传媒行业深度报告：内生增长动力+核心优质资产，传媒板块反转可期

《传媒行业深度报告：内生增长动力+核心优质资产，传媒板块反转可期》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2018年01月23日传媒行业内生增长动力+核心优质资产，传媒板块反转可期——新时代传媒行业深度报告行业深度研究推荐（维持评级）传媒行业的核心资产是人，消费场景依赖消费终端人是传媒板块的核心资产，具体跟踪是人均产值和消费时长。人的价值越来越大，分析师行业的产品附加值越来越高，这是传媒行业具有的长期逻辑的内生增长动力。姚轩杰(执业证书编号：S0280518010001)传媒行业内生增长可持续，距离天花板尚有较远距离010-69004656传媒行业内生增长大于A股。2017年传媒板块人均产值前三季度增长大概在13%yaoxuanjie@

2、xsdzq.cn左右，这与过去十年人均产值的平均增速相当——对比A股的增长是4%。产值是供给端，消费时长是需求端。消费时长增长推动行业产值的增加，一方面是联系人马笑量的增加，另一方面价格同时上涨。我们认为消费时长及其可变现能力都在向好。maxiao@xsdzq.cn消费滞后于设备，但增速高于设备增速。过去五年网民总消费人数增加大约5%，但传媒相关网站和软件消费时长增长约10%，手机端增加约10-15%，高于预期。行业与指数对比图我国的传媒行业不仅是一个长期成长性行业，且行业的天花板还有段距离。从就业27%人数，人均产值等方面与美日韩相比

3、，我国整个传媒板块人均产值40万，行业人均3320%13%万，韩国人均22万美金，美国预计也高过30万美金，成长空间仍较大。6%-1%未来行业至少三年仍然处于黄金期-8%-15%2017年1~9月板块实现营业收入同比增速为11.7%，剔除乐视网整体行业业绩增速-22%2017/012017/042017/072017/102018/01与上半年大体相当，即16.7%。传媒沪深300《“十三五”时期文化发展改革规划纲要》中提出“十三五”末文化产业成为国民经相关研报济支柱性产业。文化产业占GDP的比重将继续提高到2020年的5%。市场走势

4、震荡向上，关注白马股和细分成行业估值水平处在历史较低位臵长行业龙头股横向：经过2年多调整，大部分公司特别是龙头公司的估值已回到20—30倍。2018-01-15纵向：同其它TMT比较，传媒30倍、计算机60倍、电子41倍、通信85倍。区块链专题研究：传媒＋区块链，行业公司纷纷布局新兴技术投资建议：步步为营，从布局龙头开始2018-01-12市场蓝筹行情趋势没有改变，但是市场风险偏好有所提高。传媒板块估值持续消化行业估值反转可期，看好白马成长股和有已回到底部区间，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。业绩支撑的超跌股我们认为，当前投资可

5、以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付2018-01-08迎来2018，关注传媒行业低估值真成长费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）电影行业龙头公司，电影票房和口碑超标的预期；3）游戏、影视剧、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。2017-12-31风险提示：业绩不及预期，市场系统性风险，政策变化。行业估值回调可期，关注图片行业平台公司投资机会重点推荐标的业绩和评级2017-12-24证券股票EPSPE投资代码名称20162017E2018E20162017E2018E评级300251.SZ光线

6、传媒0.250.300.3645.437.831.5推荐002624.SZ完美世界0.961.131.3933.328.323.0推荐002027.SZ分众传媒0.360.440.5238.931.8627.0强烈推荐000681.SZ视觉中国0.310.440.5861.943.633.1强烈推荐603096.SH新经典1.522.212.840.527.922.0强烈推荐002343.SZ慈文传媒0.921.281.6536.025.820.0强烈推荐603533.SH掌阅科技0.210.320.44200.9131.895.9推荐

7、资料来源：wind，新时代证券研究所敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2018-01-23传媒行业内容目录1行业增速仍保持较高水平......................................................................................................................................31.1三季报行业保持相对较高水平...................................................

8、.................................................................31.2近几年行业保持相对较高水平.....................