天然橡胶研发报告：显性库存累库放缓，轮胎开工保持高位

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1、研发报告/天然橡胶显性库存累库放缓，轮胎开工保持高位2018年第3周报告：1月15日至1月19日天然橡胶研究员：潘盛杰资格证编号：F3035353联系方式：18602105245致力于天然橡胶基本面的量化与可视化一、总览1、基础原料泰国政府于本周一（1月15日）在市场上收了数百吨胶水和少量白片，直接提振的胶水价格，但目的不明。马来西亚降雨略多，胶水升水杯胶+499美元/吨，升水结构较上周大幅上涨+18美元/吨。云南、海南已停割。越南气温低于往年，全面停割或提前。2、橡胶成品泰国RSS3、STR20加工利润较好，均处于高位。宏曼历5月船货烟片报价

2、坚挺，对标1901合约。越南3L走强的幅度最大，获利空间也相应较大。现货端持有越南3L，在期货端空1805合约。显性库存：累库放缓截至1月17日，青岛保税区橡胶库存24.63万吨。其中标胶13.7万吨，复合胶0.4万吨，合成胶（含混合胶）10.5万吨。标胶和混合胶继续累库，但累库速度放缓，总库存较1月初增加+4.5%。截至1月19日，上期所橡胶库存小计41.5万吨，库存期货34.9万吨，两者之差6.7万吨。截至1月10日，日本TOCOM累库+173吨至9108吨，其中入库+478吨，出库-305吨。据悉1月还有数百吨烟片待入库，已远小于2017

3、年同期，累库压力明显减少。3、下游消费截止1月19日，综合开工率：全钢*0.9+半钢*0.1=68.4%，较上周增加+0.1%。国内全钢开工率68.1%，较上周上调+0.1%。开工平稳，价格政策相对稳定，多执行月初价格政策。国内半钢开工率70.9%，与上周持平。当前在外销市场新订单支撑及库存储备需要下，开工暂无大幅调整。通常半钢的调价行为要晚于全钢。但到了目前为止，依然只有个别工厂上调价格。淡季调价的研发报告/天然橡胶难度颇大的。4、沪胶本周主力1805合约报收14065点，较上周下跌-230点或-1.61%。成交量195.6万手，较上周211.

4、5万手减少-15.9万手或-7.5%，持仓43.3万手，较上周40.7万手增加+2.6万吨或+6.4%。5、小结泰国胶水价格受当地政策性影响提振，较为坚挺。青岛、上期所、日本交割库等显性库存继续累库，但增速均放缓。临近春节，下游轮胎厂开工依然保持在历史高位，需求尚可。整体基本面偏多。研发报告/天然橡胶二、基础原料1、价格泰国处于旺产凉季，日均气温24.8℃。南部近期有2次较为集中的降雨，日均694mm。最新胶水报收45.2泰铢/公斤，升水杯胶+7.4泰铢/公斤，供应较上周增加+1.3泰铢。马来西亚日均气温26.2℃，日均降雨987mm。胶水报收994

5、美元/吨，降雨略多，升水杯胶+499美元/吨，升水结构较上周上涨+18美元/吨。云南、海南停割。胶水白片杯胶烟片胶水白片杯胶胶水生片杯胶杂胶胶水杯胶泰国马来西亚中国海南中国云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨2周/上周42.244.336.146.49476554661230010900104009400停割93003周/本周45.245.637.849.1994700496停割10840103409340停割9340涨跌值+3.0+1.3+1.7+2.6+47+45+30停割-60-60-60停割+40涨跌幅7.1%2.9%4.7%5.7%5.0%6.9

6、%6.4%停割-0.6%-0.6%-0.6%停割0.4%资料来源：卓创资讯·万德/Wind·银河期货能源化工事业部图01泰国：基础原料价格折线图（泰铢/千克）图02马来西亚：基础原料价格折线图（美元/吨）胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国胶水-马来西亚杯胶-马来西亚白片-马来西亚100200080150060100040500200Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18图03中国海南：基础原料价格折线图（元/吨，已停割）图04中国云南：基础原料价格折线图（元/吨，已停

7、割）海南-胶水海南-生片海南-杯胶海南-杂胶胶水-云南杯胶-云南21000210001800018000150001500012000120009000900060006000Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18资料来源：卓创资讯·万德/Wind·银河期货能源化工事业部研发报告/天然橡胶2、气候与“胶水-杯胶”价差泰国处于旺产凉季，日均气温24.8℃，南部近期的降雨集中在几天之内，日均694mm。最新胶水报收45.2泰铢/公斤，升水杯胶+7.4泰铢/公斤，供应较上周增加+

8、1.3泰铢。马来西亚日均气温26.2℃，日均降雨987mm。胶水报收994美元/