2018年1月债市主要监管政策梳理-20180131-招商证 券-35页

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1、2018年1月债市主要监管政策梳理2018年1月31日招商固收研究谭卓刘郁（研究助理）86-755-8373440786-21-68407902tanzhuo@cmschina.com.cnliuyu4@cmschina.com.cnS10905170700022018年1月重要监管政策一览2017.12.29一行三会：《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》证监会：《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》上海证监会：《关于进一步加强证券基金经营债券交易监管的通知》2018.01.04央行：媒体报道各家银行同业存单备案额度将

2、限定在去年9月末总负债的1/3、再刨除同业负债的所得值2018.01.05银监会：《商业银行大额风险暴露管理办法》公开征求意见银监会：《商业银行股权管理暂行办法》2018.01.06银监会：《商业银行委托贷款管理办法》2018.01.13银监会：《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》2018.01.18保监会、财政部：《关于加强保险资金运用管理支持防范化解地方政府债务风险的指导意见》2017.12.29：《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》——针对债券交易业务的监管要求1：适用对象2

3、：行为规范市场参与者建立贯穿全环节、覆盖全业务的内控体系，金融机构及各类非法人产品等境内合格机实现债券交易业务全程留痕构投资者，以及非法人产品的资产管理人将自营、资产管理、投资顾问等各类前台与托管人业务相互隔离，建立有效防火墙中后台业务部门应全面掌握前台部门债券交易情况交易行为前中后台等业务岗位设置应相互分离，不债券交易包括现券买卖、债券回购、债券得岗位兼任或混合操作远期、债券借贷等不得通过任何债券交易形式进行利益输送、内幕交易、操纵市场、规避内控或监管不得出借自己的债券账户，不得借用他人债券账户进行债券交易针对债券交易业务的监管要

4、求3：债券交易在指定交易平台规范开展债券交易，未事先向金融监管部门报备不得开展线下债券交易参与者应按照实质重于形式的原则，根据有关规定签订交易合同及相关主协议，严禁任何形式的“抽屉协议”或变相组合交易规避内控和监管开展债券回购交易，应按要求将交易纳入机构资产负债表内及非法人产品表内核算，计入“买入返售”或“卖出回购”科目除债券发行分销期间的代申购、代缴款外，其他任何形式的债券代持都被划入买断式回购；正回购方应将逆回购方暂时持有的债券继续按照自有债券进行会计核算，并纳入各种指标控制开展质押式回购交易，应按照有关法律法规办理质押登记；买断式回

5、购最长期限均不得超过365天；质押式回购交易可以换券，买断式回购交易可以现金交割和提前赎回针对债券交易业务的监管要求4：债券交易杠杆比率图：金融机构杠杆率要求对债券正回购资金余额或逆回购资金余额的要求存款类金融机构：（不含开发性银行、政策性银行）不超过其上季度末净资产80%的；其他金融机构：（如信托、资管、券商、基金、期货公司等）不超过其上季度末净资产120%的；保险公司：超过其上季度末总资产20%的；公募性质的非法人产品：（如以公开方式发行的银行理财、公募证券投资基金等）不超过其上一日净资产40%的；其中，封闭运作基金和避险策略基金为超过

6、其上一日净资产100%的；私募性质的非法人产品：（如银行向私人银行客户、高资产净值客户和合格机构客户非公开发行的理财产品，资金信托计划，证券、基金、期货公司及其子公司发行的客户资产管理计划，保险资产管理产品等）不超过其上一日净资产100%的。*不包含与央行进行的债券回购；*多层嵌套的产品净资产穿透至委托方计算。表：金融机构杠杆率测算机构类型2017年11月2017年6月总杠杆率上限近三年最高数据最高的日期超幅限度（正数为超限）商业银行1.000.981.801.052015/08-0.80商业银行：全国性商业银行0.970.951.801.012

7、015/08-0.83商业银行：城市商业银行1.121.061.801.332015/03-0.68商业银行：农村商业银行1.101.171.801.412015/05-0.70商业银行：村镇银行0.790.751.802.292015/03-1.01商业银行：其它0.361.591.802.152016/09-1.44信用社0.971.111.801.342016/05-0.83证券公司2.282.172.202.742015/040.08保险机构1.041.071.201.122015/05-0.16基金1.121.191.40（封闭式为2）1

8、.192017/06-0.28基金：商业银行理财产品1.272.051.403.462015/05-0.13针对债券交易业