交通运输行业动态报告：交通运输价格改革进入密集期，持续推介航空和铁路

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]交通运输发布时间：2018-01-01证券研究报告/行业动态报告同步大势上次评级：同步大势交通运输价格改革进入密集期，持续推介航空和铁路报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]——运价改革是近期交运的焦点之一。按照国家发改委对交通价格政策逐渐放开交通运输沪深300管制，扩大市场化安排下，交通运输价格将迎来密集价格改革期：航空客票价格将逐渐放开涨价限制范围；铁路货运扩大浮动空间和范畴；铁路客运价格迎来成本定价和动车扩大价格浮动空间等等。因

2、此，对于需求景气旺盛的品种，包括航22%16%空、铁路货运、铁路客运，我们认为改革都会给公司带来营收和利润双利好。10%4%——提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，春运旺季渐行渐近，关注航-2%空运营改善。民航新政计划从今年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/9[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M2017/102017/112017/12控制和航班结构调整。按照新规要求，航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需绝对收益0.30%0.17%6

3、.61%求预计未来5年还将保持两位数增长率的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，相对收益0.87%-4.89%-15.62%行业客座率及客公里收益水平提升在望。另外，我们认为航空网络、航线、时刻[Table_行业数据IndustryMarket]等资源的优化布局将在这次供给侧改革中赋予大型航空公司更多红利。我们将紧成分股数量（只）115密跟踪航空运营改善情况。持续推介南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋总市值（亿）25376航空、吉祥航空。短期关注部分航线票价放开催化。流通市值（亿）16105市盈率（倍）20.11——铁路货运价格市场化继续推进，持续关注铁路改革。

4、本周，国家发展改革委市净率（倍）1.65发布《关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》，决定扩大铁路货运成分股总营收（亿）14256成分股总净利润（亿）801价格市场调节范围，简化运价结构、完善运价体系，并自2018年1月1日起执行。成分股资产负债率（%）57.28新政执行后，铁路运输企业可以国家规定的基准运价为基础，在上浮不超过15%、下浮不限的范围内，根据市场供求状况自主确定具体运价水平。铁路货运改革是[Table_Report]相关报告铁路改革突破较大的领域之一，铁路各项改革持续推进，铁路的发展及效益有望《东北证券交运行业周报：东航与阿里达成显著改善。

5、重点推荐混改预期强的广深铁路。战略合作，‚铁路畅行‛会员服务正式实行》——交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推2017-12-25《东北证券交运行业周报：三大航11月运营介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革推进。长期推介组数据同比明显改善，铁路年底迎来新一轮调合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、广深铁路图》（601333）、大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外2017-12-17运发展（600270）、中储股份（600787）、顺

6、丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）、海南高速（000886）、海峡股份（002320）。[Table_Author]重点公司主要财务数据证券分析师：王晓艳现价EPSPE执业证书编号:S0550515100001重点公司评级12.292016A2017E2018E2016A2017E2018E(010)63210895wangxiaoyan@nesc.cn大秦铁路9.070.480.910.9218.910.09.9买入证券分析师：瞿永忠广深铁路5.570.160.180.2034.830.927.9买入执业证书编号:S05505

7、15110002铁龙物流10.820.190.260.2956.941.637.3买入(021)20361103quyz@nesc.cn外运发展17.281.101.131.1815.715.314.6买入中储股份11.000.350.320.3231.434.434.4买入研究助理：明兴执业证书编号:S0550116060004顺丰控股50.361.001.111.1750.445.443.0增持(021)20363212mingxing@nesc.cn韵达股份45.781.161.301.6739.535.227.4买入跨境通19.140.280.540.9