新三板TMT行业半年度策略：国内云计算蓄势腾飞时，关注优质赛道低估值

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录目录2图表目录31.新三板云计算市场回顾51.1行情回顾：上半年成交额、成交量大幅下降51.2新三板云计算企业业绩良好，企业质量持续提升61.2.1营收与净利润节节上升，但增速有所放缓61.2.2与A股相比，新三板云计算企业业绩表现更优71.2.3销售期间费用率下降，预收账款上升，企业质量逐步提升81.3云计算一级市场融资迎来小高峰，中小企业并购意愿受压制81.4当前新三板云计算处于价值洼地，具备投资价值92.云计算行业高速增长，

2、国内尚处于起步阶段102.1全球云计算市场持续高速增长102.2美股云计算上市公司及龙头企业业绩持续高歌猛进112.3国内云计算尚处于起步阶段，未来前景广阔143.对比海外，产业链不同环节投资大不同163.1IaaS行业市场存在显著马太效应，关注龙头及其生态伙伴163.2PaaS市场持续高度分散，有望成为资本运作最为活跃的市场173.3SaaS有望成为下一座金矿，贴近场景是制胜之道194.投资策略214.1A股重点关注云基础设施提供商及私有云提供商214.2新三板价值投资重点关注垂直应用企业224.3借鉴美股，寻找新三板的低估

3、潜力股234.3.1美股云计算巨头P/S估值区间在3-15倍234.3.2关注优质细分赛道及低估值优质股245.风险提示27若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共29页若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本新三板TMT半年度策略图表目录图表1.云计算主要分布在信息技术服务领域5图表2.91.16%企业采用竞价转让形式5图表3.云计算行业市场出现断崖式下滑6图表4.云计算行业

4、市场出现断崖式下滑6图表5.云计算企业营业总收入及同比增长率6图表6.营业总收入行业算数平均数及中位数6图表7.云计算企业净利润及同比增长率7图表8.净利润行业算数平均数及中位数7图表9.A股云计算企业营收增长率低于新三板7图表10.A股企业营收均值及中位数大于新三板7图表11.A股云计算企业净利润增速低于新三板8图表12.A股企业净利润均值及中位数大于新三板8图表13.云计算企业销售期间费用率中位数8图表14.云计算企业预收账款中位数8图表15.云计算一级市场双周融资企业数量9图表16.云计算一级市场双周融资金额9图表17.

5、上半年板块内并购共4起，主要以横向整合为主9图表18.云计算A股市场P/S值低于新三板企业10图表19.全球云计算市场规模快速增长10图表20.2017年美股云企业实现20.88%高速增长11图表21.行业算数平均数及中位数持续提升11图表22.云计算美股净利润增长达到历年新高11图表23.净利润行业算数平均数持续提升11图表24.AWS营业收入及同比增长率12图表25.亚马逊总营收与AWS营收12图表26.智能云营业收入及同比增长率12图表27.智能云季度营收及其增速12图表28.全球云计算巨头业绩持续高速增长12图表29.

6、SALESFORCE股价走势13图表30.WORKDAY股价走势13图表31.AUTODESK股价走势13图表32.微软股价走势13图表33.中国公有云市场规模及增速14图表34.中国私有云市场规模及增速14图表35.国内公有云市场阿里一家独大15图表36.阿里云单季度营收及其增速15图表37.阿里巴巴营收与阿里云营收对比15图表38.中国电信在批发型数据中心占比4.3%16图表39.中国电信在零售数据中心占比5.9%16图表40.与2016年相比IaaS的集中度进一步提升16图表41.2016年企业净利润数据显示龙头企业马太

7、效应强烈17图表42.全球PaaS市场份额高度分散18若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表22.2017年以来PaaS初创公司融资情况18敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共29页若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本新三板TMT半年度策略图表43.SaaS领域企业的多样性很高19图表44.我国SaaS行业的市场规模及其增长率预测20图表45.我国SaaS企业（行业垂直型）图谱20图表46.我国SaaS

8、企业（行业垂直型）图谱20图表47.云计算基础设施标的营业收入及增长率21图表48.云计算基础设施标的净利润及增长率21图表49.政务云建设及运营标的营业收入及增长率22图表50.政务云建设及运营标的净利润及增长率22图表51.云应用的提供标的营业收入及增长率22图表52.云