电子材料系列1,溅射靶材行业报告:“靶”关之材,国产替代进行时

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时间:2018-03-11

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1、证券研究报告行业研究/深度研究2018年02月12日行业评级:“靶”关之材,国产替代进行时有色金属增持(维持)电子材料系列1:溅射靶材行业报告稀有金属Ⅱ中性(维持)“靶”关之材,步入国产替代进程靶材是薄膜制备的关键原料之一,2016年全球市场规模113.6亿美元,国李斌执业证书编号:S0570517050001际半导体贸易协会(WSTS)预计2016-2019复合增速为13%,主要需求研究员libin@htsc.com增量来自半导体、显示、太阳能。靶材行业的技术和客户壁垒较高,2017邱乐园执业证书

2、编号:S0570517100003日美少数企业占据80%市场。随着国内产业政策扶持、半导体和显示产业研究员010-56793945向大陆转移等利好,国内靶材企业已打破国外垄断,成功切入全球主流半qiuleyuan@htsc.com导体、显示龙头供应链,国产替代进程加速。我们看好国内靶材企业全球孙雪琬0755-82125064市场份额的提升,建议关注江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能。联系人sunxuewan@htsc.com预计2016-2019全球靶材增速13%,半导体、显示、光伏为主要增长动力

3、相关研究随着磁控溅射技术发展,高纯溅射靶材成为制备薄膜材料的关键原料之一,主要应用于平板显示、记录媒体、电子器件半导体、太阳能、镀膜玻璃等;1《有色金属:锂板块情绪改善,关注低估值靶材的纯度、组织、晶粒尺寸等明显制约镀膜质量。WSTS数据显示,2016龙头》2018.02年全球溅射靶材市场需求达113.6亿美元,并预计2016-2019复合增速达2《南山铝业(600219,增持):深耕铝加工,业13%,2019年将超过163亿美元。2016全球靶材下游结构中,半导体占绩增长稳定》2018.0210%

4、、平板显示占34%、太阳能电池占21%、记录媒体占29%,靶材性3《有色金属:新能源景气下锂仍具备催化,能要求依次降低;其中前三大应用需求增速超过靶材整体增速,是靶材需把握板块回调契机》2018.02求增长的主要驱动力。一年内行业走势图市场集中度高,日、美占据80%高端靶材市场溅射靶材由于其高技术、高投资、高客户壁垒,具有规模化生产能力企业(%)较少,以霍尼韦尔、日矿金属、东曹、普莱克斯等为代表的靶材龙头企业282017年占据全球约80%靶材市场。美、日等跨国企业产业链较为完整,17囊括金属提纯、靶

5、材制造、溅射镀膜和终端应用各个环节,主导高端的半导体靶材市场;韩国、新加坡及中国台湾地区擅长磁记录及光学薄膜领域,6原料多从国外进口;中国靶材产业正处于起步阶段,逐步切入全球主流半导体、显示、光伏等龙头企业客户,原料以进口为主。(5)(16)国内靶材需求和供给反差悬殊,国产替代进程加速17/0217/0417/0617/0817/1017/122015国内靶材需求全球占比近25%,年增速约20%;但国内靶材企业市有色金属沪深300场份额不到2%,供需比例反差明显。随着国内溅射靶材技术的成熟和高资料来

6、源:Wind纯铝生产技术的提高,我国靶材生产成本优势明显,靶材原料之一高纯铝的国内进出口量差距也在逐步缩小。随着2019年国家进口靶材免税期结束,国内靶材企业优势更加突出。此外国家政策鼓励半导体和显示产业发展,我们预计2018-2020年国内靶材需求将维持20%以上高速增长,市场份额有望进一步扩大。国产靶企业异军突起,产能扩张正当时伴随靶材产业发展,我国出现少量专业从事高纯溅射靶材研发和生产的企业,参与国际化竞争。建议关注标的:1)江丰电子:国内半导体靶材龙头,成功打破日、美垄断,并开始布局显示靶材

7、。2)有研新材:有研集团控股企业,材料研发实力雄厚,实现半导体高纯金属和靶材一体化供应。3)阿石创:国内平面显示靶材领先企业,伴随显示产业发展机遇,快速扩建产能。4)隆华节能:收购四丰电子、广西晶联,显示靶材成为新增长极。风险提示:半导体、显示和薄膜太阳能电池对靶材需求增速不及预期。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准114925482/30242/2018021216:19行业研究/深度研究

8、2018年02月12日正文目录“靶”关之材,国家级战略产业..................

9、.....................................................................4溅射靶材是薄膜制备的关键原料...............................................................................4磁控溅射技术发展推升靶材需求..........................................................

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