交通运输行业动态报告：1月航空客座率提升，物流延续高景气

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1、目录1.交运行业整体策略42.子行业策略和本周重点信息传递42.1.铁路公路——铁路春运客流持续高位运行，中铁特货完成股权转让，19年铁路股份制改造值得期待42.1.1.铁路公路整体观点42.1.2.本周信息传递52.2.物流快递——12月电商快递数据表现较佳，电商快递逆周期属性较强，短期风险可控，建议关注板块投资机会52.2.1.物流快递整体观点52.2.2.本周信息传递52.3.航空机场——1月受益于春运和出境游，航司客座率提升，国际航线月旅客运输量首破600万62.3.1.航空机场整体观点62.3.2.本

2、周信息传递72.4.航运港口——招商港口控股湛江港，2018年港口吞吐量增速放缓，烟台港开启改革打造世界十大沿海港口72.4.1.航运港口整体观点72.4.2.本周信息传递82.5.跨境电商——中美关系有所改善，利好跨境出口电商；英国进一步严格管理跨境电商，行业合规化逐步深化82.5.1.跨境电商整体观点82.5.2.本周信息传递83.行业重点新闻及评析83.1.国铁混改新进展：中铁特货公司已完成股权转让83.2.1月全国航班正常率83.62%，运行品质不断提升94.重点行业数据指标跟踪94.1.航空国内指标9

3、4.2.铁路货运指标94.3.物流综合景气指数LPI及快递业务数据104.4.航运综合运价指数104.5.港口货物及集装箱吞吐量115.行业与重点公司股价变动分析116.板块历史和行业横向估值比较137.重点推荐公司和主要覆盖公司汇总14图表目录图1：国内航线RPK增速9图2：国内航线综合票价指数9图3：国内航线客座率9图4：铁路货运总量及增速9图5：煤炭铁路日均装车量及增速9图6：大秦线煤炭运输量及增速9图7：LPI综合指数及各分指数走势图10图8：LPI各分指数同比变动幅度10图9：全国快递业务量及增速10

4、图10：全国快递业务收入及增速10图11：BDI走势图10图12：中国沿海散货运价走势图10图13：中国出口集装箱运价走势图10图14：波罗的海原油运价指数走势图11图15：波罗的海成品油走势图11图16：港口货物吞吐量及增速11图17：港口外贸货物吞吐量及增速11图18：港口集装箱吞吐量及增速11图19：交运子板块指数月度变化幅度11图20：交运子板块指数周度变化幅度11图21：航空运输主要上市公司周度股价变化12图22：机场主要上市公司周度股价变化12图23：铁路主要上市公司周度股价变化12图24：物流主要

5、上市公司周度股价变化12图25：航运主要上市公司周度股价变化12图26：港口主要上市公司周度股价变化12图27：2019年第7周各行业市盈率比较13图28：2019年第7周各行业市净率比较13图29：交运各子行业历史市盈率走势图13表1：重点公司推荐汇总14表2：主要覆盖公司汇总（2019-2-16）161.交运行业整体策略中国在政治经济改革，尤其是国有企业改革深化推进，国家经济运行效率提升，中国经济运行将逐渐旋进进入一个新的历史阶段；中期看，全球流动性逐渐迎来一个拐点，中国流动性也将因为资产泡沫、通胀预期和人

6、民币贬值预期下进入收缩期；整体上我们的投资研究策略将进入一个新的阶段。2019年国家将着力国内基建投资和消费促进，整体上经济增速仍将下行，金融去杠杆更加坚决，经济运行效率提升更加重要，微观改善是年内最值得期待方向；国内看“供给侧改革和去杠杆”阶段大宗品总量并无起色，但可能是下一轮经济周期的漫长的起点。我们交运年度整体策略是“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”，具体有4个方向：1、继续以“„互联网+‟为核心的新流通、新模式、大平台”的快递、物流和供应链的研究，挖掘具有时代代表性的成长股；2、国企改革将带来深刻变

7、化，交通以铁路、公路、航空、邮政、航运等，我们最看好铁路市场化改革和物流国企改革投资机会。铁路改革方向是市场化，并且资产证券化率还较低，具有最为深厚改革价值；物流行业是商业类竞争性行业，物流央企改革内容深厚，现代物流是改革和业务发展重要方向；3、航空和快递两个子行业依然是最为景气行业之一，持续跟踪发展动态；4、交运基础设施投资核心增长将聚焦轨交行业，在铁路装备产业链和地铁基建产业链将具有中期“最高装备投资景气”特征。2.子行业策略和本周重点信息传递2.1.铁路公路——铁路春运客流持续高位运行，中铁特货完成股权转

8、让，19年铁路股份制改造值得期待2.1.1.铁路公路整体观点1）截至2月14日，全国铁路春运累计发送旅客超2亿人次，已连续7天单日发送旅客超千万人次。2019年春节假期期间（2月4日-10日），铁路发送旅客6030万人次，其中，长三角铁路发送旅客首次突破1000万人次，达到1030万人次，同比增长7.5%，日均发送旅客147.1万人次，占全国铁路旅客发送量的17.3%。2）2月14日，