交通运输行业动态报告：航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]交通运输发布时间：2018-01-14证券研究报告/行业动态报告同步大势上次评级：同步大势航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]——提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，近期航空票价放开超市场预交通运输沪深300期为航企提价打开空间，密切关注航空旺季运营改善。民航新政计划从17年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。按照新规要求，航空未来将逐渐收缩供给，在航

2、空客运需求预计未来5年还将保持两位数增长率25%20%15%10%的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在5%0%望。另外，我们认为航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将在这次供给侧改2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/12革中赋予大型航空公司更多红利。上周，国家发改委、民航局发布关于进一步推[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知，《通知》对航线调整范围以及绝对收益3

3、.36%-0.76%6.69%航季调整数量的改革力度均大超市场预期。根据我们测算，在中性假设（5年提相对收益-1.85%-8.74%-20.66%到目标票价）下，三大航平均年化增厚税后利润为：南航21.1亿元、东航16.5[Table_行业数据IndustryMarket]亿元，国航22.6亿元。春运旺季即将到来，密切关注航空旺季下行业供需改善带成分股数量（只）116来的运营改善。持续推介推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航总市值（亿）24908空、中国国航，关注春秋航空、吉祥航空。流通市值（亿）15784市盈率（倍）19.70——中铁总与深交所签署

4、战略合作协议，铁路改革持续深化。本周，中国铁路总市净率（倍）1.62与深交所签署了《中国铁路总公司深圳证券交易所战略合作协议》，根据协议,双成分股总营收（亿）14269成分股总净利润（亿）801方将通过优势互补、资源共享,围绕拓展债券与资产证券化融资、培育后备上市企成分股资产负债率（%）57.27业、对接服务平台促进产融结合、引导企业规范发展、协同做好风险防控和研究探索跨境业务等6大领域开展深入合作。近期，铁路在资产证券化、运价改革、[Table_Report]相关报告服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路未来的发展及效益有望显《东北证券交运行业周报：

5、交通运输价格改著改善。重点推荐混改预期强的广深铁路。革进入密集期，持续推介航空和铁路》——交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推2018-01-01《东北证券交运行业周报：东航与阿里达成介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革推进。长期推介组战略合作，‚铁路畅行‛会员服务正式实行》合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、大秦铁路2017-12-25（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（6

6、00787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、[Table_Author]跨境通（002640）。证券分析师：王晓艳重点公司主要财务数据执业证书编号:S0550515100001现价EPSPE(010)63210895wangxiaoyan@nesc.cn重点公司评级01.122016A2017E2018E2016A2017E2018E证券分析师：瞿永忠大秦铁路9.750.480.910.9220.310.710.6买入执业证书编号:S0550515110002广深铁路5.480.160.180.2034.330.427.4买入(021)20

7、361103quyz@nesc.cn铁龙物流10.620.190.260.2955.940.836.6买入研究助理：明兴外运发展17.281.101.131.1815.715.314.6买入执业证书编号:S0550116060004中储股份11.390.350.320.3232.535.635.6买入(021)20363212mingxing@nesc.cn顺丰控股51.461.001.111.1751.546.444.0增持研究助理：陈照林韵达股份44.121.161.301.6738.033.926.4买入执业证书编号:S0550116070020跨境通18

8、0.280.540.97