通信行业2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信和物联网板块低估值、高成长标的

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2017年09月03日2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信通信和物联网板块低估值、高成长标的[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：李伟简称股价EPSPEPEG评执业证书编号：S0740516110001(元)201520162172018E201520162017E2018E宜通世纪12.70.270.39E0.320.43227.72.3439.9229.640.47买入Email：liwei@r.q

2、lzq.com.cn光迅科技21.501.160.000.600.8171.29358.8436.1826.750.8464-分析师：陈宁玉中际装备38.980.030.000.741.21-8,331,324.52.8232.240.0230增持执业证书编号：S0740517020004海能达15.310.160.000.400.6087.355.494.071138.1825.730.4925买入天孚通信25.011.440.650.801.1191.90749.3631.2122.601.0338-Email：chenny@r.qlzq.com.c

3、n备注：4935联系人：樊生龙[投资要点Table_Summary]电话：021-203158262017年半年报总结Email：fansl@r.qlzq.com.cn2017年上半年通信行业营收和净利润双双上升，二季度增速回暖，行业增速拐点显现。通信（物联网）板块营收同比增长17.45%，净利润（扣除联通、中兴和信威集团）同比增长22.67%，但营收和净利润增速相比2016年上半年分别下降8.56和67.41个百分点。细分板块方面，业绩增长较快的为通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网，增速分别为110.[Table_Profit]基本状况28

4、%、96.60%、51.96%和48.60%。上市公司数87市场表现及投资展望行业总市值(百万元)1038489.22市场风险偏好提升，估值水平近期无明显变化。2017年至今通信行业指数行业流通市值(百万元)756111.6154908027上涨2.79%，在28个一级行业（中信）中位列13位，同期上证指数上涨行业-市场走势对比26888.49%，创业板指下降4.93%。在TMT行业中，通信行业的市场表现好于传媒（-12.61%）和计算机（-9.52%），弱于电子（15.50%）。目前，通信TTM行业的平均PE约为56.4，在TMT行业中平均估值水平

5、较高。电子、14%TTM计算机、传媒的PE分别为47.9、56.6、34.9。从7月下旬开始，随着9%市场风险偏好提升，通信行业的总体市值开始上升，同时半年报陆续公布4%后，行业净利润水平也逐步恢复上涨，因此近期估值水平没有大范围波动。(0%)细分板块市场表现：通信线缆、通信设备、北斗导航等细分板块涨幅居前，(5%)光通信、物联网市场表现和业绩表现不符。2017年初至今的市场表现和半(10%)年报披露的业绩情况并不完全相符，通信线缆、通信设备、北斗导航分别5/3/169/8/162/7/17上涨36.5%、22.6%和16.47%，涨幅位于前三位。需要

6、注意的是，半年报5/24/166/22/167/25/168/17/161/10/172/28/173/21/174/13/1710/10/1610/31/1611/21/1612/12/16及二季度业绩表现较好的光通信、物联网板块的实际市场表现不佳，分别通信沪深300仅有4.51%和-6.93%。公司持有该股票比例投资展望：结合半年报以及2017年至今的市场表现，可以看出，通信线[Table_Report相关报告]缆、北斗导航等业绩增速较高的版块市场表现也较好。但是，物联网、光通信等板块的净利润增速较高，但市场表现却不尽人意，不排除后面会出<<联通成

7、立物联网产业联盟，运营商再现版块性机会的可能。展望2017年四季度的投资方向，我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司，特别是物联网、光通信等板块启设备集采项目>>2017.08.27业绩增速确定性高、估值较低的标的。<<联通混改影响产业格局，战略合作共投资建议创美好未来>>2017.08.20光通信：流量持续爆发增长驱动光网络升级和扩容的逻辑不变，运营商C<<联通混改方案有望近期落地，电信APEX投资重心转向固网，数据中心网络需求依然旺盛，重点推荐高速光OTN设备集采量大幅增长拉动光模块模块厂商中际装备，建议投资者关注天孚通信、新易盛、博

8、创科技；上半年运营商资本开支不及全年计划的一半，下半年资本开支有望恢复，结合及器