半导体行业深度报告：受益产能转移与政策驱动，靶材行业国产替代趋势明确

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com目录1靶材主要用于半导体、面板及光伏等领域溅射镀膜工艺，全球市场规模约百亿美金41.1靶材主要用于PVD（物理气相沉积）溅射镀膜过程41.2生产工艺复杂，金属提纯及晶粒晶向控制构成技术壁垒61.3应用领域主要包括半导体、面板、光伏及光学器件81.3.1半导体靶材：用于晶圆导电阻挡层及封装金属布线层制作81.3.2面板靶材：主要用于制作ITO玻璃及触控屏电极91.3.3光伏靶材：用于形成太阳能薄膜电池的背电级101.3.4光学器件靶材：使用光学镀膜改变光波传导特性111.4全球市场空间约百亿美金，国内需求约占

2、四分之一111.4.1全球市场规模约百亿美金，面板是最大应用领域111.4.2国内市场空间约150亿人民币，面板靶材占比接近1/2132下游半导体及面板行业产能转移及国产替代趋势确定142.1半导体晶圆制造产业转移趋势确定，本土产能放量在即142.2平板显示已实现弯道超车，大陆面板产能占比全球第一163政策驱动叠加技术突破，本土靶材制造有望迅速崛起183.1日美跨国集团主导全球靶材制造以及上游高纯金属产业183.1.1日美跨国集团主导全球靶材制造产业183.1.2全球靶材制造龙头把控上游高纯金属生产制造环节203.2政策加码，本土靶材产业有望迅速崛起213.

3、2.102专项和863计划推动国产靶材实现从0到1的跨越213.2.2大基金推动国产半导体材料龙头从1到10实现弯道超车223.3国产靶材技术水平跻身国际一流，实现本土产线中大批量供货243.3.1国产靶材已实现对全球主流客户本土产线中大批量供货243.3.2突破专利封锁，目前已具备和国际巨头同等竞争水平263.4国内靶材龙头正加大横向拓展与产业延伸力度283.4.1加大产业上游高纯金属生产延伸力度283.4.2横线拓展应用领域，面板靶材成为聚焦点294投资逻辑294.1投资主线294.2重点公司304.2.1江丰电子（300666.SZ）——国内溅射靶材龙

4、头，打造世界级靶材企业304.2.2阿石创（300706.SZ）——国内领先的光学器件溅射靶材与蒸镀材料供应商314.2.3隆华节能（300263.SZ）——新材料业务产业多元化发展，面板靶材有望迎来突破324.2.4有研新材（600206.SH）——深耕新材料业务的控股型企业，封装靶材国内领先335风险提示35若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本股票报告网整理http://www.nxny.com图表目录图表1：溅射镀膜基本原理示意图4图表2：溅射技术发展至今经历了六大阶段5图表3：不同应用领域需

5、要用到不同材料、不同形状的靶材5图表4：铝靶生产需要经过塑性变形、热处理等多道工艺处理6图表5：熔炼铸造法和粉末烧结法是最主要的两大技术路径7图表6：高纯溅射靶材生产中五大核心技术是影响靶材质量的关键7图表7：溅射靶材分类及用途8图表8：溅射靶材主要用晶圆溅射镀膜环节及封装金属材料制作9图表9：平板显示行业镀膜工艺示意图10图表10：太阳能电池分为晶体硅和薄膜电池10图表11：光伏靶材主要用于形成太阳能薄膜电池的背电极11图表12：全球靶材市场空间约在百亿美金（2015年）12图表13：2013-2016全球晶圆制造及封装材料细分市场销售规模（单位：亿美元）

6、13图表14：国内市场空间约150亿人民币，面板需求占比接近1/214图表15：全球晶圆代工产能向中国大陆迁移的趋势明显14图表16：大基金成立以来投资了国内多家IDM及FOUNDRY企业15图表17：中国大陆在建晶圆代工产线统计(不完全统计)16图表18：我国平板显示行业产业规模迅速增长17图表19：中国大陆TFT-LCD占比超过30%17图表20：京东方与华星光电市场份额持续增加17图表21：中国大陆在建面板产线统计18图表22：全球靶材市场被几大制造商占据19图表23：技术壁垒、客户认证壁垒、资金壁垒和人才壁垒形成行业垄断格局19图表24：日美综合型材

7、料和制造集团主导全球靶材产业20图表25：溅射靶材已发展成为较为成熟的产业链21图表26：近年国家对靶材的政策扶持力度不断加大22图表27：制造环节占大基金投资比重的63%23图表28：近年国家对靶材的政策扶持力度不断加大23图表29：A股涉及靶材相关业务的公司有江丰电子、有研新材、阿石创、以及隆华节能等24图表30：我国主要靶材企业覆盖应用领域及下游客户情况25图表31：江丰电子前五大客户包括台积电、中芯国际、联电三大主流晶圆代工厂26图表32：靶材企业商标与专利情况27图表33：靶材已成为中芯国际第二大验证通过材料类别27图表34：江丰电子计划建设的年产

8、300吨电子级超高纯铝生产项目已投入29%的资金29