银行业月报：中报证实业绩改善，同业存单延续监管预期20170907-民生证券-22页

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1、[Table_Title]WORD[Table_Title]银行行业行业研究/月报中报证实业绩改善，同业存单延续监管预期—银行业月报（201708）月报/银行行业2017年9月7日[Table_Invest][Table_Summary]报告摘要：投资建议推荐维持评级从监管环境看，继上月全国金融工作会议召开后，央行在本月二季度货币政策执行报告中称将规模以上银行发行的一年以内同业存单纳MPA同业负债占比指标[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较进行考核，并在月底的公告中规定“金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单”，体现了监管严密性。陆续针对同业存

2、单出台规定。与此同时，证30%银行沪深300监会在8月31日公布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，20%多处涉及银行同业存单、同业存款。我们认为，上述监管措施表达了会议之后金融去杠杆的决心，以及下半年去杠杆10%节奏的预期，目前来看对银行的实质影响有限，中长期来讲对投资者构成利好。0%从基本面看，本月中报披露结果验证了之前银行业绩改善的逻辑。大行息差改善-10%已经明显，而进入下半年后息差将行业性见底回升。不良贷款方面，二季度末大16/916/1217/317/6行普遍不良率改善。股份制银行中不良率有升有降。如果追溯至2016年末，多资料来源：Wind，民生

3、证券研究院数银行质量改善信号明显。[Table_Author]分析师：李锋个股方面，重点推荐基本面扎实的工商银行、建设银行。大行不良认定标准严格，执业证号：S0100511010001资产质量缓释情况较好，息差已先行改善。关注民生银行、中信银行、北京银行电话：010-85127632及南京银行，三季度息差有望企稳回升。邮箱：lifengyjs@mszq.com上月银行业数据解读研究助理：林加力规模方面，银行业规模增速继续下降，一方面是中性偏紧的货币政策，一方面执业证号：S0100116120026是季末后第一个月，银行由于跨季前期拆借，跨季后流动性收回，存在规模收电话：02

4、1-60876702缩的普遍现象。负债端则由于银行存款派生速度放缓，与同业存单监管，扩张动力减弱。资金市场方面，8月数据与7月相比稍显紧张。央行公开市场投放在邮箱：linjiali@mszq.com中上旬多以对冲到期量为主，下旬则因财政支出下调减少资金投放，多为净回研究助理：王弓笼。市场情绪偏谨慎。价格方面，月初同业存款存入报价小幅下行，后因央行执业证号：S0100117010009资金投放有限导致流动性趋紧，各机构纷纷上调吸存利率，同存利率快速上行电话：010-85127535至高位。同业存单而言，3月期同业存单均比6月期上涨幅度更大，或有部分机邮箱：wanggong@ms

5、zq.com构顾忌9月滚动发行压力，在8月提前入场，使得发行利率持续攀升。风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。[Table_docReport][Table_docReport]相关研究盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]1.《上市银行2017年中报综述：拨备释现价EPSPB放利润，大行基本面先行回暖》20170905代码重点公司评级9月6日16A17E18E19E16A17E18E19E2.《分久必合——银行业2017年中期投601398工商银行5.900.780.800.880.991.11.00.90.8强烈推荐资策略

6、》20170726601939建设银行7.020.930.991.111.261.11.00.90.8谨慎推荐3.《7月银行业资产规模点评：增速放缓600016民生银行8.341.311.371.501.640.90.80.70.7谨慎推荐仍持续，环比收缩受季节性影响》601998中信银行6.550.850.880.961.050.90.90.80.7谨慎推荐601169北京银行7.631.171.031.091.160.91.00.90.9强烈推荐20170828601009南京银行8.191.361.131.351.561.01.11.00.8强烈推荐4.《银行业动态报告

7、：银行限售股解禁资料来源：公司公告，民生证券研究院的相对走势分化》20170816[Table_ProfitDetail]本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1月报/银行行业目录一、投资建议..............................................................................................................................................