tmt行业：5g+dci驱动高景气，产业向高端跃迁撬动新蓝海

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1、证券研究报告新三板TMT专题报告5G+DCI驱动高景气，产业向高端跃迁撬动新蓝海2018.02.01温朝会（分析师）魏也娜（研究助理）【新三板光通信行业专题】电话：020-88836105020-88836115邮箱：wenchh@gzgzhs.com.cnweiyn@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310517050002A1310116100001相关报告需求爆发式增长，光通信进入景气周期高景气和供不应求是当下光通信行业的主旋律。2018年三大运营商采购量有望1、【行业深度报告】腾云起驾，迎接云计算黄金十年达到3.5亿

2、芯公里，受光纤预制棒产能释放周期限制，预计短期出现供货缺口，2、【行业深度报告】CDN风起云涌，第2017年三大运营商年中招标关注产量，提升价格印证紧张供需。三方CDN迎风起舞未来多重因素共振，光通信行业有望持续景气。（1）5G传输网建设和数据中3、【行业深度报告】云计算重构IDC价值，心为两大市场，预计未来5G基站数是4G基站的3倍，单个基站所使用的光2017关注结构性机会器件/光模块数量是4G基站的3-4倍，带动市场10倍扩容；（2）提升宽带基础4、【云计算专题】SaaS起始篇：群星璀璨，设施是长期任务，政策利好频现；《中国光电

3、子器件产业技术发展路线图》提不容错过的新三板SaaS纲挈领，指明发展方向；反倾销政策为国内产业链发展争取了时间；（3）“一5、【云计算专题】SaaS系列之二：他山之石，关于SaaS发展的若干思考带一路”带来光通信发展新机遇，大部分“未入网”人口集中在我国“一带一6、【云计算专题】融合趋势系列一：万物路”战略的辐射范围之内，预计未来五年带来超过100亿美元商机。互联时代将至，物联云谁主沉浮高端领域亟待突破，又快又好传输是产业核心驱动。7、【云计算专题】融合趋势二：工业云承目前我国光通信产业呈现“大而不强”的现状。一方面，我国拥有全球

4、最完善的光载制造强国梦，万物互联平台先行通信产业链；另一方面（1）国内企业目前只掌握了10Gb/s及以下的激光器、探测器、调制器芯片，光通信芯片配套产业十分薄弱，落后发达国家落后1~2代以上；（2）高端光器件亟需突破，10Gb/s以下的低端产品已基本实现国产化，10Gb/s速率的光芯片国产化率接近50%，25Gb/s速率及以上的光芯片则严重依赖进口；（3）高端光纤技术不足，光纤预制棒制备材料及光纤涂覆材料等关键原材料受限，大量利润被国外企业获得。广证恒生我们认为光通信行业发展的核心驱动力来自于流量的爆发式增长，同时技术驱动性做中国新

5、三板研究极客能提升、成本降低推动产业化进程，未来产业链向高端领域跃迁带来广阔机会，可从高端需求及主流技术两大维度分析子行业投资机会。光器件/光模块：集中度适中，未来看高速率光器件/光模块全球光器件厂商集中于美、日，国内光器件厂商所占市场份额仅有13%，目前主要参与者包括光迅科技、亨通光电、中际旭创均正在积极布局高端领域，龙头企业纷纷通过并购重组实施垂直一体化路线提升竞争力。从需求维度，我们认为市场对高速率光通信器件的需求日渐加大，市场大有可为。5G有望带动25Gb/s光模块750亿元新增市场，同时假设每年1%数据中心架构升级，未来

6、每年数据中心光模块新增市场空间约为147.54亿元。从技术维度，我们认为光器件/光模块的技术主线是高集成，硅光子技术将带来产业革命，看好布局主流航道企业。光纤光缆：红海搏杀，关注超低衰减光纤光纤光缆市场处寡头竞争状态，亨通光电、长飞光纤、烽火通信、富通通信、中天科技五巨头2016年产能占全市场77.2%。近年来巨头主要通过并购强化规模优势，呈现强者恒强局面。从需求维度，我们看好超100Gbits/s通信光纤及特种光纤市场。从技术维度，光纤光缆市场的技术主线是低衰减，低于0.170dB/km的超低衰减光纤是下一步市场热点，国内关键技

7、术并未成熟，关注其中技术领跑者。新三板投资策略新三板企业中主营业务覆盖光通信产业链环节的企业共45家，考虑细分市场、需求及技术三大维度，建议关注光维通信（430742.OC）、恒宝通（832449.OC）等企业风险提示：5G商用机进程，数据升级不达预期；政策风险。新三板TMT专题报告目录1、光通信是现代通信业的支柱.............................................................................................................

8、.........................42、需求爆发式增长，光通信进入景气周期........................................................................