电气设备行业：工控，经济回暖复苏，产业升级崛起

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1、[Table_Message]2018-02-09行业深度报告行看好/维持业电气设备研究[Table_Title]工业资本货物报告工控：经济回暖复苏，产业升级崛起走势比较[Table_Summary]报告摘要太工控行业的发展驱动力强。从上游可以看到，工控将受益于信平息技术突飞猛进的发展，内生创新力明显，软硬件结合的特点也易洋构成技术壁垒；而下游方面，作为提高制造业自动化程度的关键,证下游需求的持续增加又将对工控行业的发展产生巨大推动力。这里券可分为三个层次：传统行业新增市场、容易忽视的是存量市场、新股兴市场的增量。份离散自动化国产化进度相对滞后。回望我国工控行业发展历有

2、[Table_IndustryList]子行业评级程，相对过程自动化，对量大面广，以PLC、伺服等为代表的离散自动化市场，发展相对滞后。而伴随行业裂变及优质公司的上市，限公已逐渐从销售通用产品向提供解决方案的转变，平台型公司优势凸显，凭借成本及服务，本土品牌占有率有望逐步提升。司[Table_ReportInfo]相关研究报告：我们认为，此次2016年年底以来工控行业的复苏，与2010年证《20180204太平洋电力设备与新有本质不同：2010-2011年，自动化市场的增长速度明显甚至远超券能源行业第5周周报：板块承压不同期GDP增速，主要原因在于“四万亿投资”的刺激，

3、最终对行业研改行业大趋势，坚守龙头长期价值》造成了供应链的牛鞭效应；而本轮复苏除了宏观环境向好等周期性究--2018/02/04因素外，更多的是消费行业（例如包装、电子、食品饮料等）的稳报告定增长及新兴产业的拉动，此外不可忽视的也是中国制造业全球竞[Table_Author]证券分析师：邵晶鑫争力的增强，这是一种更温和、更健康的复苏。与之相对应的，2010电话：010-88695226年的复苏，以石化、电力为代表的项目型市场增速大于OEM市场增E-MAIL：shaojx@tpyzq.com速；而本轮复苏则相反，量大面广的OEM市场增速逐渐超越了项目执业资格证书编码：S11

4、90518020001型市场。投资建议。中国经济虽存在一定的不确定性，特别是制造业部联系人：周涛分行业“生产热，投资冷”的情形短期内仍延续，造成部分投资者电话：010-88321940对工控行业的前景存疑。实际上，供给侧改革对工控行业短期内构E-MAIL：zhoutao@tpyzq.com成结构性机会，长期显然是利好，工业自动化是产业升级的必需品，执业资格证书编码：S1190517120001是新旧动能转换的利器。国家政策支持力度丝毫未减，随着市场的证券分析师：刘晶敏逐步成熟和进口替代的推进，工控行业发展前景值得期待。推荐标电话：010-88321616的：汇川技术、英威

5、腾、信捷电气。E-MAIL：liujm@tpyzq.com风险提示：宏观经济的剧烈波动，市场需求不及预期，国产化执业资格证书编码：S1190516050001不及预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告P报告标题2目录一、我国工控行业发展历程.................................................................................................................5（一）工控是现代工业的基石............................

6、..................................................................................5（二）工控行业的发展驱动力分析......................................................................................................6（三）离散自动化国产化进度相对滞后.......................................................................

7、.......................7二、国内经济韧性+全球回暖，工控行业复苏....................................................................................11（一）宏观经济向好，工控市场复苏..................................................................................................11（二）传统+新兴产业双助力工控行业发展.