传媒行业专题报告：从板块业绩和基金持仓看传媒板块复苏几何

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1、请务必阅读正文之后的免责条款目录1、传媒板块三季度业绩情况42、基金持仓及对传媒板块的配置情况93、传媒板块基金重仓股整体情况124、长期调整后，传媒板块复苏几何？144.12018年传媒板块二级市场表现及估值情况144.2基金持仓与板块业绩对比情况164.3投资策略165、传媒行业重点数据情况196.风险提示20图表目录图1：2014-2018年SW传媒板块前三季度收入比较5图2：2014-2018年SW传媒板块前三季度利润比较5图3：SW传媒二级子行业收入增速变化情况6图4：SW传媒二级子行业利润增速变化情况6图5：

2、SW传媒板块前三季度毛利率及净利率变化情况6图6：SW传媒板块前三季度期间费用率（%）变化情况6图7：2018年前三季度传媒细分板块收入及净利润变化情况8图8：近四个季度基金重仓行业分布情况9图9：各行业基金持仓季度变化情况10图10：传媒板块基金持仓规模及环比变化情况10图11：SW传媒板块配置与基金持仓总规模变化对比11图12：基金对传媒板块配置的趋势变化11图13：SW传媒分行业配置市值（万元）及同比变化情况12图14：SW传媒板块前20大基金持仓股市值及比例变化情况13图15：2018Q3基金持仓传媒股流通股占比

3、前20名14图16：SW传媒板块与沪深300过去一年累计收益对比15图17：SW传媒二级行业与沪深300过去一年累计收益对比15图18：SW传媒板块估值溢价率变化情况（PETTM）15图19：SW传媒二级子行业估值变化情况(PETTM)15图20：2018Q3传媒行业基金持仓与行业整体业绩对比情况16请务必阅读正文之后的免责条款图21：全国规模以上文化及相关产业企业营业收入及增速19图22：2018年以来全国电影票房及观影人次情况19图23：2016年以来国内电视剧发行情况19图24：2016年以来网络游戏市场规模及同比

4、环比变化19表1：SW传媒成份股2018年前三季度盈利情况统计4表2：SW传媒成份股2018年前三季度利润增速情况5表3：SW传媒板块单季度财务情况（单位：百万元)7表4：2018年年报业绩预告净利润预增公司17表5：重点公司估值情况（Wind一致预期）18请务必阅读正文之后的免责条款1、传媒板块三季度业绩情况2018年前三季度，申万传媒板块总收入4216.99亿元，同比增长15.97%；实现归母净利润398.2亿元，同比下降3.02%；扣非后归母净利润318.45亿元，同比下降2.1%，行业整体利润出现下滑。传媒板块收

5、入增长保持相对稳定，盈利能力有所削弱。2018年前三季度SW传媒收入增长15.97%，略低于去年同期16.79%的增速，总体保持平稳。具体来看，收入总量上，前三季度收入超百亿的企业包括上海钢联、蓝色光标、万达电影、分众传媒和科达股份；收入不足亿元的企业有游久游戏、长城动漫和南华生物。收入增速上，迅游科技、天润数娱、当代名诚和南华生物三季度同比增长超过200%；出现负增长的公司56家，反映出行业随经济下行压力加大，部分公司收入规模开始出现萎缩的现状。时间盈利亏损2017年14282018年13713保持盈利扭亏为盈持续亏损

6、盈利转亏损2018年1325310表1：SW传媒成份股2018年前三季度盈利情况统计注:保持盈利/持续亏损均指2018年前三季度与2017年同期比较数据来源:Wind，从净利润总量上看，150只SW传媒成分股对应公司中137家盈利，13家出现亏损，亏损比例8.6%，高于去年同期的5.3%，板块整体盈利能力有所下降，个别公司经营出现困难。从利润增速上看，2018年前三季度归母净利润同比增速超过30%的公司有36家，低于去年同期的55家；净利润为正但利润负增长的公司个数超过去年同期的42家，达到58家；另外还有13家公司处于

7、亏损状态，多于去年同期的8家。表2：SW传媒成份股2018年前三季度利润增速情况盈利状况利润增速2018年三季报2017年三季报公司数占比公司数占比大于等于100%1510.0%2516.7%大于等于50%且小于100%117.3%149.3%盈利大于等于30%且小于50%106.7%1610.7%大于等于0且小于30%4328.7%4530.0%小于05838.7%4228.0%亏损亏损138.7%85.3%总计150100.0%150100.0%数据来源:Wind，我们从较长周期观察SW传媒板块收入和利润情况，同样可

8、以看出当前板块收入平稳、利润下滑的基本情况。2014年三季度到2018年三季度的五年间，传媒板块收入总量持续提升，但收入增速则经历了快速上涨再到大幅下滑并于2018年开始趋于平稳。从利润端来看，总量趋势显示2018年三季度板块净利润增速出现负增长并导致净利润规模同比出现萎缩。图1：2014-2018年SW传媒板块前三