新三板tmt行业2018年年度策略：砥砺前行，厚积薄发

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1、本报告仅供：国优资产陈旭使用，已记录日志请勿传阅。Table_BaseInfoTable_Title2018年01月03日新三板主题报告证券研究报告新三板TMT行业2018年年度策略：砥砺前行，厚积薄发诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005zhuhb@essence.com.cn021-35082086Table_Report相关报告移动支付市场诸侯割据2018-01-01新三板-智报-第三十三期：顶层设计到位，车联网发展2018-01-01进入快车道新三板日报（新三板现首家宣布变更集合竞价转让公2017-12-30司）新三板企业IP

2、O策略（系列2017-12-29四）新三板日报（证监会：对新三板市场持续加大监管执法2017-12-29力度有异动必有反应）本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。14454504/30242/2018010917:01■回顾2017年：市场冷清，寒风瑟瑟：随着市场对三板政策红利预期的落空，三板市场呈现持续的低迷，新三板TMT板块在涨幅、挂牌、做市、融资等层面表现持续低迷，以流通市值加权平均来计算行业年度涨跌幅，其中，信息技术和电子设备涨跌幅分别为0.86%/-1.22%，排名26个大类（Choice）中第22/23位，和主板行业排名

3、差不多。从估值层面看，当前TMT产业链相关板块与2016年H1接近，估值已经恢复到历史中值附近，随着行业增速的维持，我们预计2018年将进入合适的历史区间。截止最新共有50家TMT公司申报IPO，75家处于上市辅导状态，共有410项新增定增（34项实际募资金额过亿）。TMT板块领跑2017年IPO退出大年，2017年上半年超过95%在本土上市（PWC）。■展望2018年：坚定信心：2018年，我们认为正处于第3轮全球朱格拉周期的起点上，TMT中的通信行业成为中国TMT行业最受益的细分行业之一，其中5G行业产业链备受关注。此外，我们认为未来几年，“人口红利”

4、将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律。根据CBInsight数据，2010年至2017年9月，除美国之外的估值超过10亿美元的独角兽公司共有106家（56家来自中国，占比为53%），可见在我国在科技行业正迈向壮大时期。我们看好2018年市场资金的持续集中以及技术创新智能化领域的关注热度。立足基本面，我们认为三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）可以寻求到2018年TMT产业新机遇。■投资主线一：计算产业进入黄金机遇期，企业上云大势所趋：2017年4月10日，工信部印发《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》，要求到2019年，云计算

5、企业的国际影响力显著增强，涌现2至3家在全球云计算市场中具有较大份额的领军企业。回顾2017年，中国云计算市场进入黄金机遇期，产业链不断丰富，国内上市公司云转型取得了阶段性的成效。我们认为，2018年IaaS、PaaS及SaaS格局将会出现较大变化：IaaS集中度进一步提升，同时云计算与物联网、人工智能广泛融合，逐渐成为新的IT基础设施；PaaS加速发展，成为当前增长最快的细分板块；SaaS并购加速，行业有望进入整合阶段，一些前期投入高拓展好的公司有望迎来盈利拐点。2018年是业务发展的关键一年，我们认为云转型迅速且成功的公司与深耕某细分行业的公司有望迎来

6、快速发展。■投资主线二：5G商用持续推进，万物互联寻觅产业链上游机遇：我国信通院发布《5G经济社会影响白皮书》，到2030年，5G将带动我国直接经济产出6.3万亿元，经济增加值2.9万亿元，市场空间广阔。11月频率使用规划出台，各大运营商纷纷着力布局，我们认为政策助推之下的技术创新以及移动流量需求增长将迅速体现在5G产业链的相关投资机会上。另一方面，当下物联网已经成功进入快速成长期，随着5G通信标准的建设和5G网络的全覆盖，5G网络将渗透到物联网关联下的各行业领域，与城市建设、工业设施、医疗仪器等垂直行业深度融合，实现真正的“万物互联”。落实到5G产业链投

7、资上，我们认为光通信中的光模块、光器件兼具成长性与周期性将在5G发展中最先受益。而聚焦物联网产业链的投资机会，（1）国内的优质模组供应商正以IPO或者并购方式登陆A股，如模组出货量全球第一的芯讯通拟通过被收购登陆A股市场，我们看好物联网优秀标的的稀缺性定位，它们有望在5G推广下迎来市场认可与价值提升；（2）此外，在垂直应用行业上，看本报告版权属于安信证券股份有限公司。2各项声明请参见报告尾页。14454504/30242/2018010917:01好发展较为迅速的工业物联网、车联网等细分领域。■投资主线三：新周期新希望，人工智能颠覆产业未来：人工智能60多

8、年来一直在曲折发展中前行，从2017年3月“人工智能”首次被写入政