生海外】《首季度资本呈净流入市②我国金融机构海外存款汇回与吸收海外短期资金180亿美元（上季258亿），占比10%（上季25%）。场进入信心修复期——民生海外跨境③贷款产生的资本净流入96亿美元（上季156亿），占比5%（上季15%）。资本跟踪系列》20170703④其他资本回流95亿美元（上季179亿），占比5%（上季17%）。5.【民生海外】《内资外流边际趋弱外风险提示：资撤出转为流入——民生海外跨境资本跟踪系列》20170929美联储货币政策与国内经济形势超预期、主要国家汇率黑天鹅事件本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证

6、券证券研究报告1海外专题研究目录一、2017年三季度跨境资本流动情况..............................................................................................................................3（一）资本净流出额测算方法.....................................................................................................................

7、.............................3（二）三季度资本净流出情况..................................................................................................................................................4二、资本流出..........................................................