互联网传媒行业：古风剑侠手游相继而至，谁会成为下一个长周期爆款？

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1、行业研究互联网传媒证券研究报告2018年01月25日行互联网传媒业快评古风剑侠手游相继而至，谁会成为下一个行业评级推荐长周期爆款？评级变动维持事项华创证券研究所2009年上市后持续热卖的沙盒游戏《我的世界》，到2017年两款现象级证券分析师：谢晨手游《王者荣耀》和《荒野行动》，到类单机游戏《恋与制作人》、《旅执业编号：S0360515100003行青蛙》头部爆款游戏频出，虽然游戏类型截然不同，但纵观爆款游戏的电话：021-20572533邮箱：xiechen@hcyjs.com迭代浪潮，背后的共通性逐渐显现。这些规律给我

2、们发现爆款、以及判断其生命周期指引一个方向。联系人：李雨琪电话：021-20572585邮箱：liyuqi@hcyjs.com主要观点推荐公司及评级一、社交事件引爆公司名称及代码评级腾讯控股0700.HK推荐1、直播KOL导流效应明显网易NTES.O推荐绝地求生的火爆跟LOL主播大面积转移阵营有极大关系。绝地求生直完美世界002624.SZ强推三七互娱002555.SZ推荐播的“易于上手，难于精通”属性，使得玩家初识直播，就能看懂玩法，金山软件3888.HK推荐吸粉能力十足。从直播内容占比数据来看，2017年Q4绝地求生

3、直播占比游族网络002174.SZ推荐恺英网络002517.SZ推荐大幅上升，催化游戏爆火。图表12017年上半年平台开播游戏占比行业表现对比图(近12个月)2017-01-25～2018-01-2480%-20%17/0117/0317/0517/0717/0917/11沪深300互联网传媒相关研究报告《腾讯控股（700.HK）中报点评：游戏广告支付齐发力，Q2净利润同比增长70%》2017-08-17《2017游戏市场数据点评：手游保持高速增长，端游强势复苏》2017-12-20《抓住用户心理需求，《旅行青蛙》登上免

4、费榜榜首》2018-01-23资料来源：游戏电台，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载14690132/30242/2018012514:42行业快评图表22017年11平台开播游戏占比资料来源：游久网络，华创证券2、社交热点自传播王者荣耀因为春节社交关系网络打乱，病毒式爆发；吃鸡因为H1Z1老外学国骂引起玩家好奇心；《恋与制作人》养不起的四个野男人热点；到佛系青年早早体验空巢老人的《旅行青蛙》。所有爆款游戏都离不开社交热点的自发式传播。其流量带动程度不是运营

5、方买量就可以匹及的。图表3《旅行青蛙》微博热搜第二资料来源：新浪微博，华创证券二、游戏自由度影响生命周期游戏自由度可以定义为：玩家行为的多样选择、单一行为的多重决策。爆款游戏在玩法上具有一个相同的特征就是自由度极高。从大逃杀类游戏的火爆我们不难发现，从FPS到大逃杀，厂商只是加入跳伞落地资源捡拾等增加自由度的决策，就让沉寂已久的枪械类游戏焕发新生。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号214690132/30242/2018012514:42行业快评图表4自由度资料来源：华创证券副本或章

6、节导向型游戏较为消耗研发商研发精力，一旦章节被玩家打通，或者厂商更新速度不及玩家消耗速度，游戏生命就此终结。与此相对应的，规则导向型游戏，例如PVP、沙盒，较为容易地拓展玩家的决策方案，只要简单地添加载具、素材就大幅扩张游戏可选性。但从本质上说，勿论内容导向还是规则导向，只要游戏世界设定足够宏达，都可以成为高自由度的长线产品。但另一方面，仅有大厂有实力支撑内容主导型产品的长线更新。三、社交属性影响用户粘性游戏研运方已然非常理解社交属性对于用户粘性的重要性。但容易被忽视的一点是社交的真实性。游戏社区的建立并非强制性的组队任

7、务，道具激励就可以做到。游戏社交的真实性：从组队任务中，玩家对于相同队友选择的重复率、互动性可以大概掌握。而送体力，数据比拼等塑料社交对于用户粘性的增长并没有多大帮助。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号314690132/30242/2018012514:42行业快评图表5《恋与制作人》送体力社交资料来源：《恋与制作人》官网，华创证券四、古风手游相继推出，谁是下一个爆款网易巨作《楚留香》网易年度开篇巨作《楚留香》手游将于今日（24日7点）开服。其宏达世界观、行为高自由度、画面精美足以

8、令人称赞。图表6《楚留香》资料来源：《楚留香》官网，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号414690132/30242/2018012514:42行业快评作为一款古风剑侠手游，其精致程度直逼腾讯端游《天涯明月刀》。没有强制性主线任务，任何行为都会影响世界走向、NPC态度，其